الفيدرالي يشير إلى خفض ثلاثة أسعار فائدة هذا العام: هل ستتجاوز توقعات السوق؟

شهد السوق اليوم تصديقًا هامًا حيث توسع توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. ركزت الإشارات الصاعدة على تطورين رئيسيين يعيدان تشكيل توقعات المعدلات على المدى القصير بشكل جوهري.

الحالة لثلاث تخفيضات في 2024

أعربت نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان عن دعمها لخفض المعدلات في سبتمبر، متوقعة إجمالاً ثلاث تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس على مدار العام. هذا يتجاوز بشكل مباشر التوقعات عند قياسه مقابل توجيهات الرئيس جيروم باول السابقة، التي أشارت إلى احتمال تخفيضين فقط على الأكثر. الفارق مهم: كان إجماع السوق قد وضع في الحسبان بشكل كبير تخفيضًا واحدًا فقط بحلول نهاية العام. موقف بومان من ثلاث تخفيضات يمثل تحولًا مهمًا من التشدد إلى التيسير فاجأ المتداولين.

ما يجعل هذا الأمر ذا مصداقية بشكل خاص هو التوافق مع التحليل المؤسسي الأخير لبنك جي بي مورغان. يجادل اقتصاديو البنك بأن الضغوط السعرية الناتجة عن التعريفات الجمركية لن تتحول إلى تضخم مستدام، مما يمهد الطريق للتخفيضات التي، في رأيهم، أصبحت حتمية بالفعل. هذا التوافق بين موقف نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات وول ستريت الكبرى يخلق إشارة قوية لأسواق رأس المال.

خليفة باول: لماذا يهم ذلك لتخفيضات المعدلات بعد 2024

الركيزة الثانية التي تعزز توقعات التخفيض جاءت من تصريحات وزيرة الخزانة بيسنت مؤخرًا حول بدء البحث عن خليفة لباول. مع تمديد فترة باول حتى مايو 2026، فإن تحرك بيسنت المبكر لتحديد البدائل يشير إلى ضغط كبير من صانعي السياسات للتحول نحو التيسير. يبدو أن استياء الإدارة من موقف باول المتشدد يزداد صعوبة تجاهله.

لماذا يشير توقيت هذا التحول إلى تخفيف مستقبلي: عادةً ما يجلب تغيير القيادة في الاحتياطي الفيدرالي تحولات في السياسات. استبدال باول برئيس مجلس إدارة يفضل خفض المعدلات سيمدد دورة التيسير حتى عام 2025، مما يغير بشكل جوهري مسار المعدلات الذي ينبغي للمستثمرين توقعه.

رد فعل السوق: الأسهم الصينية تقود المبادرة

يعكس قوة اليوم في الأسهم الصينية مباشرة هذه الرياح النقدية. تتفاعل الأسهم الصينية مع إعادة تموضع رأس المال لبيئة منخفضة المعدلات. ترتفع الأسواق العالمية بشكل عام بفعل التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي — حيث تقل تكاليف الاقتراض وترفع تقييمات الأسهم. في الوقت نفسه، تستفيد السلع والأصول الناشئة من توقعات ضعف الدولار المصاحبة لتخفيضات المعدلات.

الاستنتاج: سواء كانت التخفيضات تتسارع هذا العام أو تتجسد بالكامل العام المقبل، فإن التحول في الإجماع نحو التيسير النقدي أصبح مؤكدًا. تواجه المواقف المحافظة مقاومة قوية في هذا البيئة.