#大户持仓变化 مؤخرا، بدأ السوق بالتكهنات حول "مشتريات إدارة الاحتياطيات (RMP)" التي يقدمها الاحتياطي الفيدرالي، وقد أضاف الكثير من الناس هذا الأمر كمقدمة لجولة جديدة من التيسير الكمي. في الواقع، الأمر ليس معقدا جدا.

بالنظر إلى التوسع في ديسمبر 2025، يرغب الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي في الحفاظ على مستويات الاحتياطي والتعامل مع النمو الاقتصادي وضغوط السيولة الموسمية. بصراحة، هذا عمل صيانة يومي، ولا يوجد أي رائحة لتغيير السياسة. من ديسمبر إلى أبريل من العام المقبل، سيظل المقياس مرتفعا ثم ينخفض ببطء. الجوهر هو إدارة السيولة، بحيث لا تتقلب أسعار الفائدة في السوق، ولا يتغير موقف السياسة على الإطلاق.

أيهما أكثر قسوة، RMP أم QE؟ حسنا، الفرق كبير. RMP هو عمل "سأساعدك في إدارة أسعار الفائدة"، ولا يمكن أن يخرج من نطاق الوثيقة. ماذا عن التيسير الكمي؟ كان ذلك خطوة قاسية في أوقات الأزمات - كانت أسعار الفائدة بالفعل صفرية، وكان علينا الاستمرار في تحفيزها، وكان علينا تحطيم أسعار الفائدة طويلة الأجل مباشرة لإنقاذ الاقتصاد. أحدهما هو الصيانة، والآخر هو الإنقاذ. على الورق، يبدوان متشابهين، لكن الدافع والتأثير مختلفان تماما.

عند النظر إلى سجل الاحتياطي الفيدرالي الذي يعود لقرن من الزمن، فإن التوسع الحقيقي للتيسير الكمي (الطبقي) لم يحدث إلا خلال أربع فترات أزمة رئيسية: الكساد الكبير (1929-1933)، دخول الحرب العالمية الثانية (1941)، أزمة ليهمان (2008)، وصدمة الوباء (2020). لاحظ نقطة مشتركة واحدة - جميعها فقط لأن أسعار الفائدة انخفضت إلى الصفر. لذا، حتى يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى الصفر مرة أخرى، لن يظهر التيسير الكمي تقريبا. الجولة القادمة من التيسير الكمي؟ ثم علينا الانتظار حتى تأتي الأزمة الكبيرة التالية.

ما هو التنوير بالنسبة لنا نحن المضاربين؟ في هذه المرحلة من السياسة النقدية التقليدية، أسعار الفائدة هي العصا، فلا تقلق كثيرا بشأن أرقام ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. لا تفكر دائما في توقع اتجاه الأصول من خلال إيقاع التوسع، هكذا تكبدنا خسائر في 2008.

يجب التذكير بأن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة، والضعف غير المتوقع للاقتصاد الأمريكي، والتحول المفاجئ للحزب الدفاعي الفيدرالي يمكن أن يعطل اللعبة.$ETH $ZEC $BNB