مؤخرا، رأيت الكثير من النقاش حول أن اتجاه هذا العام سيكرر روتين 18 و22 سنة - حيث يصل إلى القاع حوالي الربع الرابع، ثم يصل إلى أعلى مستوى جديد في العام المقبل. لكن إذا فكرت في الأمر، قد لا يكون هذا المنطق قابلا للاستمرار.

في الواقع، لدى عدة أسواق هابطة واضحة في السنوات السابقة خلفية مشتركة: 18 سنة هي دورة رفع أسعار الفائدة العدوانية للاحتياطي، و22 سنة هي أكثر من ذلك، والمخاطر الجيوسياسية للصراع بين روسيا وأوكرانيا تتراكم. يواجه السوق كلا من التشديد النقدي وأحداث البجعة السوداء، والقاع تحت الضغط المزدوج عميق بالفعل.

لكن هل البيئة الحالية هي نفسها حقا؟ الخلفية الكلية للعام القادم والحاضر مختلفة بشكل كبير بالفعل. تحيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي تغير، وانتهت دورة رفع أسعار الفائدة منذ زمن بعيد. وهذا يعني أن طبيعة ضغط السيولة مختلفة، ونقاط الألم في السوق أيضا مختلفة.

بصراحة، قال العديد من الأصدقاء "هذه المرة مختلفة"، لكن في النهاية لم يتمكنوا من الخروج من الدائرة التاريخية. لكن هذا لا يعني أن التاريخ سيتكرر. المفتاح يعتمد على قوة الدفع - 18 و22 سنة هي لحافات سلبية، والآن المتغيرات أكثر تعقيدا: السياسات والسيولة وحتى التوقعات الاقتصادية العالمية ليست نفس الشيء كما في تلك المرتين.

لذلك، بدلا من التأكد من أن الربع الرابع سيكون القاع وسيكون القمة الجديدة الحتمية للعام المقبل، من الأفضل مراقبة التغيرات الفعلية في إيقاع السياسة ورأس المال. التاريخ غني بالمعلومات، لكنه ليس قانونا من حديد.