لقد أثار تصرف الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي موجة في السوق. في 17 ديسمبر، قام الفيدرالي من خلال عمليات شراء إدارة الاحتياطيات (RMPs) بضخ 17 مليار دولار من السيولة إلى السوق، وفسرها المحللون على أنها عملية "حماية السوق" في نهاية العام. تلا ذلك إعلان خطة شراء سندات قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار شهريًا في 10 ديسمبر، والتي ستستمر لمدة لا تقل عن 4 أشهر، وبلغت القيمة الإجمالية أكثر من 160 مليار دولار.

من الناحية البياناتية، كانت هذه العمليات واضحة التأثير — حيث ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 2.3% في نفس اليوم، وتحرك سوق العملات المشفرة أيضًا، مع ارتفاع إيثريوم بنسبة 1.8%. على الرغم من أن البيتكوين يتداول حاليًا حول 87705 دولار، وأن التدفقات الصافية للحيتان على السلسلة عادت إلى مستوى 2 مليون وحدة، إلا أن "ميل المخاطرة" في السوق بدأ في الارتفاع تدريجيًا.

الأهم من ذلك هو التوقعات المستقبلية. تظهر بيانات FedWatch أن احتمالية خفض الفائدة في 2026 قد ارتفعت إلى 85%، مما يعني أن سعر الفائدة المركزي قد ينخفض من 3.75% حاليًا إلى أقل من 3.5%. تتوقع فريق أبحاث J.P. Morgan أن يشهد عام 2026 ذروة تاريخية في السيولة، مع استمرار مقاومة التضخم فوق 2%، واحتمالية هبوط اقتصادي ناعم تصل إلى حوالي 70%، مع وجود مخاطر ركود محتملة بنسبة 35%.

في ظل هذا البيئة، أصبح تدفق الأموال أكثر قابلية للتوقع — وفقًا للأنماط التاريخية، فإن 60% من السيولة الجديدة تتجه نحو الأصول عالية المخاطر (مثل البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى)، و30% تتجه نحو سوق السندات، و10% تتجه نحو الأصول من نوع MEME. ومن خلال استعراض التاريخ، فإن دورات التخفيف الكمي المماثلة غالبًا ما تؤدي إلى مضاعفة سعر البيتكوين. في دورة 2021، قفز البيتكوين من 30 ألف إلى 60 ألف، وهو مثال نموذجي على هذا التدفق السيولي.

كيف تبدو الحالة الحالية للسوق؟ على المدى القصير، يُعتبر مستوى 88000 دولار للبيتكوين مستوى دعم نفسي، وإذا حدث تصحيح نحو 85000 دولار، فربما يكون فرصة جيدة للدخول. على المدى المتوسط والطويل، فإن مستوى 120 ألف دولار يُعد مستوى نفسي قوي ومستقر. من ناحية التداول، بدأ العديد من المستثمرين في توزيع استثماراتهم بين الأصول الفورية والأصول من نوع RWA لمواجهة احتمالية حدوث موجة سيولة في 2026.

بالطبع، الفرص والمخاطر موجودة معًا. تتوقع بنوك أمريكية أن يتراوح عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بين 4% و4.25%، وأن يكون وتيرة خفض الفائدة تدريجية على 3 إلى 5 جولات. جاذبية النقد تزداد مع تدهور الاقتصاد، والضغط على السيولة للبحث عن مخرج يتزايد — وهذه هي النافذة المثالية للبدء في استثمار الأصول عالية المخاطر مبكرًا.