العالم المالي في الأيام الأخيرة يركز على رقم واحد: 160.

لقد انخفض سعر الين مقابل الدولار إلى 155.70، مقتربًا من هذا الحاجز النفسي، مسجلًا أدنى مستوى له منذ حوالي 34 عامًا. والأكثر إيلامًا هو أن البنك المركزي الياباني قام في ديسمبر برفع سعر الفائدة بشكل طارئ إلى 0.75%، ومع ذلك استمر الين في الانخفاض — انظروا، هذه بداية انهيار ثقة العملة.

**لماذا لا يمكن لرفع الفائدة أن ينقذ الين؟**

ببساطة، هناك ثلاث نقاط أساسية: فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يصل إلى 300 نقطة أساس، والأصول الأمريكية تجذب أموال اليابان كالمصاص؛ معدل الفائدة الحقيقي في اليابان لا يزال سالبًا، والأسعار ترتفع لمدة 51 شهرًا متتالية؛ وتدفقات رأس المال الخارجة من اليابان تصل إلى أعلى مستوى لها منذ عشر سنوات، مما يخلق دورة مفرغة.

البنك المركزي الياباني الآن في مأزق — رفع الفائدة قد ينهار الاقتصاد الضعيف أصلًا (انكماش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 1.8%)، ولكن عدم رفع الفائدة يعني رؤية التضخم وسعر الصرف يخرج عن السيطرة أمام أعيننا. الدين الحكومي تجاوز 250% من الناتج المحلي الإجمالي، ولا توجد مساحة مالية للتدخل.

**الاضطرابات تتسع:**

التضخم المحلي بنسبة 3.0% على أساس سنوي، وقوة الشراء للمواطنين تتآكل؛ وتعرضت معاملات الفائدة البالغة حوالي 19 تريليون دولار للخطر مع تقلبات شديدة؛ ومشاعر الحذر في السوق قد تنتقل إلى أصول أخرى كالمعرفة بالوباء.

هناك من يسأل، هل ستؤثر عاصفة العملة اليابانية على سوق العملات المشفرة؟ تاريخيًا، هناك نمط — عندما تتوتر الأصول التقليدية، بعض الأموال تتجه نحو أصول ناشئة ذات ارتباط منخفض. لكن مدى الترابط بين السوقين لا يزال غير واضح، والأهم هو كيف ستتصرف الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى بعد ذلك.

بمجرد أن يخسر 160، السوق قد يتخذ إجراءات كبيرة. ما رأيك في الخطوة التالية للبنك المركزي الياباني؟