مبتدئ لازم يقرأ: كيف تستخدم التحليل الأساسي للعملات الرقمية لفهم قيمة الأصول الرقمية

دخول عالم العملات الرقمية غالبًا ما يكون مثيرًا ومربكًا في آنٍ واحد. السوق يتغير بسرعة، وفرص الاستثمار والمخاطر موجودة جنبًا إلى جنب، خاصة عندما تواجه آلاف الأصول الرقمية. لكن لا تتعجل في الاستسلام، فقط من خلال امتلاك أدوات التحليل الصحيحة، يمكنك أن تجد الاتجاه في هذا المحيط المالي الرقمي الواسع. ستكشف لك هذه المقالة عن أسرار أداة التحليل الأساسي للعملات الرقمية (cryptocurrency fundamental analysis).

لماذا تتعلم التحليل الأساسي؟

حاليًا، يشهد سوق العملات الرقمية فترة نمو انفجاري. وفقًا لأحدث البيانات، تم إدراج أكثر من 25,000 أصل رقمي في أنظمة التداول، وبلغت القيمة السوقية ذروتها وتجاوزت 3 تريليون دولار، أي عشرة أضعاف مستوى بداية عام 2020. وتوقعات الصناعة تشير إلى استمرار هذا الاتجاه بقوة، مع توقع أن يصل حجم السوق إلى 494 مليار دولار بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 12.8%.

ومن المثير للاهتمام أن هيكل أعمار المشاركين يتغير أيضًا. وفقًا لبيانات دراسة جامعة شيكاغو، فإن معظم متداولي العملات الرقمية أقل من 40 عامًا، مما يعكس اهتمام الشباب بالأصول الرقمية.

ومع ذلك، فإن الفرص تأتي مع المخاطر. نظرًا لتقلب السوق العالي، فإن الاعتماد فقط على الحدس أو مشاعر السوق قد يؤدي إلى الوقوع في فخ. لهذا السبب، فإن التحليل الأساسي للعملات الرقمية هو أمر حاسم — فهو يساعدك على تمييز المشاريع ذات القيمة الحقيقية عن المضاربات والفقاعات، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الاستثمار.

المنطق الأساسي للتحليل

ما هو التحليل الأساسي؟ ببساطة، هو مجموعة من المنهجيات لتقييم “القيمة الحقيقية” للأصل. من خلال فحص منهجي لمختلف العوامل الداخلية (مثل قوة الفريق، التقدم التقني) والعوامل الخارجية (مثل بيئة السوق، الوضع التنظيمي)، يمكن للمستثمر أن يحدد ما إذا كان الأصل مقيم بأقل من قيمته السوقية أو مبالغ فيه.

هذه المنهجية ليست من فراغ. ففي عام 1934، وضع الكتاب الكلاسيكي “تحليل الأوراق المالية” إطارًا لهذا النهج. وحتى اليوم، على الرغم من أن التطبيق توسع من الأسهم إلى العملات الرقمية، فإن المنطق الأساسي لا يزال ثابتًا: القيمة العميقة تحدد الاتجاه على المدى الطويل.

وبخلاف التحليل المالي التقليدي الذي يعتمد على مؤشرات مثل ربحية السهم (EPS) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، فإن التحليل الأساسي للعملات الرقمية يتطلب دمج أداة جديدة: تحليل البيانات على السلسلة (on-chain data analysis). وذلك لأن شفافية البلوكشين توفر نافذة لا يمكن أن تصل إليها التمويلات التقليدية.

جوهر التداول ودور التحليل الأساسي

تعريف التداول يبدو بسيطًا — شراء وبيع الأصول. لكن في الأسواق المالية، يصبح الأمر أكثر تعقيدًا. الأسهم، السندات، العملات الأجنبية، العقود الآجلة، الخيارات، منتجات الهامش، وحتى العملات الرقمية، كلها أدوات مالية قابلة للتداول.

استراتيجيات التداول المختلفة (التداول اليومي، التداول على الموجة، التداول الاتجاهي، وغيرها) لها مزاياها، لكن لتحقيق أرباح مستدامة، يجب دمج ثلاثة أبعاد للتحليل: التحليل الأساسي (القيمة الحقيقية للأصل)، التحليل الفني (سلوك السعر التاريخي)، والمشاعر السوقية (نفسية السوق الجماعية). حيث يساعدك التحليل الأساسي على تحديد “ماذا أشتري”، والتحليل الفني على تحديد “متى أشتري”، والمشاعر السوقية تحذرك من المخاطر القصوى.

الركائز الثلاث للتحليل الأساسي للعملات الرقمية

عند تقييم الأصول الرقمية، يبدأ المحللون عادة من ثلاثة أبعاد:

الركيزة الأولى: تحليل المؤشرات على السلسلة

تمتلك العملات الرقمية ميزة لا مثيل لها مقارنة بالأصول التقليدية — السجل التجاري العام المفتوح بالكامل. كل معاملة تُسجل بشكل دائم في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يوفر لنا مرآة تعكس النشاط الحقيقي للسوق بشكل مباشر.

