عندما لا زال المستثمرون الأفراد يتنفسون بحسرة على انخفاض البيتكوين دون 88000 دولار، كان كبار رجال وول ستريت قد وضعوا خطط عطلتهم بالفعل.

قبل ليلة عيد الميلاد، بدأ معظم المتداولين في وضع العطلة، لكن على بلوكشين ظهرت بشكل هادئ صفقة كبيرة: قامت شركة بيرلايد بتحويل 2292 بيتكوين و9976 إيثريوم دفعة واحدة إلى منصة حراسة رئيسية، بقيمة دفترية مباشرة تصل إلى 2.3 مليار دولار.
تسبب ذلك في انفجار السوق على الفور. هل هو هبوط حاد؟ أم هناك قصد أعمق؟ تتطاير التكهنات في كل مكان.
لكن لم يمض وقت طويل حتى تكشفت الحقيقة — حيث قامت بيرلايد بإعادة شراء جزء من مراكزها. هذا ليس بيعًا هلعًا، بل هو تخطيط دقيق لإدارة السيولة. عملاق إدارة الأصول العالمي الذي يدير 13 تريليون دولار، كل خطوة منه محسوبة بدقة.

**الحقيقة وراء لعبة السيولة**

ظاهر الأمر أنه مجرد تحويل أموال، لكن لفهم آلية عمل ETF الفوري، يجب النظر إلى كيفية عملها. بصفتها جهة إصدار ETF، يتعين على بيرلايد التعامل مع المشاركين المفوضين (مثل منصة حراسة رئيسية) لإنشاء واسترداد وحدات الصندوق. هل يرغب المستثمر في استرداد ETF؟ تقوم بيرلايد بتسليم البيتكوين والإيثريوم المقابلة إلى الـAP مقابل النقود. وعندما تدخل أموال جديدة، تتغير العملية بشكل معاكس.

خصوصية ما قبل ليلة عيد الميلاد وما بعدها تكمن في أن سيولة السوق كانت أصلاً ضعيفة جدًا، حيث انخفض حجم التداول إلى أدنى مستوى. اختيار بيرلايد لهذا التوقيت يتيح لها تعديل المراكز بسلاسة وفعالية، بالإضافة إلى استغلال استراتيجيات جني الضرائب لتحسين تكاليفها الضريبية. قرارات اللاعبين المؤسساتيين دائمًا ما تكون متعددة الأهداف ومتفاعلة.