في نهاية عام 2025، يشهد سوق المعادن الثمينة موجة نادرة — حيث يتجاوز سعر الذهب الفوري 4500 دولار للأونصة، وارتفعت الفضة إلى مستوى 75 دولار للأونصة مرة واحدة، مع زيادة سنوية تقارب 160%. بعد أن أطلقت هذه الموجة شرارتها من السوق المالي التقليدي، سرعان ما تدفقت إلى مجال التشفير، وأصبحت الرموز المميزة للأصول المادية (RWA) والتداول على السلسلة للأدوات المشتقة نقطة انطلاق جديدة للانفجار.

لماذا يصبح الذهب والفضة مجنونين هكذا؟ يبدو الأمر عشوائيًا، لكنه في الواقع منطق واضح جدًا. قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات خلال العام، وتم دفع مؤشر الدولار إلى أدنى مستوياته منذ سنوات، مما أدى إلى انخفاض كبير في تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير ذات العائد (مثل الذهب) — وهذا هو الدافع الأول. في الوقت نفسه، أصبحت الأوضاع الجيوسياسية العالمية أكثر عدم يقين، وبدأت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في زيادة حيازتها من الذهب لمواجهة المخاطر. البيانات تظهر ذلك: الصين تواصل زيادة احتياطاتها من الذهب لمدة 13 شهرًا على التوالي، واحتياطيات روسيا من الذهب تجاوزت 3000 مليار دولار، وحتى بولندا رفعت نسبة الذهب في احتياطياتها الأجنبية إلى 30%. هذا يعكس اتجاهًا كبيرًا — حيث تتجه الأصول الاحتياطية العالمية بشكل خفي من السندات الأمريكية إلى الذهب.

كيف ترى المؤسسات السوق المستقبلية؟ الإجماع هو التوقعات الصاعدة بشكل أساسي. تتوقع جولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار في 2026، وهدف IG هو 5000 دولار، وYardeni Research أكثر جرأة وتوقع 6000 دولار. أما بالنسبة للفضة، فبسبب الطلب الصناعي القوي ونقص العرض، فإن الأهداف المحتملة تتراوح بين 72 و88 دولار. هذه العوامل الداعمة تضمن استقرار الذهب فوق 4000 دولار، وهو يتطور تدريجيًا ليصبح مرساة محايدة لعصر ما بعد الدولار.

بالنسبة لسوق التشفير، فإن أهمية هذه الموجة تكمن في توسيع مساحة تصور الأصول على السلسلة. تتصاعد مسيرة RWA، وتظهر المزيد من بروتوكولات الأدوات المشتقة على السلسلة، حيث يمكن للمستخدمين التداول مباشرة على تعرضهم للمعادن الثمينة دون الحاجة إلى الذهاب إلى بورصات العقود الآجلة. يتم فتح نقاط الاتصال بين التمويل التقليدي وبيئة Web3، وما ستؤول إليه القصة لاحقًا يعتمد على من يستطيع بسرعة أكبر نقل هذه الأصول الحقيقية إلى السلسلة وجعلها ذات سيولة وكفاءة كافية.