ما هو تحليل المؤشرات على السلسلة؟ هو نظام من المؤشرات لقياس صحة اقتصاد شبكة البلوكشين، ويشمل:

الهاش ريت (Hash Rate)

في شبكات إثبات العمل (PoW)، الهاش ريت هو درع الشبكة الدفاعي. كلما زاد الهاش ريت، كان من الصعب على المهاجمين تنفيذ هجوم 51%.

تغيرات الهاش ريت غالبًا ما تكشف عن مشاعر المعدنين: ارتفاعه يدل على ربحية التعدين الجيدة، ويجذب المزيد من المشاركين؛ انخفاضه قد يشير إلى ارتفاع التكاليف أو ضعف العوائد، وبدء المعدنين في الانسحاب (ويعرف في الصناعة بـ “استسلام المعدنين”). من المثير أن نلاحظ أن تغيرات الهاش ريت عادة تتأخر عن تغيرات السعر بعدة أسابيع، لذلك هو مؤشر مستقر على المدى الطويل.

تكاليف المعدنين معقدة وتتأثر بعدة عوامل: سعر الأصل، رسوم المعاملات، تكاليف الكهرباء، واهتلاك الأجهزة. عندما لا تغطي الرسوم التكاليف، فإن أمن الشبكة يصبح مهددًا.

عدد العناوين النشطة

هذا المؤشر يُحصي عدد العناوين المستقلة التي أطلقت أو استقبلت معاملات خلال فترة معينة (يومية، أسبوعية، شهرية). زيادة عدد العناوين النشطة غالبًا ما تعكس توسع قاعدة المستخدمين، وهو مؤشر على حيوية الشبكة.

قيمة المعاملات ورسوم الشبكة على السلسلة

ارتفاع قيمة المعاملات بشكل مستمر يدل على سيولة الأصل. على سبيل المثال، في إيثريوم، ارتفاع رسوم الغاز يشير إلى تنافسية السوق ونشاطه. وعلى العكس، انخفاض الرسوم قد يعكس برود السوق.

الركيزة الثانية: تحليل مؤشرات المشروع

إذا كان تحليل المؤشرات على السلسلة يركز على “كيف يستخدم السوق”، فإن مؤشرات المشروع تركز على “من يقوم بالمشروع” و"كيف يتم ذلك".

أهمية خلفية الفريق

قال وارن بافيت: “الفريق الممتاز هو الذي يحدد نجاح المشروع أو فشله.” وفي مجال العملات الرقمية، ينطبق هذا القول أيضًا.

عند تقييم الفريق، اسأل نفسك:

• هل لدى الأعضاء سجل نجاح في المجال؟
• هل مهاراتهم تدعم تحقيق الأهداف المحددة؟
• هل أنشطة التحقق من الكود على GitHub مستمرة ونشطة؟
• هل لديهم سجل من المشاركة في مشاريع فاشلة أو عمليات احتيال؟

فريق يطور بشكل مستمر ويعمل بوتيرة ثابتة أكثر موثوقية من فريق غير محدث منذ سنوات.

قيمة الورقة البيضاء (White Paper)

الورقة البيضاء هي دستور المشروع. يجب أن توضح بشكل واضح رؤية المشروع، الحلول التقنية، والقيمة المقترحة.

ورقة البيتكوين البيضاء مثال على ذلك — نشرها ساتوشي في 2008، وكانت قصيرة من 9 صفحات، لكنها أشعلت ثورة التمويل اللامركزية. بالمقابل، الورقة البيضاء غير الواضحة أو غير المفهومة تعتبر إشارة خطرة.

مشهد المنافسة والتمييز

داخل العديد من المشاريع المماثلة، يساعد تحليل المنافسين على فهم نقاط القوة والضعف لكل مشروع. المشاريع التي تبدو لامعة من الخارج قد تتلاشى عند المقارنة العميقة.

مصداقية الخارطة الزمنية (Roadmap)

الخارطة الزمنية تظهر الأهداف قصيرة ومتوسطة المدى للمشروع. يجب أن تكون واضحة، مع تحديد معالم زمنية، والأفضل أن يكون لها سجل أداء سابق — هل التزم المشروع بالمواعيد؟ هل تم تسليم الأهداف في الوقت المحدد أم تم تأجيلها مرارًا وتكرارًا؟

الركيزة الثالثة: تحليل المؤشرات المالية

هذه المرحلة هي الأكثر قياسًا ووضوحًا.

القيمة السوقية (Market Cap)

القيمة السوقية = السعر الحالي × العرض المتداول

حاليًا، تبلغ القيمة السوقية للبيتكوين 1773.06 مليار دولار، مع عرض متداول يبلغ 19,967,300 وحدة. أما إيثريوم، فالقيمة السوقية حوالي 359.37 مليار دولار، مع عرض متداول يقارب 121 مليون وحدة.

