#加密货币监管框架 بعد مراجعة هذه الخط الزمني، كانت هناك بعض الكلمات التي احتجت أن أقولها منذ فترة طويلة.

على مدى اثني عشر عامًا، كانت وتيرة كل عاصفة سياسية مدهشة في التشابه — عندما تشتد الحرارة، تأتي الرقابة. تعريف السلع الافتراضية في 2013، حظر ICO في 2017، إخلاء مزارع التعدين في 2021، وحتى الآن تحديدًا على العملات المستقرة وRWA، من خلال هذه الحزمة من الإجراءات، أدركت نمطًا واحدًا: السياسات دائمًا ما تأتي في أوقات جنون السوق.

لكن هناك تناقض مثير للاهتمام هنا. كانت الجولة الأولى والثانية من الرقابة تحتوي على مفاجآت — في 2013، انخفض سعر البيتكوين من 1130 دولار إلى 755 دولار، مما أنهى سوق الثور آنذاك. لكن في 2017 و2021، تغير الوضع. بعد إغلاق البورصات وإخلاء مزارع التعدين، استعاد البيتكوين قوته، بل وحقق أعلى مستويات جديدة. لماذا؟ لأن رأس المال أصبح عالميًا.

ما أركز عليه الآن ليس السياسات بحد ذاتها، بل تمايز هيكل السوق. يتم تحديد الأسعار بواسطة ETF وول ستريت، وصناديق السيادة في الشرق الأوسط، والمؤسسات الأوروبية، بينما يُقال لنا بوضوح أن هذا نشاط مالي غير قانوني. ماذا يعني انخفاض سعر USDT دون القيمة الاسمية؟ يعني أن الناس يسرعون في تحويل الدولار للخروج. لم يعد الأمر كما في السابق حيث "السياسة تأتي، ونحملها على أكتافنا ونتجاوزها".

بصراحة، التحذيرات من المخاطر هذه المرة أكثر تفصيلًا — من التداول نفسه إلى الترويج وتوجيه التدفقات. هذا يعني أن المناطق الرمادية تتضيق. بالنسبة للفرق ذات القدرات الحقيقية، الخروج إلى الخارج لم يعد خيارًا، بل ضرورة. أما المشاريع التي ترفع شعارات الامتثال وتجمع التمويل، فقد حان وقت تنظيف الساحة.

تخبرني التاريخ أن العواصف بالفعل تغير مسارات الملاحة، لكنها لا تغير اتجاه المد. السؤال هو، هل رد فعل السوق القادم سيأتي من توافق وول ستريت، أم أنه سيتكسر بسبب تصعيد قوة تنفيذ السياسات؟ هذا هو المتغير الحقيقي.