من بيانات السلسلة: دليل كامل لتحليل أساسيات العملات المشفرة

هل تريد فهم القيمة الحقيقية للأصول الرقمية؟ المفتاح هو تعلم قراءة بيانات السلسلة الأساسية وبيانات المشروع. ستساعدك هذه الدليل على فهم كيفية إجراء التحليل الأساسي (Fundamental Analysis) لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً.

الحالة الراهنة للسوق: الفرص والمخاطر متزامنة

حاليًا، سوق التشفير في مرحلة توسع سريع. وفقًا لأحدث البيانات، تم تسجيل أكثر من 25,000 أصل رقمي على مستوى العالم، وخلال السنوات الماضية، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للسوق 3 تريليون دولار، بزيادة أكثر من 10 أضعاف منذ بداية 2020. تظهر البيانات أنه بحلول عام 2030، من المتوقع أن تصل قيمة سوق الأصول المشفرة إلى 4.94 تريليون دولار، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 12.8%.

من الجدير بالذكر أن جمهور المستثمرين في التشفير يميل إلى الشباب. وفقًا لبيانات مركز الأبحاث العامة بجامعة شيكاغو، فإن معظم متداولي الأصول الرقمية تقل أعمارهم عن 40 عامًا.

ومع ذلك، فإن هذا السوق ليس خاليًا من المخاطر. نظرًا لتقلبات الأسعار الشديدة للأصول، فإن الجمع بين التحليل الأساسي والتحليل الفني يمكن أن يساعد في تقليل المخاطر. يجذب بعض المستثمرين إمكانات العائد المرتفعة في السوق، لكن آخرين يثبطهم تقلبه العالي.

المنطق الأساسي للتحليل الأساسي

التحليل الأساسي هو طريقة لتقييم ما إذا كان الأصل مقيم بأقل من قيمته أو أعلى من قيمته من خلال تقييم عوامل داخلية وخارجية متعددة. تساعد هذه الطريقة المستثمرين على فهم آفاق القيمة طويلة الأمد للأصل.

ظهر هذا المفهوم لأول مرة في كتاب “تحليل الأوراق المالية” الذي نُشر عام 1934، حيث نصح الكتاب المستثمرين بأخذ جميع العوامل الأساسية ذات الصلة بالأوراق المالية بعين الاعتبار قبل الاستثمار. بالنسبة لمتداولي الأصول الرقمية، فإن التنبؤ بقيمة الأصل “الداخلية” من خلال التحليل الأساسي، وتحديد ما إذا كان السوق قد أسعاره بشكل خاطئ، هو المفتاح لاتخاذ قرارات ربحية.

الاختلافات بين السوق التقليدي وسوق التشفير في التحليل الأساسي

يعتمد التحليل الأساسي في سوق الأسهم التقليدي على مؤشرات مالية مثل ربحية السهم (EPS) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B Ratio)، والتي تعكس بوضوح القيمة الحقيقية للشركة.

لكن الأصول المشفرة تختلف. نظرًا لأنها فئة أصول حديثة نسبيًا، لا تزال تفتقر إلى إطار تقييم موحد وشامل. تأثير العوامل الأساسية على أسعار الأصول المشفرة محدود نسبيًا. ومع ذلك، مع نضوج السوق، تتشكل تدريجيًا طرق تقييم أكثر دقة.

الركائز الثلاث للتحليل الأساسي للأصول المشفرة

1. تحليل بيانات السلسلة (Blockchain Metrics)

الخصوصية الفريدة للأصول المشفرة تكمن في الشفافية — حيث تُسجل جميع بيانات المعاملات على blockchain العامة، مما يتيح لنا استخراج معلومات حقيقية عن نشاط المستثمرين.

ما هو التحليل على السلسلة؟

التحليل على السلسلة يعتمد على البيانات الفعلية للبلوكشين، وليس على المزاج السوقي أو التحليل الفني. تساعد هذه الطريقة في التمييز بين القيمة المضاربة للأصل والقيمة الفعلية للاستخدام.

