كثير من الناس سألوا سؤالاً واحداً: "لقد اشتريت عند المؤشرات الفنية، لماذا لا زلت أخسر؟" الجواب مؤلم جداً — لقد تجاهلت العامل الأهم: البيئة الاقتصادية الكلية.

لقد تجاوزت البيتكوين منذ زمن تصنيف "لعبة صغيرة للمجموعة المحدودة". الحالة الحالية هي أن الأصول المشفرة والاقتصاد الكلي مرتبطان بشكل وثيق، وأي تعديل في سياسة الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يؤثر مباشرة على ارتفاع وانخفاض البيتكوين. لتحديد أين يقع قاع البيتكوين، لا يكفي مراقبة أخبار داخل سوق العملات الرقمية فقط، بل يجب أن تضع نظرك على الاحتياطي الفيدرالي أولاً.

**الإشارة الأولى: انتهاء دورة رفع الفائدة للاحتياطي الفيدرالي**

ما هو السبب الرئيسي وراء سوق الدببة في السنوات الماضية؟ هو استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة. رفع الفائدة يعني ارتفاع الدولار، وبتالي يتحول رأس المال بشكل طبيعي من الأصول ذات المخاطر (مثل البيتكوين) إلى أصول الدولار. وبالعكس، بمجرد أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة، أو يرسل إشارات لتخفيف السياسة، فإن البيتكوين سيحصل على فرصة للانتعاش.

الأمثلة التاريخية توضح ذلك جيداً: في مارس 2020، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن التسهيل الكمي غير المحدود، وارتد البيتكوين فوراً من القاع؛ وفي نوفمبر 2022، أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة لتخفيف رفع الفائدة، وارتفع البيتكوين من 15000 إلى 28000 بعد ذلك. هذا ليس صدفة.

كيف نعرف أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن رفع الفائدة؟ هناك بيانات رئيسية يجب مراقبتها: **مؤشر التضخم الأساسي PCE** و**بيانات التوظيف غير الزراعي**. إذا استمر مؤشر PCE في الانخفاض على مدى شهرين متتاليين، وبدأت بيانات التوظيف غير الزراعي تظهر ضعفاً، فهذا يدل على أن ضغط التضخم قد تراجع، وليس هناك مبرر للاستمرار في رفع الفائدة. في المرحلة الحالية، لا زال مؤشر PCE عند مستوى مرتفع، وبيانات التوظيف تظهر استقراراً، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في السياسة الحالية مؤقتاً، وأن شروط قاع البيتكوين غير ناضجة بعد.

**الإشارة الثانية: اتجاه مؤشر الدولار**

قوة الدولار أو ضعفه تحدد مباشرة ما إذا كان رأس المال مستعداً للدخول إلى سوق البيتكوين أم لا. عندما يقوى مؤشر الدولار، يميل المستثمرون إلى الاحتفاظ بالدولار والأصول المرتبطة به؛ وعندما يضعف، يمكن للأصول ذات المخاطر أن تجذب رأس المال. فقط عندما تتغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويبدأ الدولار في الضعف، سيكون هناك فرصة لبدء موجة جديدة من السوق.