انخفض مؤشر الدولار إلى 97.95، مسجلاً أضعف أداء منذ عام 2017، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 9.7% خلال العام. الدافع وراء ذلك واضح جدًا — المؤسسات تراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين العام المقبل، بالإضافة إلى مخاوف الائتمان بالدولار التي أثارتها سياسة التعريفات الجمركية لترامب.

وفقًا للمنطق المعتاد، يجب أن يؤدي ضعف الدولار إلى ارتفاع أصول مقومة بالدولار مثل البيتكوين. لكن الواقع خالف التوقعات. لا تزال البيتكوين تتكرر حول 88000 وتختبر القمم مرارًا وتكرارًا، ولم تتبع انخفاض الدولار واتباع مسار مستقل.

أين المشكلة؟ لعبة أولوية السيولة. في نهاية العام، حجم أموال المؤسسات محدود، وعند إعادة التوازن، من الطبيعي أن يكون الاختيار دقيقًا. والنتيجة؟ الأسهم الأمريكية (مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 18% هذا العام) والمعادن الثمينة استحوذت على أكبر حصة، بينما العملات المشفرة تنتظر في الصف.

كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا الاختلال؟ ننتظر لنرى كيف ستتطور قصة العام القادم. إذا تغيرت الظروف الكلية مرة أخرى، قد تنقلب موازين تدفق الأموال بشكل مفاجئ.