معدل الفائدة ثابت، ولم تبدأ بعد وجبة السيولة الكبيرة في سوق التشفير.

بعد أن أكمل الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة في ديسمبر، بدأ جو السوق كله يتغير بشكل غريب. بينما كانت الأصول ذات المخاطر الأخرى تهلل وتفرح، تراجعت البيتكوين والعملات المشفرة التي كانت تُعتبر "الذهب الرقمي" عن الركب.

البيانات الاحتمالية الأخيرة تكفي لإثبات المشكلة — الاحتمال أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا على معدل الفائدة في يناير 2026 قد ارتفع إلى 84.5%، واحتمال خفض الفائدة أصبح فقط 15.5%. بمعنى آخر، فإن حزمة خفض الفائدة التي يتوقعها السوق في بداية العام قد تبخرت. الدولار لا يزال قويًا، في حين أن الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة ستظل تحت ضغط مستمر.

الوكالات الكبرى في وول ستريت الآن تتجادل بلا توقف. جولدمان ساكس ومورغان ستانلي يتوقعان خفض الفائدة مرتين بمجموع 50 نقطة أساس في 2026، في حين يعتقد بنك HSBC وستاندرد تشارترد أنه لن يتم خفضها على مدار العام، وحتى ماكوغري يتوقع زيادة الفائدة. الفروق في التوقعات كبيرة، وتوضح مدى عدم اليقين بشأن المستقبل الاقتصادي.

الاحتياطي الفيدرالي نفسه يختلف في الآراء. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وليمز، صرح مؤخرًا أن خفض الفائدة في ديسمبر وضع السياسة النقدية في "موقع مناسب جدًا"، وليس هناك استعجال في الاستمرار في الخفض. والأكثر إحباطًا هو أن هناك ثلاثة أصوات معارضة في اجتماع السياسة في ديسمبر — اثنان يرغبان في الحفاظ على المعدل، وواحد حتى أراد خفضه بمقدار 50 نقطة أساس مباشرة. هذه هي المرة الأولى منذ سبتمبر 2019 التي تظهر فيها ثلاثة أصوات معارضة، وتشققات داخل الاحتياطي الفيدرالي أصبحت واضحة جدًا.

على الرغم من أن التضخم قد خف قليلاً، إلا أنه لا يزال فوق هدف 2%، وحالة سوق العمل لا يمكن تحديدها بدقة، والاحتياطي الفيدرالي يواجه صعوبة في تحقيق التوازن بين هذين الجانبين.