يؤدي رئيس بنك اليابان، يويتا وادا، مؤخرًا في تصريحات أمام الاتحاد الاقتصادي والاجتماعي إلى إرسال إشارة واضحة — العام المقبل سيستمر في رفع أسعار الفائدة. هذا ليس مجرد تعديل بسيط في السياسة، بل إعلان رسمي عن نهاية عصر الفائدة السلبية الذي استمر لمدة ثلاثين عامًا.

تصريحاته كانت مباشرة جدًا: الأسعار قد ارتفعت، وزيادة الأجور تلتها بسرعة، ومعدل الفائدة الحقيقي في أدنى مستوياته تاريخيًا، والاستمرار في سياسة التيسير النقدي المفرط لم يعد مقبولًا. كآخر بنك مركزي عالمي يلتزم بسياسة الفائدة الصفرية، فإن هذا التحول الذي أعلنه بنك اليابان يحمل دلالات قوية.

ماذا يعني هذا التغيير تحديدًا؟ أولًا، إنه علامة على نهاية حقبة. النظام المالي العالمي الذي كان مدفوعًا بتكاليف تمويل منخفضة جدًا يتفكك تدريجيًا. ثانيًا، يويتا وادا أشار بوضوح إلى أن رفع الفائدة ليس عملية لمرة واحدة، بل بداية دورة تشديد متوقعة ومستدامة. وأخيرًا، مع ارتفاع تكاليف التمويل تدريجيًا، فإن الصفقات الضخمة القائمة على اقتراض الين لشراء أصول ذات عائد مرتفع — مثل تداولات الفارق في سعر الفائدة (السواب) — ستواجه ضغطًا متزايدًا على الإغلاق السريع وتحويل الأموال.

عندما يتحول البنك المركزي الأكثر اعتدالًا في العالم بشكل كامل إلى سياسة تشدد، فإن القطاعات التي تتدفق إليها رؤوس الأموال تتغير بشكل جذري. بالنسبة للأصول الرقمية والأصول ذات المخاطر، فإنها قد تواجه ضغطًا على السيولة على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل، قد يدفع ذلك الأموال للبحث عن فرص نمو جديدة، بما في ذلك مجالات الأصول الرقمية وغيرها.