المحلل الاقتصادي الرئيسي في موديز مارك زاندي لديه تقييم جدير بالاهتمام مؤخرًا — قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات في عام 2026، لكن ذلك ليس بسبب تحسن الوضع الاقتصادي، بل لأنه في حالة توازن دقيق.

ما هو الواقع؟ بيانات التضخم تخبرنا بالإجابة. في نوفمبر 2025، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة بنسبة 2.7% على أساس سنوي، ومؤشر core CPI هو 2.6%، ولا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وفقًا لزاندي، فإن CPI أقرب إلى 3% وليس إلى المستوى المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر مباشرة على وتيرة اتخاذ القرارات. وهو يعترف بأن التضخم لا يزال أعلى بكثير من المستوى الذي يريده الاحتياطي الفيدرالي، ومع ذلك، هناك احتمالات للارتفاع في المستقبل، مع وجود مخاطر من كلا الجانبين.

بعبارة أخرى، أصبح خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يتحول من "هدية للازدهار الاقتصادي" إلى "حفاظ حذر على توازن هش". في ظل قيود متعددة، لا يمكن للبنك المركزي إلا إجراء تعديلات هامشية، وهو مأزق نموذجي للنظام المالي التقليدي.

لكن مجال التشفير يحاول مسارًا آخر. بعض المشاريع تعتمد على منطق: عدم الاعتماد على الدورة الاقتصادية الكلية، بل تحديد مؤشرات النمو الخاصة بها — مثل توسع التغطية الجغرافية، نمو المستخدمين، وتأثير المجتمع في العالم الحقيقي. هذه النمو لا يخضع لقيود بيانات CPI.

الأكثر إثارة للاهتمام هو آلية توزيع القيمة. استبدال السياسة النقدية التقليدية بعقود ذكية، وتحديد قواعد واضحة لا يمكن تعديلها: يتم توزيع نسبة معينة من كل معاملة تلقائيًا على أغراض مختلفة. هذا يشكل دورة قيمة داخلية، غير مرتبطة بمعدلات الفائدة الكلية — سواء خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة واحدة أو ثلاث مرات في عام 2026، فإن هذه الآلية تعمل على مدار 24 ساعة وتحدث تأثيرًا فعليًا.

جوهر الأمر هو التحوط من عدم اليقين النظامي. عندما تتعرض أسعار الأصول التقليدية للشد والجذب بسبب التضخم، بيانات التوظيف، وتصريحات البنوك المركزية، فإن بعض مشاريع التشفير تربط قيمتها باحتياجات أساسية أكثر. الاقتصاد له دورات، لكن بعض الاحتياجات الإنسانية دائمًا موجودة. هذه محاولة لاستخدام أصول متقلبة لتلبية احتياجات أبدية.

تصادم هذين النهجين يعكس بالضبط اتجاه تحول النظام المالي.