انخفضت قيمة البيتكوين بنسبة 30٪ من أعلى مستوى لها في التاريخ، كما انخفض سعر سهم إحدى الشركات الرائدة في الأصول الرقمية إلى النصف. وفي هذه اللحظة الحاسمة، غيرت هذه الشركة، التي تعد أكبر شركة تخزين أصول مشفرة على مستوى العالم، استراتيجيتها فجأة — حيث أظهرت أحدث البيانات المالية أنه حتى الأسبوع الذي انتهى في 21 ديسمبر، لم يبعوا أي سهم وفقًا لخطة ATM، ولم يزيدوا من حيازة البيتكوين.

النقد هو الحبل النجاة

تمتلك هذه الشركة حاليًا 671,268 بيتكوين، ومتوسط تكلفة الشراء 74,972 دولارًا لكل واحدة، وتبلغ قيمتها السوقية حوالي 60 مليار دولار. يبدو الأمر قويًا جدًا. لكن الأسلوب في الأسبوعين الماضيين كان مختلفًا تمامًا — حيث أنفقوا 2 مليار دولار في أسبوع واحد لشراء البيتكوين، وكان الزخم قويًا جدًا. والآن؟ التركيز كله على خزينة النقد.

البيانات الرقمية تتحدث عن نفسها: في بداية الشهر كانت الاحتياطيات 14.4 مليار دولار، وفي نهاية فترة التقرير قفزت مباشرة إلى 21.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 52% خلال شهر واحد. والمنطق وراء ذلك ليس صعبًا على التخمين — فالشركة تدفع سنويًا 8.24 مليار دولار فوائد وأرباح أسهم فقط، وتدفق النقد الحر من أعمال البرمجيات لا يكفي لسد الثغرة. والبيتكوين نفسه لا يولد نقدًا، بل يعتمد على ارتفاع قيمته. ماذا لو استمر سعر البيتكوين في الانخفاض؟ حينها سيكون عليهم بيع الأصول الأساسية لسداد الديون. زيادة الاحتياطيات النقدية، ببساطة، هو نوع من التأمين الذاتي.

رصيد ATM الخاص بهم لم يُستخدم بعد

ومن المثير للاهتمام أن الشركة تمتلك أيضًا خطوط تمويل غير مستخدمة: أسهم STRF بقيمة 16.2 مليار دولار، وأسهم STRC بقيمة 40.4 مليار دولار، وأسهم STRK بقيمة 203.4 مليار دولار، وأسهم STRD بقيمة 40.1 مليار دولار، بالإضافة إلى أسهم الفئة A العادية بقيمة 118.1 مليار دولار. هذه الأصول كلها موجودة، لكنهم لا يبيعونها. هل ينتظرون شيئًا؟ هل ينتظرون استقرار سعر البيتكوين، أو تحسن بيئة التمويل؟ في هذا التوقيت، من الواضح أن الأولوية هي الحفاظ على الحياة قبل التوسع.