#资产代币化 بعد أن رأيت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على إدارة التمويل الرقمي لحجز الأصول المرمزة على السلسلة، يجب أن أقول بضع كلمات بهدوء. هذه إشارة كبيرة، لكن لا تنخدع بمفهوم "الهجرة عبر السلاسل".

كما أنني لاحقت هذا النوع من رواية الابتكار قبل أكثر من عقد، وأدركت أخيرا أن التقدم التكنولوجي لا يعني فرص استثمارية، والإعفاءات التنظيمية ليست سببا لركوب الحافلة. رسالة "عدم اتخاذ إجراء" من هيئة الأوراق المالية تبدو مفتوحة، لكنها في الأساس تفويض محدود: تجربة لمدة ثلاث سنوات، بلوكشين معتمد مسبقا، فئات أصول محددة. هذه ليست تجربة مفتوحة للحظة، بل هي تجربة صغيرة النطاق محكمة.

وهنا تكمن المشكلة الأساسية: الترميز الحقيقي لتصنيف RWA من المستوى المؤسسي يتطلب تعاون البنية التحتية والسيولة وآليات اكتشاف الأسعار. حاليا، هناك عدد كبير من المشاريع في السوق تحت شعار "ترميز الأصول" تغير اسمها لتصبح الكراث المقطوع. تلك المنتجات المزعومة بالترميز والتي تعد بعوائد عالية وتتميز بأسلوب لعب معقد أصبحت أكثر دراية بالروتين - الرافعة المالية، والإقراض، واستخراج السيولة، ولا أحد يستطيع إنقاذها عندما تهرب في النهاية.

نصيحتي واضحة: إذا كان منطق تقييم المشروع مدعوما بشكل رئيسي ب "الهجرة على السلسلة" أو "أرباح السياسات"، فقد حان الوقت للانتباه. ما يستحق الانتباه حقا هو المشاريع التي تدعمها أصول حقيقية، وتدفق نقدي واضح، وحوكمة شفافة، بدلا من كوين التي تتبع هذا الاتجاه. العيش في هذه الموجة لفترة طويلة لا يعتمد على القمار، بل على رؤية ما وراء الفقاعة.