هذه الجولة من سوق المعادن الثمينة بالفعل تأتي بقوة. سوق الفضة كان الأكثر لفتًا للانتباه — حيث ارتفعت الفضة الآجلة في كومكس بنسبة 11% مباشرة الليلة الماضية، وارتفعت الفضة الفورية بنسبة 18% خلال الأسبوع، مما جعل أيام المتداولين القصيرين غير جيدة على الإطلاق. أما البلاتين فكان أكثر جنونًا، حيث قفزت البلاتين في نيمكس بنسبة 14%، وارتفع صندوق ETF(PALL) الخاص بالبلاتين بنسبة 12%؛ كما لم يتوقف البلاتين عن الحركة، حيث زادت أسعاره في نيمكس بأكثر من 11%، وارتفعت الأسعار الفورية إلى 2455 دولارًا للأونصة، واقترب البلاتين الفوري من 2000 دولار. إذا استمر هذا الاتجاه في الارتفاع، فمن المتوقع أن تعيد بعض الأنواع تعريف سوق المعادن الثمينة من جديد.

بالمقابل، كان أداء الذهب هذا العام متوسطًا. ارتفاعه بنسبة 72% يبدو جيدًا، لكنه يبدوا محرجًا جدًا مقارنة مع باقي قطاع المعادن الثمينة — حيث سجلت البلاتين 177%، والفضة 172%، والبلاديوم 122%، مما جعل الذهب يتخلف بشكل كبير.

هل يمكن أن يفسر الطلب الصناعي هذا الارتفاع؟ من غير المحتمل. الإنتاج العالمي للفضة السنوي لا يتجاوز 2.7 مليون طن، ومن المتوقع أن يستهلك 2.3 مليون طن في مجالات الطاقة الشمسية والسيارات الجديدة بحلول 2026، لذلك لا يوجد فجوة في العرض والطلب. القوة الدافعة الحقيقية تأتي من جانب الاستثمار. الطلب العالمي على استثمار الفضة تجاوز 4 ملايين طن، سواء من خلال السوق الفورية، العقود الآجلة، أو المجوهرات، الجميع يتسابق على الشراء. والنظر إلى مخزون البورصات يوضح الأمر: مخزون لندن انخفض إلى أقل من 4000 طن، ومخزون كومكس بقي عند 1.4 مليون طن، والمخزون المحلي عاد ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 7 سنوات، حيث بلغ فقط 715 طنًا. في ظل ضيق مصادر الإمداد، لا يمكن للمتداولين القصيرين تجميع كمية كافية لتسوية التسليم، لذلك يضطرون إما لشراء بأسعار مرتفعة أو الإغلاق.