صانعو السوق في تداول العملات الرقمية: آليات العمل ودورهم في تشكيل السيولة

كيف يعمل مزودو السيولة في سوق العملات الرقمية

تتميز أسواق العملات الرقمية بدورة تداول مستمرة على مدار 24/7، على عكس الأدوات المالية التقليدية. تخلق هذه الخاصية تحديات فريدة لضمان استقرار الأسعار وتنفيذ الأوامر بسلاسة. وهنا تلعب دورًا هامًا شركات السوق — المتداولون والمؤسسات المتخصصة التي تضع باستمرار عروض شراء وبيع للأصول المختلفة.

آلية عملهم الأساسية بسيطة وفعالة: وضع أوامر شراء (bid) وبيع (ask) في مستويات سعرية مختلفة في آن واحد. الفرق بين هذين المستويين — السبريد — هو المصدر الرئيسي للدخل. عندما يقبل المتداول عرض شركة السوق، تقوم الأخيرة على الفور بتحديث أوامرها، مما يخلق تدفقًا مستمرًا من الأطراف المعاكسة للدخول والخروج من المراكز.

على سبيل المثال، يمكن لمزود السيولة أن يعرض شراء بيتكوين (BTC) بسعر 88,770 دولار وبيعه بسعر 88,800 دولار في نفس الوقت. كل صفقة ناجحة تدر $30 ربحًا، يتراكم مع تنفيذ آلاف العمليات يوميًا.

الاختلافات بين صانعي السوق والمستهلكين للسيولة

يعمل في السوق فئتان متعاكستان من المشاركين. صانعو السوق يضيفون السيولة عن طريق وضع أوامر حدية تبقى في دفتر الطلبات في انتظار التنفيذ. لا يتعجلون بالدخول الفوري للمركز، بل يخلقون ظروفًا لتداول مريح للمشاركين الآخرين.

المستهلكون للسيولة — هم المتداولون الذين يقبلون على الفور العروض المتاحة بالسعر السوقي الحالي، مما يزيل السيولة من النظام. نشاطهم في الاستهلاك يخلق طلبًا لتحديث العروض باستمرار من قبل صانعي السوق.

هذا التفاعل يخلق نظامًا بيئيًا: صانعو السوق يوفرون جاهزية مستمرة للتداول، والمستهلكون يضمنون طلبًا حقيقيًا، ومعًا يشكلون سوقًا متوازنًا بفروقات ضيقة وعمق سيولة عالي.

الشركات الرائدة في توفير السيولة في أسواق العملات الرقمية

Wintermute

حتى فبراير 2025، تدير Wintermute أصولًا تقدر بـ $237 ملايين في أكثر من 30 بلوكتشين. توزع الشركة السيولة عبر أكثر من 50 بورصة للعملات الرقمية، محققة حجم تداول إجمالي يقارب $6 تريليونات في نوفمبر 2024. تستخدم الشركة استراتيجيات خوارزمية متقدمة، وتخدم كل من منصات (CEX) المركزية و(DEX) اللامركزية.

المزايا: حضور واسع، حلول تكنولوجية متطورة، سمعة موثوقة. القيود: قد تركز أقل على الرموز النيتشية في مراحلها المبكرة.

GSR

بخبرة تزيد عن عشر سنوات في صناعة العملات الرقمية، تقدم GSR مجموعة خدمات تشمل صناعة السوق، التداول OTC، وتداول المشتقات. وفقًا لبيانات فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 بروتوكول ومشروع. توزع السيولة عبر شبكة تضم أكثر من 60 بورصة للعملات الرقمية.

المزايا: خبرة طويلة، نهج متعدد التخصصات، إدارة مستمرة للسيولة. القيود: تركيز رئيسي على المشاريع الكبرى والعملاء المؤسساتيين؛ تكلفة عالية للخدمات للشركات الصغيرة.

Keyrock

منذ تأسيسها في 2017، تميزت Keyrock بالتداول الخوارزمي عالي المستوى. حتى فبراير 2025، تتعامل الشركة مع أكثر من 550 ألف عملية يوميًا في أكثر من 1300 سوق، باستخدام 85 بورصة. تقدم حلول الخزانة، إدارة تجمعات السيولة، وتطوير النظام البيئي.

المزايا: نهج يعتمد على البيانات، حلول مخصصة، تحسين باستخدام الذكاء الاصطناعي. القيود: أقل شهرة بين عمالقة الصناعة؛ قد تكون هناك رسوم مرتفعة على التخصيص.

Amber Group

حتى فبراير 2025، تدير رأس مال تداول يقارب 1.5 مليار دولار لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. يتجاوز حجم التداول الإجمالي على البورصات التي تخدمها تريليون دولار. تستخدم الشركة حلول الذكاء الاصطناعي للامتثال للمتطلبات وإدارة المخاطر.

المزايا: خدمات مالية متكاملة، تركيز على إدارة المخاطر والامتثال. القيود: متطلبات عالية للدخول؛ غير مناسبة للمشاريع الناشئة.

