قبل فترة، رأيت شخصًا يسأل: بما أن قول أن فك الارتباط خطير جدًا، فهل إذا حدث ذلك فعلاً، فهل هناك فرصة للربح؟

هذا السؤال في جوهره صحيح جدًا. الأزمة في جوهرها إعادة توزيع الثروة، والمفتاح هو ما إذا كنت تستطيع الحفاظ على هدوئك وسط الفوضى.

**فك الارتباط ≠ انهيار حتمي، لكن معظم الناس لا يميزون الفرق**

انخفاض عملة مستقرة إلى 0.90 دولار يبدو مخيفًا جدًا، لكنه ليس النهاية. أخطر خطأ هو النظر إلى السعر فقط وبدء الشراء بكميات كبيرة أو البيع بخسارة — كلاهما سيؤدي إلى خسارة المال.

ما يجب مراقبته حقًا هو معدل الهامش الإضافي (OCR) لهذه العملة. هذا الرقم يمكن أن يخبرك إذا كان فك الارتباط مجرد مشكلة مؤقتة في السيولة، أم أن هناك ثغرة قاتلة في النظام نفسه.

**الحالة الأولى: مشكلة سيولة فقط**

لا يزال OCR فوق 110%، وأصول RWA سليمة تمامًا، فقط واجهت ضغط بيع من كبار المستثمرين أو تأخير في معالجة المودعين، وهو أمر شائع. عندها سعر 0.90 دولار لا يعكس المخاطر الحقيقية. لأن مجمع الأصول قادر على تغطية جميع الديون، وآلية السحب ستعود إلى طبيعتها عاجلاً أم آجلاً. الشراء والانتظار حتى يعود السعر إلى 1.00 دولار، والفارق البالغ 11% هو ربحك. في هذه الحالة، الذعر هو فرصة.

**الحالة الثانية: انهيار القدرة على السداد**

إذا انخفض OCR إلى أقل من 100%، أو ظهرت أخبار موثوقة عن سرقة أموال أو تخلف أصول RWA عن السداد، فهنا يكون السعر مرتفعًا بشكل مصطنع. سعر 0.90 دولار يبدو رخيصًا، لكنه قد يُجبر على تخفيض القيمة (Haircut) إلى 0.80 دولار، أو حتى أسوأ. وأنت هنا تكون من يقبل المخاطرة.

**المفتاح هو تعلم التمييز بين هاتين الحالتين**

راقب قيمة صافي أصول RWA ونسبة الهامش الإضافي، ولا تكتفِ بمراقبة السعر فقط والتخمين. البيانات تتحدث، والخوف والجشع يخدعان.