الأسبوع المقبل، ستظهر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين يوم الخميس)، وتركيز السوق كله ينصب على هذا المستند — على أمل أن يكشف عن الموقف الحقيقي للاحتياطي الفيدرالي تجاه خفض الفائدة.

وهذا هو الشيء المثير للاهتمام. ماذا لو أظهرت المحاضر إشارات متشددة؟ إذا أكدت أن مخاطر التضخم لم تتلاشى بعد، وأنه لا يوجد استعجال في التخفيف، وبدلاً من ذلك ترغب في الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة لفترة من الزمن، فالتوقعات ستكون واضحة — الدولار سيرتفع، وأسهم السوق الأمريكية، خاصة تلك الأسهم ذات التقييمات العالية والنمو، ستتضرر، وعائدات السندات الأمريكية سترتفع أيضًا. ببساطة، كأنك تسكب ماء بارد على السوق، وتطفئ توقعات خفض الفائدة المفرطة في التفاؤل.

أما إذا أظهرت المحاضر موقفًا متساهلاً؟ وبدأت تناقش جدول خفض الفائدة بجدية، وأظهرت رضاها عن التضخم، وحتى أشارت إلى مخاطر التراجع، فالقصة ستتغير — السوق ستواصل الاحتفال، والدولار سينخفض، وعائدات السندات ستنخفض، و"التيسير النقدي" سيستمر في السير على الطريق.

لكن هناك تفصيل مهم يجب الانتباه إليه: المحاضر تسجل مناقشات قبل عدة أسابيع، والسوق ينظر إلى المستقبل. لذلك، قبل وبعد إصدار المحاضر، البيانات الجديدة مثل مؤشر مديري المشتريات (PMI)، بيانات التضخم PCE، وأحدث تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، كلها مهمة جدًا لأنها قد تعكس بالفعل أحدث توجهات الموقف.

باختصار، هذه معركة "توقعات متباينة". إذا أظهرت المحاضر أن الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا من توقعات السوق، فقد يُصدم الأصول عالية المخاطر، ويحدث تصحيح كبير. استعد نفسيًا، فالتقلبات قد تأتي في أي وقت.