صانع السوق في التداول المشفر: الأبطال الخفيون وراء السيولة وكيف يشكلون السوق

في عالم تداول العملات المشفرة، ما هو مزود السيولة السوقي؟ إنه سؤال يستحق الاستكشاف العميق. يعمل مزود السيولة السوقي كمصدر رئيسي للسيولة، من خلال وضع أوامر شراء وبيع مستمرة للحفاظ على سير السوق بشكل طبيعي، ويؤثر وجودهم مباشرة على تجربة التداول وصحة السوق.

التعريف الأساسي وآلية عمل مزود السيولة السوقي

يعد مزود السيولة السوقي في بيئة العملات المشفرة مزودًا محترفًا للسيولة، وغالبًا ما يكون مؤسسات كبيرة، أو صناديق تحوط، أو شركات تداول متخصصة. على عكس المتداولين الأفراد الذين يحاولون الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، يحقق مزود السيولة الربح من خلال فرق السعر بين الشراء والبيع — وهو نمط ربح صغير ولكنه مستمر يتراكم ليشكل مصدر دخل رئيسي لهم.

على سبيل المثال، بيتكوين (BTC) يتداول حاليًا حول سعر $88.94K. قد يضع مزود السيولة أمر شراء عند $88,920 وأمر بيع عند $88,980، مما يخلق فرق سعر قدره $60. على الرغم من أن الربح من كل عملية تداول يكون ضئيلًا، إلا أن تكرار آلاف العمليات يمكن أن يخلق تدفق دخل ثابت.

بدون مزود السيولة، قد يواجه السوق أزمة سيولة حادة. سيواجه المتداولون فروق سعر واسعة، وتقلبات حادة في الأسعار، وصعوبة في تنفيذ أوامر كبيرة. يستخدم مزود السيولة استراتيجيات التداول الخوارزمية والتداول عالي التردد لضبط الأسعار في غضون ميلي ثانية، مما يعزز كفاءة السوق، ويقلل من الفروقات السعرية، ويخفض خسائر الانزلاق السعري.

عملية عمل مزود السيولة السوقي

يعتمد مزود السيولة على استراتيجيات متعددة لمستويات الأوامر السعرية. فهم لا يضعون أوامر عند نقطة سعر واحدة فحسب، بل يضعون أوامر متعددة عبر نطاق واسع من الأسعار، ويديرون هذه العروض بشكل ديناميكي لمواجهة تغيرات السوق.

الخطوات الأساسية للتنفيذ تشمل:

أولًا، يستخدم مزود السيولة نماذج التعلم الآلي وتحليل البيانات في الوقت الحقيقي لتحديد أفضل أسعار الشراء والبيع. يراقب النظام باستمرار عمق السوق، حجم التداول، والتقلبات، ثم يضبط الأسعار تلقائيًا لتعظيم احتمالية إتمام الصفقات، مع السيطرة على المخاطر.

ثانيًا، عندما يقبل المتداولون عروض مزود السيولة، تتم الصفقة على الفور. يعيد مزود السيولة ملء دفتر الأوامر بأسعار جديدة للحفاظ على استمرارية السيولة في السوق. كلما زادت عمليات التنفيذ، زاد تراكم الفروقات السعرية بسرعة.

ثالثًا، يحتاج مزود السيولة إلى إجراء عمليات تحكيم وموازنة مخاطر عبر عدة بورصات. قد يشتري أصولًا في بورصة معينة ويبيعها في أخرى، لتثبيت الأرباح. بالنسبة للمراكز الكبيرة، يستخدم مزود السيولة أدوات المشتقات للتحوط، لمنع الخسائر الناتجة عن تقلبات الأسعار السريعة.

علاقة مزود السيولة باكتشاف السعر

يلعب مزود السيولة أيضًا دورًا رئيسيًا في تحديد سعر الأصول. من خلال تحديث عروض الأسعار المستمر، يمكن للسوق التوصل تدريجيًا إلى إجماع حول القيمة الحقيقية للأصل. وظيفة “اكتشاف السعر” هذه مهمة جدًا لأنها تعكس تقييمات المشاركين في السوق للأصل.

في سوق العملات المشفرة التي تعمل على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، يضمن مزود السيولة توفر السيولة على مدار الساعة. هذا يلغي فجوات السيولة الناتجة عن محدودية أوقات التداول في الأسواق التقليدية، مما يسمح للمتداولين بالدخول والخروج من المراكز بكفاءة في أي وقت.

مزود السيولة والمتلقين للأوامر: العمود الفقري لبيئة السوق

يشكل مزود السيولة والمتلقون للأوامر (مستقبلو الأوامر السوقية) الركيزة الأساسية لبيئة تداول العملات المشفرة. المتلقون للأوامر هم المتداولون الذين يجرون عمليات فورية بالسعر الحالي للسوق، ويقومون بتنفيذ الصفقات عبر النقر على أوامر الشراء أو البيع الموجودة.

توفر أوامر الشراء والبيع التي يقدمها مزود السيولة “بركة السيولة” في السوق، مما يتيح للمتلقين للأوامر إتمام الصفقات بسرعة. بالمقابل، تخلق أنشطة المتداولين فرص ربح لمزود السيولة. هذه العلاقة التبادلية تحافظ على حيوية السوق: يواصل مزود السيولة تقديم عروض الأسعار، ويملأ المتلقون للأوامر هذه العروض، مما يضيق الفروقات السعرية ويعزز عمق السوق.

نظرة عامة على أكبر مزودي السيولة في 2025

يسيطر عدد من مزودي السيولة الرائدين على سوق العملات المشفرة اليوم، ولكل منهم خصائصه.

