هذه الدورة من السوق تبدو وكأنها مختلفة تمامًا عن السابق.

كانت الاستراتيجية السابقة على النحو التالي: عندما يأتي سوق الثور، ترتفع الأصول جميعها، ثم تتبعها سنوات من الانخفاض الطويل. لكن الآن؟ يبدو أن نظرية الدورة الرباعية التقليدية قد انهارت تمامًا. ما نمر به أشبه بأداء مذهل لعملات MEME — كانت مجنونة على المدى القصير، لكن معظم الأموال لم تتجه حقًا نحو العملات البديلة الرئيسية وLayer 1، وهذه الموجة من الحماس لا تزال ظاهرة محلية في جوهرها.

لماذا لم تعد التقويمات القديمة تنفع؟ الجواب ربما أبسط وأقسى مما نتخيل.

كانت دورات السوق الصاعدة والهابطة مرتبطة تقريبًا بحدث تقسيم البيتكوين إلى النصف، وهذه "القانون الصلب" استمرت لسنوات. لكن في 2025، تم كسر هذا المنطق مباشرة. لقد تجاوز التدفق الصافي للخروج من السوق في سوق التشفير هذا العام 300 مليار دولار، وارتفعت القيمة السوقية الإجمالية من 3.26 تريليون دولار في بداية العام، مع تقلبات حادة تلو الأخرى. بصراحة، البيانات واضحة جدًا الآن.

ما يتحكم في السوق الآن ليس دورة النصف، بل أين تتجه التدفقات المالية العالمية — بشكل أدق، ما تفعله الاحتياطي الفيدرالي، مدى سرعة زيادة ديون الحكومة الأمريكية، وكمية السيولة التي تطلقها البنوك المركزية في مختلف الدول. هذه الخلفية المالية التقليدية قد غلبت تمامًا على تأثير مفهوم النصف على البيتكوين. المحللون في الصناعة يقولون: "الدورة الرباعية ماتت، الآن هو دورة السيولة."

يبدو أن السوق هو هو، لكن قواعد اللعبة قد تغيرت بالفعل.