لقد حان لحظة حاسمة أخرى. في 26 ديسمبر، أول يوم تداول بعد عيد الميلاد، يشهد سوق العملات المشفرة عملية تسوية خيارات غير مسبوقة بحجم 23 مليار دولار من خيارات البيتكوين بالإضافة إلى 28.5 مليار دولار من خيارات العملات المشفرة في السوق بأكملها، بإجمالي يقارب 51.5 مليار دولار من المراكز التي ستنتهي صلاحيتها.

بصراحة، هذا الحجم من التقلبات يبرر تمامًا أن يبقى الناس في حالة تأهب. الوضع الحالي غريب بعض الشيء: العقود الصاعدة تتضاعف ثلاث مرات العقود الهابطة، ونسبة الثيران إلى الدببة فقط 0.38. ما معنى ذلك؟ أن المراكز الطويلة تراهن بشكل واضح على ارتفاع السوق.

من خلال بيانات Deribit، فإن القيمة الاسمية لهذه التسويات تصل إلى 27 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي. تتراكم كميات كبيرة من الأموال في نطاق بين 100,000 و116,000 دولار، ومن الواضح أن المؤسسات تتوقع مسارًا صعوديًا كبيرًا في المستقبل.

لكن الأمور ليست بهذه البساطة. تشكل خيارات البيع عند حوالي 85,000 دولار دعمًا واضحًا من خلال Gamma، بينما يتم ضغط مستوى 90,000 دولار بواسطة Gamma الخاص بخيارات الشراء الثقيلة، وكأنه حجر كبير. في ظل هذا الوضع، إما أن يتم دعم السعر أو يواجه اختبارًا حاسمًا.

توزيع أسعار التنفيذ يعكس في الواقع أفكار السوق الحقيقية — قد يكون تفاؤل المؤسسات مبررًا، لكن القيود الفنية قصيرة الأمد حقيقية أيضًا. قد تؤثر نتائج معركة الخيارات هذه بشكل مباشر على اتجاه السوق خلال الربع القادم.