هذا العام، ارتفعت الفضة بنسبة 150%، بينما البيتكوين في انخفاض. أصل قديم عمره 4000 سنة، تفوق على جميع الأصول في سوق العملات الرقمية.

في بداية العام، كانت الفضة بسعر 30 دولارًا، والآن 77 دولارًا. البيتكوين في بداية العام كان 95 ألف دولار، والآن أقل من 90 ألف دولار. القيمة السوقية الإجمالية للفضة تجاوزت قيمة البيتكوين، وأصبحت ضعفها — 4 تريليون دولار. لأول مرة منذ عام 1980، سجل الذهب والفضة والنحاس أرقامًا قياسية جديدة في نفس العام.

ماذا يحدث؟

ننظر إلى جانب الطلب. الطاقة الشمسية تستهلك 29% من إمدادات الفضة، في حين كانت فقط 5.6% في 2015. كل لوح فلطائي يحتاج إلى 20 غرام من هلام الفضة، وهو موصل لا يمكن الاستغناء عنه. السيارات الكهربائية تستخدم 70% من الفضة أكثر من السيارات التي تعمل بالوقود. قدرة مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي من 0.93 جيجاوات في 2000 إلى 50 جيجاوات في 2025، بزيادة 53 مرة — الخوادم، التبريد، الدوائر، كلها تحتاج إلى الفضة.

الطاقة الشمسية، السيارات الكهربائية، والذكاء الاصطناعي، هذه الطلبات الثلاثة انفجرت خلال العامين الأخيرين.

ننظر الآن إلى جانب العرض. الفضة لا تزال تعاني من نقص مستمر منذ سبع سنوات، مع فجوة في 2025 تبلغ 149 مليون أونصة. المشكلة الحاسمة: 70% من الفضة هي منتج ثانوي من مناجم الرصاص والزنك والنحاس، ولا يمكن زيادته بشكل مستقل. هل تريد استخراج المزيد من الفضة؟ عليك أولاً استخراج المزيد من الرصاص والزنك والنحاس، لكن الجدوى الاقتصادية لهذه المناجم غير داعمة. مخزون LME انخفض بنسبة 75% من ذروته في 2019، والمشترون الكبار تجاوزوا البورصة ووقعوا عقودًا مباشرة مع مناجم الفضة.

المناجم الجديدة تستغرق من 7 إلى 10 سنوات من الاستكشاف إلى الإنتاج. حتى لو ارتفع سعر الفضة إلى 77 دولارًا، فلن يمكنها إنتاج المزيد من الفضة على الفور.

عندما يرتفع الطلب الهيكلي، ويصعب زيادة العرض على المدى القصير، ومع استمرار ارتفاع الذهب، فإن الفضة لديها مساحة كافية للارتفاع. حاليًا، نسبة الذهب إلى الفضة من 90:1 إلى 60:1. على مدى التاريخ، كانت النسبة طويلة الأمد بين 50-60، مما يعطي الفضة فرصة لتعويض الارتفاع.

أسهل طريقة لشراء الفضة حاليًا هي عبر صناديق ETF الأمريكية، مثل SLV و PSLV، حيث تكون وراءها سبائك فضة فعلية بنفس الوزن، وتُتداول مثل الأسهم.

المزيد من الأصول الأمريكية تتجه نحو السلسلة الرقمية. بالإضافة إلى ETF والذهب، فإن ربط الفضة بالسلسلة يعني إدخال سوق تقليدي بقيمة 4 تريليون دولار إلى السيولة على السلسلة. الأصول الرقمية الحقيقية ليست فقط السندات الأمريكية والأسهم الأمريكية — المعادن الثمينة أيضًا فئة مهمة.