ابدء من الصفر لتعلم أساسيات تحليل العملات المشفرة

قبل اتخاذ قرارات الاستثمار، يركز الكثيرون فقط على الرسوم البيانية الفنية، لكن هذا لا يكفي. لكي تتمكن حقًا من استيعاب إمكانيات مشروع معين، تحتاج إلى تعلم كيفية إجراء التحليل الأساسي للعملات الرقمية — وهي مهارة أساسية للمتداولين المحترفين. ستأخذك هذه المقالة من مستوى المبتدئ إلى الاحتراف، لتتقن الطرق الأساسية لتقييم الأصول المشفرة.

الوضع الحالي للسوق المشفر: لماذا تتعلم FA الآن؟

خلال العامين الماضيين، توسع سوق العملات الرقمية بسرعة كبيرة. وفقًا لأحدث الإحصائيات، يوجد أكثر من 25,000 أصل رقمي متداول على مستوى العالم، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية أكثر من 3 تريليون دولار، وهو ما يعادل عشرة أضعاف بداية عام 2020. ومن حيث حجم السوق، من المتوقع أن يصل بحلول عام 2030 إلى 4.94 تريليون دولار بمعدل نمو سنوي ثابت قدره 12.8%.

ما الذي يكمن وراء هذه الأرقام؟ هو تدفق كبير للمستثمرين الشباب. وفقًا لدراسة من مؤسسة جامعة شيكاغاغو، فإن أكثر من 70% من متداولي العملات المشفرة تقل أعمارهم عن 40 عامًا. هذا السوق مليء بالفرص، لكنه أيضًا مليء بالمخاطر.

تقلبات الأسعار حادة، وقد تتضاعف الاستثمارات الصغيرة في وقت قصير، أو قد تتعرض لخسائر فادحة. تعلم التحليل الأساسي للعملات الرقمية، جنبًا إلى جنب مع التحليل الفني، يمكن أن يقلل بشكل كبير من مخاطر استثمارك.

ما هو التحليل الأساسي؟ ولماذا هو مهم للاستثمار في العملات المشفرة؟

التحليل الأساسي هو تقييم العوامل الداخلية والخارجية المختلفة، لتحديد ما إذا كان الأصل مُقيم بأكثر من قيمته أو بأقل من قيمته. تم تقديم هذه الطريقة لأول مرة في عام 1934، لاستخدامها في سوق الأسهم، وهي الآن مناسبة أيضًا للعملات الرقمية.

الهدف الرئيسي بسيط: اكتشاف “القيمة الحقيقية” للمشروع، ثم مقارنة ذلك بالسعر السوقي الحالي. إذا كان السعر السوقي أقل بكثير من القيمة الحقيقية، فهذه إشارة للشراء؛ وإذا كان أعلى، فالحذر مطلوب.

في سوق الأسهم التقليدي، يُنظر إلى مؤشرات مثل EPS (ربحية السهم) ونسبة السعر إلى الأرباح. على الرغم من أن العملات الرقمية لا تمتلك هذه المؤشرات، إلا أن لديها نظام تقييم فريد — وهو ما سنتعلمه.

الركائز الثلاث للتحليل الأساسي للعملات الرقمية

عند إجراء التحليل الأساسي للعملات الرقمية، نركز على ثلاثة أبعاد رئيسية:

1. البيانات على السلسلة (On-chain Metrics)

وهذه ميزة فريدة للعملات المشفرة. جميع المعاملات تُسجل على البلوكشين بشكل علني، والبيانات شفافة تمامًا. يمكنك استخراج معلومات مهمة من هذه البيانات الأصلية، مثل سلوك المستثمرين، ومشاعر السوق، ونشاط الشبكة.

2. مؤشرات المشروع (Project Metrics)

وتشمل خلفية الفريق، جودة الورقة البيضاء، المزايا التنافسية، وخطة التطوير. هذه تقييمات نوعية.

3. المؤشرات المالية (Financial Metrics)

وتشمل القيمة السوقية، حجم التداول، حجم التداول اليومي، وغيرها من الأرقام.

البيانات على السلسلة: فهم النشاط الحقيقي للسوق المشفر

معدل التجزئة (Hash Rate)

بالنسبة لبيتكوين وغيرها من مشاريع إثبات العمل (PoW)، يُعد معدل التجزئة أول مؤشر يجب النظر إليه. وهو يمثل إجمالي قوة الحوسبة للشبكة.

ماذا يعني ارتفاع معدل التجزئة؟ أولاً، يعني أن الشبكة أصعب في التعرض للهجوم (تكلفة هجوم 51% أعلى)، وثانيًا، يدل على أن المعدنين يثقون في المشروع. وعلى العكس، انخفاض معدل التجزئة يشير إلى انسحاب المعدنين، وغالبًا يكون بسبب انخفاض أرباح التعدين.

تغير معدل التجزئة الحالي لبيتكوين يعكس مباشرة تحليل تكلفة وفائدة المعدنين — حيث تؤثر أسعار العملات، ورسوم المعاملات، وتكاليف الكهرباء على ذلك.

عدد العناوين النشطة

هذا المؤشر بسيط وواضح: كم عدد المحافظ التي كانت نشطة خلال فترة زمنية معينة. ارتفاع عدد العناوين النشطة عادةً يدل على مشاركة أكبر من المستخدمين، وهو إشارة إيجابية.

