#稳定币发展与监管 استعراض دورة التنظيم على مدى اثني عشر عاماً، القواعد في الواقع واضحة جداً: السياسات غالباً ما تُفرض عندما تصل حرارة السوق إلى الذروة، وبعد كل تدخل قسري، يكتمل تصفية السوق ويبدأ من جديد خلال 6-12 شهراً.

هذه المرة، تم ذكر العملات المستقرة وRWA، ماذا يعني ذلك؟ يعني أن حماسة المضاربة على هذين المسارين قد وصلت إلى مرحلة تتطلب التهدئة. لكن الأهم هو — أن هيكل السوق الحالي مختلف تماماً. السياسات في عامي 2013 و2017 كانت قادرة على إنهاء دورة السوق الصاعدة مباشرة، لأنها كانت تعتمد بشكل كامل على سيطرة رأس المال المحلي. الآن، ETF وورقة مالية مؤسسية، والاعتماد العالمي، هي المصادر الرئيسية لدعم الأسعار.

من البيانات على السلسلة، يظهر أن خصم USDT الحقيقي يعكس بعض الطلب على الخروج، لكن هذا أكثر من مجرد تعديل سلبي غير نشط لرأس المال المحلي، وليس انعكاساً لأساسيات السوق. في المدى القصير، قد يحدث بيع ذعر، لكن التجربة التاريخية تظهر أن مثل هذه الصدمات السياسية عادةً ما تكون إشارة "انتهاء الأخبار السلبية" — السوق يحتاج فقط إلى تحديد واضح للحدود.

ما يجب التركيز عليه حقاً هو اتجاهات CEX: تقييد عناوين IP، تعزيز KYC، إغلاق عمليات C2C. إذا تم تنفيذ هذه الإجراءات، فإنها ستسرع من توجهات التوجه للخارج وتقليل القنوات الرمادية. لكن بالنسبة للسوق العالمية، هذا مجرد تغيير في مسار الرحلة، ولا يغير اتجاه المد.