#虚拟资产监管 يتراوح نطاق أسعار الطرح الأولي لشركة هاش كي بين 5.95 و6.95 دولار هونغ كونغ للسهم، مع إجمالي حجم تمويل يصل إلى 1.67 مليار دولار هونغ كونغي. ما أركز عليه ليس التقييم نفسه، بل الإشارات المثبتة على السلسلة - 29 مليار دولار هونغ كونجي من الأصول المرهدة تحت الإدارة وأكثر من مليار دولار هونغ كونغي في التمويل العائد على السلسلة، مما يدل على أن الصناديق المؤسسية قد جمعت مكانة كبيرة تحت الإطار التنظيمي لهونغ كونغ.

وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو البيانات المالية: إيرادات بلغت 721 مليون دولار هونغ كونجي في عام 2024 زادت بمقدار 4.5 أضعاف السنة السنوية مقارنة بالعام السابق، لكنها كانت خسارة صافية قدرها 1.19 مليار دولار هونغ كونغي. للوهلة الأولى، يبدو الأمر خسارة، لكن الخسارة في النصف الأول من عام 2025 تقلصت إلى 506.7 مليون دولار هونغ كونغي، وهو تحسن كبير عن الشهر السابق. هذه ليست قضية تجارية، بل هي علاوة امتثال نموذجية - 40٪ من عائدات الطرح العام الأولي تستثمر في ترقيات البنية التحتية و40٪ تستخدم للتوسع الدولي، مما يشير إلى أن الفريق يراهن على المدى الطويل.

ملاحظات رئيسية: النمو في حجم التداول من 4.2 مليار دولار هونغ كونغ إلى 638.4 مليار دولار هونغ كونغ لم يترجم إلى أرباح، مما يعكس استراتيجية الرسوم المنخفضة وتكاليف تشغيل متعددة الترخيص. إذا تمكنت الشركة من تحقيق ربح بعد الإدراج، فهذا يعني أن مسار الامتثال في هونغ كونغ ممكن بالفعل - مما سيكون له تأثير توضيحي على نموذج تمويل وتشغيل المشاريع اللاحقة. وإلا، فسوف يكشف السقف المؤسسي. حجم التداول وما إذا كان سينكسر في اليوم الأول من الإدراج في 17 ديسمبر سيصبح إشارة مهمة للحكم على قبول السوق لنموذج "الامتثال أولا".