Wintermute هو رائد في مجال التداول الخوارزمي، حتى فبراير 2025 يدير أصولًا تزيد عن 2.37 مليار دولار، ويغطي أكثر من 300 أصل على السلسلة و30 شبكة عامة. يوفر السيولة لأكثر من 50 بورصة، وبلغ حجم التداول التراكمي في نوفمبر 2024 حوالي 6 تريليون دولار.

GSR يمتلك خبرة تزيد عن عشر سنوات في سوق العملات المشفرة، ويقدم خدمات مزود السيولة، بالإضافة إلى التداول OTC والتداول بالمشتقات. استثمرت الشركة في أكثر من 100 مشروع وبروتوكول، وتعمل في أكثر من 60 بورصة حول العالم، مما يعكس مكانتها كمؤسسة متعددة الوظائف.

Amber Group تدير حوالي 15 مليار دولار من رأس مال التداول، وتخدم أكثر من 2000 عميل مؤسسي، وبلغ حجم التداول في فبراير 2025 أكثر من تريليون دولار. تشتهر بخدمات الامتثال المدعومة بالذكاء الاصطناعي وقدرتها على إدارة المخاطر بشكل شامل.

Keyrock تتعامل مع أكثر من 550,000 عملية يوميًا، وتغطي أكثر من 1300 سوق و85 بورصة، وتقدم خدمات تشمل مزود السيولة، والتداول OTC، وإدارة برك السيولة.

DWF Labs تتضمن محفظتها أكثر من 700 مشروع، منها أكثر من 20% من مشاريع CoinMarketCap في المراكز العشرة الأوائل، وأكثر من 35% من المراكز العشرة الأوائل في 1000 مشروع. تدير عملياتها في أكثر من 60 بورصة رئيسية، وتتداول في السوق الفوري والمشتقات.

القيمة الأساسية التي يخلقها مزود السيولة للمنصات

يساهم مزود السيولة بشكل متعدد الأوجه في منصات التداول. أولًا، توفر السيولة الكافية جذب المتداولين الأفراد والمؤسسات، مما يترجم مباشرة إلى حجم تداول أعلى وإيرادات رسوم تداول. ثانيًا، يعزز استقرار السوق وكفاءته تجربة المستخدم، ويزيد من قدرة المنصة التنافسية. ثالثًا، يدعم مزود السيولة إطلاق العملات الجديدة من خلال توفير السيولة الأولية، مما يساعد الأصول الجديدة على بناء عمق تداول بسرعة وجذب المستخدمين الأوائل.

أخيرًا، يقلل تضييق الفروقات السعرية من تكاليف التداول، وهو أمر مفيد لجميع المشاركين في السوق — حيث يدفع المتداولون تكاليف خفية أقل، وتحقق المنصات المزيد من الرسوم من خلال حجم تداول أعلى، ويتم تعزيز سيولة السوق.

المخاطر والتحديات الرئيسية التي يواجهها مزود السيولة

على الرغم من أن نموذج مزود السيولة مستقر وموثوق، إلا أن المخاطر حقيقية أيضًا. مخاطر تقلب السوق هي التهديد الأول: تشتهر سوق العملات المشفرة بتقلباتها الشديدة، حيث يمكن أن تنخفض أو ترتفع الأسعار بشكل كبير في لحظة. إذا لم تواكب عروض مزود السيولة السوق بسرعة، أو كانت المراكز كبيرة جدًا، فقد يتعرض لخسائر كبيرة.

مخاطر المخزون تأتي من الحاجة إلى الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأصول المشفرة لتوفير السيولة. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، قد يواجه مزود السيولة خسائر غير محققة كبيرة. هذا الخطر يكون أكثر وضوحًا في أسواق العملات الصغيرة ذات السيولة المنخفضة.

المخاطر التقنية تتعلق بأعطال النظام، أو عيوب الخوارزميات، أو تأخيرات الشبكة. أي انقطاع في النظام قد يؤدي إلى تأخير تحديث الأسعار، مما يسبب نتائج غير مواتية في السوق سريع التغير. في الحالات القصوى، قد تؤدي الأعطال التقنية إلى خسائر بملايين الدولارات.

المخاطر التنظيمية لا يمكن تجاهلها. تختلف مواقف الهيئات التنظيمية حول العالم تجاه أنشطة مزود السيولة، وبعض السلطات القضائية قد تعتبر بعض استراتيجيات مزود السيولة تلاعبًا بالسوق أو غير قانونية. التكيف مع متطلبات اللوائح في أسواق متعددة مكلف، وقد تؤدي التغييرات التنظيمية المفاجئة إلى جعل الاستراتيجيات الحالية غير قانونية على الفور.

الخلاصة: لا غنى عن مزود السيولة في سوق العملات المشفرة

يعد مزود السيولة حجر الزاوية في بيئة تداول العملات المشفرة. من خلال توفير السيولة المستمر، واستقرار الأسعار، وتحسين التكاليف، يحافظون على صحة السوق. بالنسبة للمنصات، التعاون مع مزود سيولة موثوق هو مفتاح الحفاظ على القدرة التنافسية. بالنسبة للمتداولين، وجود مزود السيولة يجعل التداول أكثر كفاءة وأقل تكلفة.

مع نضوج سوق العملات المشفرة، ستزداد أهمية دور مزود السيولة. ومع ذلك، عليهم أيضًا الاستمرار في مواجهة مخاطر السوق، والتحديات التقنية، والتغيرات التنظيمية المستمرة. فهم طريقة عمل مزود السيولة يساعد المتداولين على فهم أعمق لآليات السوق، واتخاذ قرارات تداول أكثر حكمة.