صدقوني، النظام القديم "نصف الدورة الصاعدة→هبوط السوق الهابط" اللي كنا نعتقد فيه لازم يتخلص منه.

في بداية العام الماضي، وصل قيمة السوق إلى رقم قياسي قدره 4.28 تريليون دولار، وبعدها مباشرة خرج أكثر من 300 مليار دولار، والسوق لعب لعبة الأفعوانية مرتين. الآن، عند النظر إلى الوراء، النظرية القديمة ذات الدورة الرباعية لا تفسر بشكل كافٍ حركة السوق الحالية. العامل الحقيقي اللي يدفع السوق هو السيولة والسياسات الكلية — مثل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتغير موقف الحكومات تجاه التشفير، وهذه العوامل تأثيرها أكبر بكثير من الدورات التاريخية. تطبيق النماذج القديمة بشكل جامد قد يؤدي إلى تفويت الفرص.

ظاهرة أخرى تستحق الانتباه، هذا العام عملات MEME (مثل WIF، BONK) حققت ارتفاعات قوية، لكن لا تنخدع بالموجة قصيرة الأمد — هذه العملات في جوهرها تعتمد على المضاربة العاطفية، وتداول الحصص، واستمراريتها محدودة. الأموال التي تركز على التراكم الهادئ موجودة، مثل التدفقات من خلال ETF للبيتكوين والإيثيريوم، والتي وصلت إلى عدة تريليونات من الدولارات، بالإضافة إلى قطاع الأصول الحقيقية (RWA) الذي نما بنسبة 34.8% خلال العامين الماضيين.

المثير للاهتمام، أعتقد أن السوق الكبير للعملات المزيّفة لم يبدأ بعد بشكل حقيقي. لماذا أقول ذلك؟ نركز على عدة إشارات:

أولاً، أسعار العملات الرئيسية مثل SOL و ETH عادت إلى مستويات نهاية العام الماضي، والفقاعات التي كانت متراكمة قد تم تصفيتها تقريبًا. ثانيًا، البيانات على السلسلة تظهر أن احتياطيات البيتكوين في البورصات تتناقص باستمرار، والكثير من الأموال انتقلت إلى المحافظ ذات السيطرة الذاتية، مما يدل على أن كبار المستثمرين ينتظرون الفرصة. وأخيرًا، هناك بعض السرديات الجديدة — مثل دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، وقطاع البنية التحتية مثل DePIN — كل هذه لا تزال في مرحلة التهيئة، ولم تكتمل بعد القصة.