هذه التحليل يركز بشكل رئيسي على الباحثين في السوق الأولي ومحللي Tokenomics — لفهم ما الذي يجلبه نوع مختلف من المؤسسات الاستثمارية للمشروع.

السؤال الأساسي بسيط جدًا: لماذا يصبح دخول المؤسسات المالية التقليدية نقطة تحول في مسار RWA؟

**ما يفعله رأس المال المخاطر الأصلي للعملات المشفرة**

الكيانات الاستثمارية الأصلية في عالم العملات الرقمية لديها أسلوبها الخاص. مهاراتهم الأساسية ثلاثة: سرد القصص، خلق FOMO، والتخريب السوقي. بصراحة، هم يتخصصون في المشاركة عندما يكون السوق في فقاعة، ويخرجون قبل الانفجار. قصة Three Arrows Capital معروفة للجميع — بمجرد وصول فترة الإفراج، يبدأون في التخريب السوقي.

لماذا يفعلون ذلك؟ ببساطة، تكاليف رأس مالهم واضحة، ويجب عليهم السعي لتحقيق أرباح فورية عالية. مضاعفة رأس المال خلال سنة واحدة هو هدفهم. أما التطوير طويل الأمد للمشروع؟ فهم لا يهتمون. توفير السيولة، التسويق، ودفع السوق — هذه هي طرق تمكينهم.

وماذا عن مسار RWA؟ يمكنهم الاستفادة من الاتجاهات، لكن المشكلة الحقيقية هي: ليس لديهم السيطرة على الأصول خارج السلسلة، ولا يمكنهم حل قضايا الامتثال. هذا هو الحد الأقصى لقدرتهم.

**دخول المؤسسات المالية التقليدية هو شيء مختلف تمامًا**

مثل Franklin Templeton وBlackRock، هؤلاء من أقدم المؤسسات في وول ستريت، يواجهون مشاكل مختلفة تمامًا. بصراحة — هم لا يعانون من نقص التمويل. ما يفتقرون إليه حقًا هو قناة تؤدي إلى المستقبل.

ما هو أسلوب عمل هذه المؤسسات؟ استثمار رأس المال في المشاريع. يمكنهم مباشرة إصدار سندات الحكومة، الصناديق، والمنتجات المالية المختلفة على شبكة البلوكشين الخاصة بالمشروع. هذا ليس مجرد ترويج، بل هو فعلاً ترحيل الأصول إلى السلسلة.

لماذا يجرؤون على ذلك؟ الترخيص والثقة. إذا تم اختيار مشروع للاستثمار من قبل مؤسسات مثل BlackRock، فهذا يدل على أن الكود والآليات يمكن أن يمروا بمراجعة هيئة SEC. هذا بمثابة ضمان قوي جدًا. تمكينهم لا يقتصر على إثارة الاهتمام، بل هو توفير أساس موثوق ومتوافق من حيث الامتثال للمؤسسات.

**لماذا هذا هو نقطة الحسم**

سبب أهمية مسار RWA هو نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. وهذه المهمة تعتمد على المؤسسات التي تمتلك الأصول، وتحمل تراخيص الامتثال، ويمكنها تحمل التدقيق التنظيمي. مشاركة عمالقة التمويل التقليدي لا تعني فقط التمويل، بل تعني أيضًا تنظيم النظام بأكمله واستدامته.

رأس مال المخاطر في عالم العملات الرقمية يمكنه الترويج للمفاهيم، لكن دخول المؤسسات التقليدية هو الذي سيجعل هذا المسار ينضج حقًا.