أخبر الخبير عن مخاطر التصفية والخسائر في الأسواق الجديدة لـ Hyperliquid - ForkLog: العملات المشفرة، الذكاء الاصطناعي، التفرد، المستقبل

# خبير يحذر من مخاطر السلاشينج والخسائر في الأسواق الجديدة لـ Hyperliquid

الأسواق المخصصة على Hyperliquid لها قيود أساسية على قابلية التوسع وتحمل مخاطر مفرطة. توصل محلل DeFi المعروف باسم Jordi إلى هذا الاستنتاج

أسواق HIP-3 غير مستدامة.

بينما الجميع متحمس للأسواق بدون إذن، نحتاج إلى الحديث عن الرياضيات.

تفويض $HYPE إلى منشئي تطبيقات طرف ثالث لـ LSTs ليس مجرد عن العائد؛ إنه عن تحمل مخاطر هائلة: رأس مال مقفل، سلاشينج، وصراع مصالح… https://t.co/YzFZozJaSS pic.twitter.com/eHfuujJUcR

— Jordi في Cryptoland (@lordjorx) 25 ديسمبر 2025

في إطار تحديث HIP-3، سمحت المنصة للمستخدمين بإطلاق أسواق اصطناعية لعقود دائمة. يتطلب ذلك منهم إيداع 500,000 HYPE. يتم توزيع جميع رسوم التداول بين المشاركين

وبذلك، أنشأت Hyperliquid طبقة جديدة — تبادل كخدمة. في هذا النموذج، يتنافس العديد من المشغلين المستقلين على جذب المتداولين باستخدام بنية تحتية موحدة، كما أشار خبراء ether.fi

حتى وقت كتابة هذا، تعمل على المنصة أربعة قطاعات: بروتوكول xyz (، trade.xyz)، بروتوكول Felix (flx)، Ventuals (vnti)، وHyENA (hyna). تركز على الأسهم المرمزة للشركات التقنية، مؤشرات الأسهم، الأصول التجريبية، والعملات المشفرة ذات الرافعة حتى 25x

المصدر: Hyperliquid وفقًا لـ Jordi، فإن تفويض HYPE لمطوري الطرف الثالث لإنشاء رموز استثمار السيولة المميزة (LST) مرتبط ليس فقط بالإيرادات المحتملة، بل أيضًا بتحمل مخاطر كبيرة: تجميد رأس المال، مخاطر الغرامات، وتضارب المصالح.

المشكلة الأساسية في الأسواق الاصطناعية على Hyperliquid تكمن في رياضيات العائد. يحقق الستاكينج الأصلي لـ HYPE حوالي 2.2% سنويًا، في حين أن الاستراتيجيات المعقدة ذات الرافعة تعطي مؤشرات ذات أرقام مزدوجة.

لكي تكون قادرة على المنافسة، يجب أن تقدم LSTs الجديدة على HIP-3 عائدًا يتراوح بين 20-30% APY. ومع ذلك، يتطلب ذلك حجم تداول «فلكي». مع ارتفاع سعر HYPE، يزيد الحجم المطلوب بشكل هندسي.

نسبة سعر HYPE والحجم اليومي المطلوب لتحقيق هدف APY. المصدر: X

«نطلب من المندوبين الصغار حجم تداول يعادل ما تقدمه البورصات المركزية، لتبرير علاوة التجزئة. بدون إعادة تصميم كاملة لنموذج توزيع الرسوم أو نموذج المخاطر، ستواجه العديد من مشاريع HIP-3 هذه FUD أو ستغلق ببساطة»، — أكد Jordi.

الأرقام

تجاوز إجمالي حجم التداول في الأسواق المخصصة على HIP-3 11.69 مليار دولار. خلال الـ 24 ساعة الماضية، كان الحجم 153.5 مليون دولار. في الذروة، وصل إلى 525.9 مليون دولار

الغالبية العظمى من هذا تأتي من المؤشرات المرمزة (68.3%). في المرتبة الثانية — الأسهم (25.8%)

المصدر: Dune عند كتابة هذا، تبلغ حصة القطاع «الاصطناعي» في إجمالي تداول Hyperliquid 4.4%

تجاوز إجمالي الرسوم المولدة 1.7 مليون دولار، والفائدة المفتوحة 256.9 مليون دولار

المصدر: Dune نذكر أن Hyper Foundation اقترحت في ديسمبر حرق رموز HYPE بقيمة $1 مليار