نحن نفهم Liquid Restaking: الدليل الكامل للبروتوكولات الواعدة لعام 2025

معنى Restake والأساسيات الميكانيكية

لفهم مخطط liquid restaking المبتكر، من الضروري أولاً فهم الأساس الذي يقوم عليه. يتعلق الأمر بـ Proof of Stake (PoS) — آلية الإجماع التي تم اعتمادها في العديد من شبكات البلوكشين لتحقيق توافق لامركزي. في هذا النظام، يجب على المشاركين تثبيت كمية معينة من الرموز كضمان، مما يضمن عمل وأمان الشبكة. كلما زاد حجم الضمان الخاص بك، زادت احتمالية اختيارك كمدقق للتحقق من المعاملات وإنشاء كتل جديدة. مقابل العمل الصحيح في الشبكة، يحصل المشاركون على مكافآت تُحسب كنسبة مئوية من حجم الرمز المودع.

يعمل liquid restaking على توسيع النموذج الكلاسيكي للستاكينج من خلال إدخال آلية متخصصة. فهو يتيح للرموز السائلة للستاكينج (Liquid Staking Tokens, LST)، والتي تمثل الأصول المودعة رقميًا، أن تعمل ضمن نظام التمويل اللامركزي (DeFi). هذه الرموز غير مجمدة — يمكن تداولها بحرية، وتحويلها، واستخدامها على منصات DeFi المختلفة.

كيف يعمل آلية إعادة الاستثمار بالضبط

يعني liquid restaking عملية يتم فيها استخدام رموز الستاكينج السائلة للمشاركة في استراتيجيات ذات عائد إضافي في فضاء DeFi، مع بقاء المركز الأصلي للستاكينج نشطًا. هذا يختلف جوهريًا عن liquid staking التقليدي.

في الستاكينج التقليدي بـPoS، يقوم المستثمرون بقفل الأصول الرقمية للحصول على مكافآت الإجماع. يتيح liquid staking الحصول على مشتقات سائلة (LST)، والتي تمثل هذه الأصول المرهونة ويمكن استخدامها في نفس الوقت للتداول والتفاعل مع نظام DeFi. ومع ذلك، يتجاوز liquid restaking ذلك: باستخدام LST التي تم الحصول عليها، يفتح المشاركون الوصول إلى طبقة ثانوية من فرص الاستثمار.

عندما يتم توجيه LST إلى بروتوكولات liquid restaking، يتم إنشاء فئة جديدة من المشتقات — Liquid Restaking Tokens (LRT). فهي تجمع بين الضمان الأصلي والعائد المحتمل من إعادة الاستثمار في استراتيجيات DeFi إضافية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام المشتقات من liquid staking (LSDs) يقلل من حاجز الدخول للمشاركين في ETH: لم يعد من الضروري قفل الحد الأدنى من 32 ETH، كما هو الحال في الستاكينج الأصلي. يمكن لأي مشارك أن يبدأ بمبلغ أقل من خلال هذه الأدوات.

العملية بشكل مخطط تبدو كالتالي:

المرحلة الأولى: يقوم المشارك بقفل رمز PoS في الشبكة، مسهمًا في الإجماع وأمان البلوكشين.

المرحلة الثانية: يحصل على LST — ممثل سائل للعملات المودعة، جاهز للاستخدام في بروتوكولات DeFi.

المرحلة الثالثة: يتم توجيه LST إلى استراتيجيات liquid restaking، مما يخلق تدفقات دخل إضافية دون فك قفل الأصول الأساسية.

النتيجة: يدعم المستثمر أمان الشبكة من خلال الستاكينج ويستفيد في الوقت نفسه من قيمة إضافية عبر نشاطات DeFi.

المزايا والمخاطر في التطور

تشمل مزايا liquid restaking زيادة فعالية رأس المال بشكل كبير، وتحسين السيولة مقارنة بالستاكينج التقليدي، وإمكانية تحقيق عوائد متعددة المستويات. يمكن للمشاركين الحصول على مكافآت التحقق من صحة بالإضافة إلى أرباح من تفاعل LST مع بروتوكولات DeFi الأخرى.

ومع ذلك، يصاحب هذا النموذج مخاطر متزايدة. تظهر الاعتمادية على أمان عدة طبقات من البروتوكولات، وتزداد هشاشة العقود الذكية، واحتمال فقدان ربط سعر الرموز السائلة (depegging)، بالإضافة إلى أن تقلب السوق يمكن أن يؤثر بشكل جذري على قيمة المشتقات.

المقارنة: من الستاكينج البسيط إلى إعادة الاستثمار متعدد المستويات

يُظهر التطور من الستاكينج الأساسي إلى liquid staking ثم إلى liquid restaking تحسينات مستمرة في أساليب تحسين رأس المال في فضاء العملات الرقمية:

الاختلافات الرئيسية تتلخص في ثلاثة جوانب:

الوصول إلى رأس المال: liquid restaking لا يتطلب التخلي عن استخدام الأصول. فهي تعمل في عدة اتجاهات في آن واحد، مما يوفر مرونة للمستثمر.

دورة رأس المال: عندما تكون الأصول في الستاكينج التقليدي مجمدة، يخلق liquid restaking بيئة من التداول المستمر من خلال إصدار رموز سائلة جاهزة للاستثمار.

عائد رأس المال: يمكن للمشاركين أن يحققوا أرباحًا مزدوجة — من مكافآت الإجماع ومن تفاعل المشتقات السائلة مع نظام DeFi، مما يزيد بشكل كبير من العائد الإجمالي لرأس مال الستاكينج.