المؤشرات الأساسية على السلسلة تشمل:

معدل التجزئة (Hash Rate) يقيس معدل التجزئة إجمالي القدرة الحسابية لشبكة البلوكشين التي تعتمد على إثبات العمل (PoW). كلما زاد معدل التجزئة، زادت صعوبة هجوم 51%. إذا استمر معدل التجزئة في الارتفاع، فهذا عادة يدل على أن المعدنين يتوقعون أرباحًا جيدة من التعدين؛ وعلى العكس، انخفاض معدل التجزئة يشير إلى أن المعدنين “يستسلمون”، ويعتقدون أن التعدين لم يعد مربحًا.

على سبيل المثال، بيتكوين (BTC) لديها الآن عرض متداول يبلغ 19,967,340، والحد الأقصى للإمداد هو 21,000,000، والقيمة السوقية المتداولة تبلغ 1776.97 مليار دولار. وبنفس الطريقة، هناك عملات تعتمد على PoW مثل Bitcoin Cash (BCH، السعر الحالي 606.34$)، Bitcoin SV (BSV، 18.42$)، Dogecoin (DOGE، 0.13$)، Litecoin (LTC، 77.37$)، وMonero وغيرها.

عدد العناوين النشطة يقيس هذا المؤشر عدد عناوين البلوكشين التي شهدت نشاطًا تجاريًا خلال فترة زمنية معينة، ويعكس الاستخدام الحقيقي للشبكة.

حجم المعاملات ورسوم الشبكة يشير حجم المعاملات المستمر إلى أن الأصول الرقمية تتداول بشكل حقيقي. يمكن لرسوم الشبكة (مثل رسوم الغاز على إيثريوم) أن تعكس الطلب الفعلي في السوق — حيث يرفع المستخدمون الرسوم لتأكيد المعاملات بشكل أسرع، مما يخلق آلية تنافسية على شكل مزاد. عند حدوث نصف مكافأة التعدين، غالبًا ما ترتفع رسوم المعاملات لتعويض دخل المعدنين، وإلا فإن المعدنين قد ينسحبون، مما يهدد أمان الشبكة.

2. مؤشرات المشروع الأساسية (Project Metrics)

هذا الجزء يعتمد على التحليل النوعي، ويركز على العوامل الداخلية والخارجية للمشروع.

الفريق والقدرة على التنفيذ يؤكد المستثمر الشهير وورين بافيت مرارًا وتكرارًا أن نجاح أي مشروع يعتمد على الفريق وراءه. عند تقييم الفريق، اسأل نفسك:

• هل لدى أعضاء الفريق خبرة ناجحة في هذا المجال؟
• هل مهاراتهم وخبراتهم تدعم تحقيق أهداف المشروع؟
• هل سجل مساهماتهم على GitHub نشط؟ هل يتم تحديث المستودعات بانتظام؟
• هل تورط الفريق في مشاريع مشبوهة أو احتيالية من قبل؟

مشروع لم يتم تحديث مستودعه لسنوات غالبًا ما يكون أقل جاذبية من مشروع يواصل التطوير والتحديث.

جودة الورقة البيضاء (White Paper) الورقة البيضاء هي الوثيقة الأساسية التي يجب على كل مستثمر محتمل قراءتها، فهي توضح أهداف المشروع والأساس التقني. يجب أن توضح الورقة البيضاء بشكل واضح “من، ماذا، متى، ولماذا تختار هذا المشروع”. لا تزال ورقة البيتكوين البيضاء حتى اليوم نموذجًا يُحتذى به، حيث تصور رؤيتها للتمويل اللامركزي، مما أطلق ثورة مالية.

تحليل المنافسة مقارنة نقاط القوة والضعف للمنافسين تساعدك على فهم الإمكانات الحقيقية للمشروع. المشاريع التي تبدو جذابة من الظاهر قد لا تكون كذلك بعد تحليل المنافسة.