DWF Labs

تدير محفظة تزيد عن 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من مشاريع Top-100 و35% من مشاريع Top-1000 وفقًا لـ CoinMarketCap (فبراير 2025). تتداول على أكثر من 60 بورصة رائدة، وتعمل في الأسواق الفورية والمشتقات.

المزايا: تستثمر في مشاريع المراحل المبكرة، حلول OTC تنافسية، تغطية واسعة. القيود: تعمل حصريًا مع مشاريع من مستوى Tier 1؛ تقييم صارم للمرشحين.

الآليات المحددة لضمان سيولة السوق

يعتمد عمل مزودي السيولة على عدة عمليات رئيسية:

أنظمة التداول الآلية: تستخدم معظم الشركات روبوتات خوارزمية تعدل الفروقات ديناميكيًا استنادًا إلى التقلبات، عمق دفتر الطلبات، وتدفق الأوامر. بعض الشركات تستخدم التداول عالي التردد (HFT) لتنفيذ آلاف العمليات في الثانية.

إدارة المخزون: يحتفظ صانعو السوق بكميات كبيرة من الأصول ويقومون بتحوط المراكز عبر منصات متعددة، لتقليل تأثير تقلبات الأسعار.

تحديد الأسعار العادلة: تساعد العروض المستمرة السوق على التوصل إلى إجماع حول القيمة الحقيقية للأصول، وتقليل تأثير المضاربات.

أهمية ذلك لتطوير النظام البيئي للعملات الرقمية

صانعو السوق ضروريون لدعم الإدراجات الجديدة. عندما يطلق مشروع رمزًا، غالبًا ما توفر السيولة الأولية شركات متخصصة، مما يسمح بجذب المتداولين الأوائل وتجنب تقلبات سعرية حادة.

بدون مشاركة مزودي السيولة، ستواجه أسواق العملات الرقمية مشاكل كبيرة: فروقات واسعة بين العروض، تقلبات عالية، صعوبة في تنفيذ الأوامر الكبيرة، وأسعار غير متوقعة. وجودهم المستمر على مدار الساعة يضمن استقرارًا وتوقعًا لبيئة التداول.

فوائد ذلك لبورصات العملات الرقمية

تحصل البورصات على فوائد عديدة من التعاون مع مزودي السيولة:

جذب المتداولين: الأسواق السيولية تجذب المشاركين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد حجم التداول.

زيادة الإيرادات: كل عملية إضافية تعني رسوم عمولة أكبر للمنصة.

دعم الإدراجات: يمكن للبورصات ضمان سيولة فورية للأصول الجديدة، وهو أمر حاسم لنجاحها في السوق.

تقليل التقلبات: العروض المستمرة تمنع التقلبات الحادة، وهو أمر مهم بشكل خاص في أسواق العملات البديلة ذات الأحجام الصغيرة.

فروقات ضيقة: المنافسة بين صانعي السوق تؤدي إلى تقليل الفرق بين عروض الشراء والبيع، مما يقلل من تكاليف المعاملات لجميع المشاركين.

المخاطر والتحديات في نشاط صانعي السوق

يواجه مزودو السيولة تحديات كبيرة، منها:

مخاطر السوق: التقلبات السريعة في الأسعار قد تؤدي إلى خسائر غير متوقعة إذا لم يتمكن صانع السوق من تعديل مواقفه في الوقت المناسب.

مخاطر المخزون: الكميات الكبيرة من الأصول المحتفظ بها معرضة لخطر انخفاض كبير في القيمة، خاصة في الأسواق ذات السيولة المنخفضة.

التهديدات التكنولوجية: الأعطال في الخوارزميات، الهجمات الإلكترونية، أو التأخيرات في المعالجة قد تؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مرغوب فيها في الأسواق المتغيرة بسرعة.

التحديات التنظيمية: تختلف التشريعات حسب الولاية القضائية، وفي بعض الدول قد يُصنف صانع السوق على أنه تلاعب بالسوق. التكاليف المرتبطة بالامتثال عالية للشركات العاملة على مستوى عالمي.

آفاق التطور

مع نضوج سوق العملات الرقمية، ستظل دور صانعي السوق محورية في تشكيل بيئة تداول فعالة ومتاحة. استراتيجياتهم الخوارزمية وإدارة السيولة ضرورية لجذب المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء.

لكن تطوير هذا القطاع يتطلب موازنة بين الابتكار في تقنيات التداول والامتثال للمتطلبات التنظيمية المتزايدة. الشركات التي ستتمكن من التكيف مع البيئة القانونية المتغيرة وتطوير استراتيجيات إدارة مخاطر أكثر استدامة ستحتفظ بميزة تنافسية.

وبذلك، يُعد صانعو السوق عنصرًا لا غنى عنه في النظام البيئي للعملات الرقمية، حيث يوفرون الأساس لتداول موثوق، مستقر وفعال للأصول الرقمية.