📉 最近 السوق يظهر ظاهرة مثيرة للاهتمام — تدفقات صندوق ETF الفوري للبيتكوين تتسارع في الانسحاب. في 26 ديسمبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بلغ صافي التدفقات الخارجة ليوم واحد 2.76 مليار دولار، وهذا هو اليوم السادس على التوالي الذي يشهد تدفقات خارجة صافية. والأكثر إثارة هو أن أكبر المنتجات من حيث الحجم، شهدت تدفقات خارجة بمقدار 1.93 مليار دولار في يوم واحد. وبجمع هذه الأيام الستة، فإن إجمالي التدفقات الخارجة يقترب من 15 مليار دولار.

هذه الظاهرة أثارت الكثير من النقاشات في السوق. من ناحية، تخبرنا القوانين التاريخية أن انخفاض احتياطيات البتكوين في البورصات غالبًا ما يصاحب سوق الثور، لكن الحالة الآن تبدو مختلفة قليلاً — هذه المرة، ETF يواصل فقدان الدم.

القصة وراء البيانات في الواقع تستحق التفكير. على الرغم من أن إجمالي التدفقات الصافية التاريخية لأحد أكبر منتجات ETF للبيتكوين لا تزال تتجاوز 620 مليار دولار، إلا أن حركة الأموال في المنتجات الرائدة عادةً ما يُنظر إليها من قبل المؤسسات والمستثمرين المحترفين كمؤشر على مزاج السوق. وعندما تبدأ هذه المنتجات أيضًا في الانسحاب بشكل كبير، فماذا يعني ذلك؟

هناك رأيان في السوق الآن. الرأي الأول يعتقد أن هذا هو آخر عملية تصفية قبل سوق الثور، حيث تقوم المؤسسات بجمع الحصص عند المستويات المنخفضة قبل أن تبدأ في التراكم. الرأي الثاني يحذر من أن هذا قد يكون بداية تصحيح متوسط المدى، مع تصاعد التباين في التدفقات.

العملات الرئيسية مثل SOL و ZEC و ETH تواجه أيضًا ضغوطًا. وقد أكد اتجاه السوق خلال هذه الفترة بالفعل على حذر المستثمرين — حيث شهدت العديد من الأصول تصحيحات واضحة.

من المنطق، السؤال الرئيسي هو: هل لا تزال قاعدة "انخفاض مخزون البورصات → ارتفاع السعر" صالحة في ظل استمرار التدفقات الخارجة من ETF؟ هل يمكن أن تتعادل التأثيرات بين الاثنين، أم أن تدفقات ETF تعكس بشكل أدق الرأي الحقيقي للمؤسسات الحالية مقارنة بتغيرات مخزون البورصات؟

بصراحة، هذا الوضع يصعب الحكم عليه بسهولة. من ناحية، هناك من يعتقد أن هذا فرصة للشراء عند التصحيح، ومن ناحية أخرى، هناك من يفضل جني الأرباح. لكن إذا استمر الانسحاب لمدة 6 أيام، فهذا لا يمكن تفسيره ببساطة على أنه عمليات فردية من قبل بعض المؤسسات، بل هو أكثر تعبيرًا عن تحول في مزاج السوق نحو الحذر.

من ناحية استراتيجية الاستثمار، الخيارات الآن محدودة — إما أن تثق أن هذا هو فرصة تصفية واغتنامها، أو تظل في الانتظار لمزيد من الإشارات الواضحة. كلا الخيارين يُمارس من قبل السوق، وتباين الآراء نفسه يعكس عدم اليقين الحالي.

ما يجب مراقبته بعد ذلك هو ما إذا كان هذا الاتجاه في الانسحاب يمكن أن يتغير. إذا استمر تدفق الأموال في التوسع، فسيزيد ذلك من مخاطر التصحيح القصير الأمد. وعلى العكس، إذا بدأ التدفق في التحول إلى الداخل بعد 7 أو 8 أيام، فسيزيد احتمال الانتعاش بشكل كبير. وستتأثر أيضًا حركة العملات الرئيسية مثل BTC و ETH و SOL.

لذا، النصيحة الآن هي ألا تكون متشائمًا بشكل مفرط، وألا تتسرع في التفاؤل. راقب عن كثب تدفقات الأموال في الأيام القادمة، فهي ستكون أكثر إقناعًا من أي تحليل آخر. فالمعطيات باردة، لكن تدفقات الأموال تعبر عن الاختيارات الحقيقية للبشر.