- تتعرض شركة "ستراتيجي" وغيرها من شركات إدارة خزائن البيتكوين لضغوط مع تباطؤ زخم السوق:

أدت الارتفاعات الحادة والتراجعات العميقة في سعر البيتكوين إلى أداء ثابت أو سلبي قليلاً في عام 2025، مما أدى إلى إجهاد نماذج خزائن الشركات المتعلقة بالبيتكوين.
انخفض سهم شركة "ستراتيجي" بأكثر من 60% عن أعلى مستوياته خلال العام، مما أدى إلى انخفاض حاد في علاوات صافي قيمة الأصول.
شهدت شركات الخزانة التي جمعت رأس المال عبر عمليات الاستثمار الخاصة في الأسهم العامة انخفاضات كبيرة في قيمة أسهمها، حيث تميل أسعار الأسهم في كثير من الأحيان إلى مستويات إصدارها.

لا تزال سندات بيتكوين (BTC) الصادرة عن شركة ستراتيجيز (MSTR) وغيرها من الشركات تحت ضغط، حيث أدى الأداء المتقلب لبيتكوين في عام 2025 - والذي تميز بارتفاعات حادة وتصحيحات عميقة - إلى استقرار العوائد السنوية أو حتى انخفاضها بشكل طفيف. انخفضت أسعار أسهم MSTR بأكثر من 60% عن أعلى مستوياتها هذا العام، في حين شهدت الشركات المنافسة التي جمعت رؤوس أموال من خلال الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE) انخفاضًا مماثلاً في أسعار أسهمها لتصل إلى مستويات إصدارها.

الاستراتيجية: أكبر مالك مؤسسي لعملة البيتكوين:
شركة مايكل سايلور للاستراتيجية، والمعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي، هي شركة أمريكية متخصصة في ذكاء الأعمال (BI) وبرامج الهاتف المحمول، وقد تعاملت مع عملة البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي للخزانة منذ أغسطس 2020.

كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، جمعت الشركة حتى الآن 671,268 بيتكوين في احتياطياتها، بقيمة 60.04 مليار دولار، بمتوسط ​​سعر 74,972 دولارًا للبيتكوين الواحد. وهذا يجعلها أكبر شركة في العالم لإدارة احتياطيات البيتكوين، حيث تمتلك 3.19% من إجمالي معروض البيتكوين البالغ 21 مليون بيتكوين.

مخطط استراتيجية حيازة البيتكوين. المصدر: BiTBO

تقوم الشركة بجمع رأس المال من خلال السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة وعروض الأسهم في السوق لشراء البيتكوين، حتى أثناء انخفاض الأسعار.

بالإضافة إلى أساليب جمع رأس المال هذه، أعلنت الشركة في 30 نوفمبر عن إنشاء احتياطي مخصص بالدولار الأمريكي، ممول بالكامل من خلال إصدار أسهم عادية جديدة من MSTR في السوق (ATM).

يهدف الاحتياطي صراحةً إلى تغطية ما يلي:
توزيعات نقدية لفئات الأسهم الممتازة لشركة Strategy (حوالي 700 مليون دولار سنوياً).
الفوائد على سنداتها القابلة للتحويل القائمة.
احتياجات السيولة قصيرة الأجل في حال تشديد أسواق رأس المال.
تُدار هذه الاحتياطيات بشكل منفصل عن احتياطيات الشركة من عملة البيتكوين، مما يجعل "ستراتيجي" كيانًا ذا احتياطيات مزدوجة لأول مرة. وحتى 22 ديسمبر، رفعت "ستراتيجي" احتياطياتها بالدولار الأمريكي بمقدار 748 مليون دولار لتصل إلى 2.19 مليار دولار ، وهو مبلغ كافٍ لتغطية ما يقارب 700 مليون دولار من أرباح الأسهم الممتازة السنوية لأكثر من ثلاث سنوات.$BTC