خارطة الطريق (Roadmap) يجب أن تتضمن خارطة الطريق الواضحة مواعيد إصدار الشبكة التجريبية، والإطلاق الرئيسي، وتحديثات الميزات الجديدة. المشاريع التي لديها خطة واضحة وتقدم مستمر غالبًا ما تكون أكثر موثوقية.

3. مؤشرات مالية (Financial Metrics)

القيمة السوقية (Market Cap) القيمة السوقية = السعر الحالي × العرض المتداول. تعتبر مؤشرًا على استقرار الأصل نسبيًا. على الرغم من أن بيتكوين، حتى بقيمتها السوقية الأعلى، تتعرض لتقلبات، إلا أن الأصول ذات القيمة السوقية العالية عادةً تكون أكثر مقاومة للصدمات السوقية. الأصول ذات القيمة السوقية المنخفضة تتقلب بشكل أكبر، مع إمكانات ارتفاع مفاجئ أو هبوط حاد.

السيولة وحجم التداول السيولة الجيدة تعني أنه يمكنك شراء وبيع الأصول بسهولة أكبر. في بيئة ذات سيولة عالية، يكون السوق أكثر استقرارًا، وتقلبات الأسعار أقل، والمخاطر الاستثمارية أقل. حجم التداول على مدار 24 ساعة يعكس نشاط السوق للأصل — ارتفاع السعر مع زيادة حجم التداول غالبًا ما يكون أكثر استدامة، بينما تقلبات الأسعار مع حجم منخفض قد تكون مؤقتة فقط.

العرض المتداول والحد الأقصى للإمداد العرض المتداول هو إجمالي العملات التي يتم تداولها حاليًا في السوق. على سبيل المثال، يبلغ عرض بيتكوين المتداول حاليًا 19,967,340، والحد الأقصى للإمداد هو 21,000,000، مما يعني أن حوالي 2.1% من الإمداد لم يُطلق بعد. أما Dogecoin، فالعرض المتداول يتجاوز 152.3 مليار، ولا يوجد حد أقصى ثابت للإمداد.

فهم ديناميكيات العرض مهم — بعض المشاريع تفرض قيودًا على إصدار العملات الجديدة لخلق ندرة، مما يجذب المستثمرين الذين يتوقعون زيادة قيمة الأصل. كما يساعدك على تجنب تحامل “العملات الرخيصة”، أي الشراء فقط بسبب انخفاض السعر.

نصائح استثمارية سريعة

• ابحث عن مشاريع ذات إمكانات نمو عالية
• ركز على الأصول ذات التأثير الشبكي القوي
• تجنب القرارات العاطفية والمتأثرة بالأحكام المسبقة

أهمية التحليل الشامل

يتيح لك التحليل الأساسي التمييز بين سعر السوق و"القيمة الحقيقية" للأصل — وهو مهارة أساسية في تداول الأصول الرقمية. على الرغم من أن التحليل الفني يساعد في تحديد نقاط الدخول والخروج، إلا أن التحليل الأساسي يمكن أن يساعد في التنبؤ باتجاهات الأسعار على المدى الطويل.

في الواقع، يتبنى عدد متزايد من المتداولين المحترفين استراتيجية تجمع بين التحليل الأساسي والتحليل الفني. من خلال التقييم الشامل لبيانات السلسلة، ومؤشرات المشروع، والبيانات المالية، يمكنك بسرعة تقييم قيمة أي أصل تشفير للاستثمار.

نأمل أن يساعدك هذا الدليل على إعداد نفسك بشكل جيد قبل استثمارك في الأصول الرقمية، واتخاذ قرارات أكثر عقلانية. تذكر: في سوق يتطور بسرعة، التعلم المستمر والتحليل العقلاني دائمًا هما أساس النجاح.