حجم المعاملات والرسوم

المعاملات عالية التردد والكبيرة الحجم تشير إلى أن العملة تتداول بشكل حقيقي. والرسوم تعتمد على آلية المزاد — من يرغب في دفع رسوم أعلى، يُعطى أولوية في المعالجة. رسوم الغاز على إيثريوم مثال على ذلك. في شبكات إثبات العمل، مع تقليل مكافآت العملات الجديدة تدريجيًا (مثل حدث النصف لبيتكوين)، تصبح إيرادات الرسوم مهمة جدًا للمعدنين.

المشروع نفسه: القوة الناعمة مهمة أيضًا

فريق المشروع وخلفيته

ليس كل مشروع عملات مشفرة يكون شفافًا بشأن فريقه، لكن المشاريع الجادة تفعل ذلك. فحص سجل مساهمات الفريق على GitHub، خبراتهم المهنية، وهل شاركوا في مشاريع مشبوهة. مشروع يُحدث الكود باستمرار ويظل نشطًا أكثر موثوقية من مشروع لم يُحدّث منذ سنوات.

جودة الورقة البيضاء

الورقة البيضاء للمشروع تشبه خطة العمل للشركة. الورقة الجيدة توضح بوضوح أهداف المشروع، الحلول التقنية، والمزايا التنافسية. لا تزال ورقة البيتكوين البيضاء تعتبر نموذجًا — منطقها متماسك، وعباراتها واضحة.

المنافسة في السوق

من هم المنافسون في نفس المجال؟ وما هي نقاط القوة والضعف لديهم؟ مشروع يبدو جيدًا، لكنه يواجه منافسة قوية، قد يثير الشكوك حول مستقبله.

خارطة الطريق

هل لدى المشروع معالم واضحة؟ ما هو جدول اختبار الشبكة، والإطلاق الرئيسي، وإصدار الميزات الجديدة؟ وجود خارطة طريق واضحة يعزز ثقة المستثمرين.

البيانات المالية: الأرقام لا تكذب

القيمة السوقية (Market Cap)

أكثر المؤشرات وضوحًا: القيمة السوقية = سعر العملة الحالي × حجم التداول.

وفقًا لأحدث البيانات، سعر بيتكوين (BTC) الحالي هو 89,000 دولار، وحجم التداول حوالي 19.97 مليون وحدة، والقيمة السوقية تصل إلى 1.78 تريليون دولار. هذا الحجم الكبير يعكس استقرارًا نسبيًا لبيتكوين، لكنه لا يخلو من تقلبات.

مقارنةً، العملات الصغيرة ذات القيمة السوقية المنخفضة قد تنهار تحت ضغط صفقة بيع كبيرة، لكن لديها أيضًا إمكانيات نمو أكبر.

حجم التداول مقابل العرض الأقصى

بيتكوين سيكون لديها حد أقصى للعرض عند 21 مليون وحدة. حاليًا، هناك حوالي 19.97 مليون وحدة متداولة، وما تبقى هو حوالي 2.1 مليون وحدة لم تُنقب بعد. هذا الحد من العرض يمنح بيتكوين خاصية الندرة.

أما بعض المشاريع التي لا تضع حدًا للعرض، وتستمر في التضخم، فالحذر مطلوب. المستثمرون سيشعرون بشكل متزايد بأن قيمة عملاتهم تتعرض للتخفيف.

Litecoin (LTC) الحد الأقصى للعرض هو 84 مليون وحدة، ويبلغ التداول الحالي 76.66 مليون وحدة. Dogecoin (DOGE) لا يحدد حدًا للعرض، لكن معدل النمو أصبح بطيئًا بسبب صعوبة التعدين والأرباح.

حجم التداول والسيولة

حجم التداول خلال 24 ساعة يدل على مدى سهولة البيع والشراء. العملات ذات السيولة الجيدة يمكن شراؤها وبيعها بسرعة، دون أن تتأثر بشكل كبير بسعر الصفقة الكبيرة.

حجم تداول بيتكوين خلال 24 ساعة حوالي 8.82 مليار دولار، وإيثريوم (ETH) حوالي 4.45 مليار دولار، وهذه العملات الرئيسية تتمتع بسيولة جيدة. إذا كانت عملة معينة تتداول فقط بمئات الآلاف من الدولارات خلال 24 ساعة، فهذه علامة تحذير.

التطبيق العملي: كيف تستخدم هذه المؤشرات لاتخاذ القرارات؟

• البحث عن مشاريع ذات إمكانيات نمو عالية: النظر إلى الفرق بين القيمة السوقية الإجمالية والجزئية، وما إذا كان هناك نمو حقيقي للمستخدمين.
• البحث عن مشاريع ذات تأثير شبكي قوي: ارتفاع عدد العناوين النشطة، وزيادة حجم المعاملات بشكل مستقر، يدل على زيادة حقيقية في المستخدمين.
• الابتعاد عن الإغراءات السعرية المنخفضة: بعض العملات رخيصة ليس لأنها جيدة، بل لأنها تعاني من تضخم كبير. التركيز على الإمكانيات، وليس السعر فقط.

الخلاصة: التحليل الفني والتحليل الأساسي يجب أن يكونا معًا

مراقبة الرسوم البيانية فقط، تجعلك تعرف الاتجاه القصير المدى. أما عند إجراء التحليل الأساسي للعملات الرقمية، فستتمكن من التنبؤ بالقيمة طويلة المدى.

التحليل الفني يساعدك على تحديد أوقات الدخول والخروج، والتحليل الأساسي يختار لك المشاريع التي تستحق الاستثمار. الجمع بين الاثنين هو أسلوب المستثمرين المحترفين.

في سوق اليوم، تكثر الضوضاء المعلوماتية. تعلم هذه الطريقة سيمكنك من تصفية الكثير من المشاريع غير المجدية، وتركيز وقتك ومالك على الأصول ذات القيمة الحقيقية.