القيمة السوقية تعتبر مقياسًا تقريبيًا لاستقرار الأصل. عادة، الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة أقل تقلبًا، وتناسب المستثمرين الذين يفضلون المخاطر المنخفضة؛ أما الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة، فهي أكثر تقلبًا، ولكنها توفر فرص نمو أكبر.

كما أن السفن الكبيرة تستطيع مقاومة الأمواج بشكل أفضل من القوارب الصغيرة، والأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة أكثر قدرة على تحمل صدمات السوق.

السيولة وحجم التداول خلال 24 ساعة

السيولة تعبر عن قدرة الأصل على التحول السريع إلى نقد. السيولة العالية تعني أنه يمكنك شراء أو بيع بسرعة وبسعر قريب من السوق، والعكس صحيح.

حجم التداول خلال 24 ساعة هو مؤشر مباشر على السيولة. حاليًا، حجم تداول البيتكوين خلال 24 ساعة هو 869.87 مليون دولار، وإيثريوم 442.23 مليون دولار. هذه الأرقام تظهر مدى نشاط السوق.

عندما يرتفع السعر بسرعة مع حجم تداول منخفض، قد يكون ذلك مؤقتًا؛ والعكس، ارتفاع السعر مع زيادة الحجم غالبًا ما يدل على استمرار الاتجاه.

عرض المعروض وتأثيره المزدوج

العرض المتداول هو إجمالي العملات النشطة في السوق حاليًا. أما الحد الأقصى للعرض، فهو الحد الأقصى المسموح به. على سبيل المثال، الحد الأقصى للبيتكوين هو 21 مليون وحدة، ويُتداول حاليًا حوالي 18.9 مليون، مع تبقي حوالي 210,000 وحدة لم تُنقب بعد.

العرض يؤثر على “تحيز السعر للوحدة” — أي أن المستثمرين قد يشتريون بشكل أعمى لأن سعر العملة منخفض، لكن السعر المنخفض لا يعني دائمًا مخاطر أقل. معدل التضخم أيضًا عامل مهم، حيث أن بعض العملات تعتمد آليات تقليل الإنتاج تدريجيًا، مما يبطئ نمو المعروض على المدى الطويل، وهذا يجذب المستثمرين الذين يتوقعون استمرار الطلب فوق الزيادة في العرض.

الحالة الراهنة والتوقعات السوقية

تحول سوق العملات الرقمية مذهل. العملات الجديدة تظهر باستمرار، والمستثمرون يتدفقون بشكل مستمر، مما يمثل فرصة وتحديًا في آنٍ واحد. التطور السريع للسوق يعني أن الدورات أقصر، والفرص أكثر، لكن يتطلب ذلك من المستثمرين أن يكونوا أكثر حذرًا وانتباهًا.

دخول رأس مال صغير في الوقت المناسب قد يحقق عوائد ملحوظة على المدى القصير. وهنا يأتي دور التحليل الأساسي — لمساعدتك على تحديد المشاريع ذات الأساسيات القوية وسط ضجيج السوق.

نصائح عملية

عند إجراء التحليل الأساسي للعملات الرقمية، يُنصح بالتركيز على النقاط التالية:

البحث عن مشاريع ذات إمكانات نمو عالية — لا تقتصر على النظر إلى الحالة الحالية، بل قيّم مدى إمكانات النمو على المدى الطويل وانتشار السوق.

تمييز الأصول ذات التأثير الشبكي العالي — عدد المستخدمين، النشاط التداولي، وغيرها تعكس قوة التأثير الشبكي.

تجنب القرارات العاطفية — عندما يغرق السوق في موجة من الهوس أو الذعر، غالبًا ما تكون نتائج التحليل الأساسي هي التي تساعدك على اتخاذ قرارات معاكسة للموجة.

على منصات تداول محترفة مثل Gate.io، يمكنك بسهولة الاطلاع على البيانات اللحظية، البيانات على السلسلة، إعلانات المشاريع، وغيرها — وهي مواد ثمينة للتحليل الأساسي.

الختام

موجة الاقتصاد الرقمي تتصاعد بسرعة، وسوق العملات الرقمية يتغير يوميًا. إتقان التحليل الأساسي للعملات الرقمية ليس مجرد مهارة، بل هو ضرورة للمستثمرين.

التحليل الأساسي والتحليل الفني ليسا متضادين، بل يكملان بعضهما البعض. الأول يخبرك “ماذا أستثمر”، والثاني “متى أتحرك”. بدمجهما مع وعي بمشاعر السوق، يمكنك بناء إطار قرارات استثمارية أكثر استقرارًا.

هذه المؤشرات قد تبدو معقدة من النظرة الأولى، لكن منطقها بسيط وواضح. نأمل أن تكون قد حصلت من خلال هذا المقال على فهم واضح لكيفية تقييم قيمة الأصول الرقمية. والخطوة التالية هي تطبيق هذه المعرفة في السوق، والبحث عن الفرص وسط تقلبات السوق.