#数字资产市场洞察 الآن السوق غريب قليلاً - يرتفع لكن لا أحد يجرؤ على القول إن هذا هو الدفع الحقيقي للإجماع. بدلاً من القول إنه ارتفاع عام، من الأفضل أن نقول إنه "ارتفاع في ظل الشك".

أكثر ما يؤلم في هذه الموجة من الارتفاع هو أن السوق يتحرك للأعلى بطريقة باردة جداً. مع دخول نهاية العام، لا توجد أخبار كبيرة تُعتبر إيجابية، والأسهم والمعادن الثمينة والسلع الأساسية ترتفع جميعها، لكن درجة حرارة المناقشات بين المستثمرين انخفضت إلى الصفر. هذه ليست زيادة مصحوبة بمشاعر مرتفعة، بل يبدو أنها مدفوعة بالقصور الذاتي في فراغ المعلومات.

أكثر الظواهر إثارة للاهتمام هي أن الإشارات بين الأصول "تتعارض" تمامًا: الذهب والفضة والنحاس تصل جميعها إلى أعلى مستوياتها التاريخية، لكنها تتحدث كل واحدة بلغة مختلفة -

الذهب يقول: أريد التحوط من الفوضى وعدم اليقين.
الفضة تقول: يجب أن تكون السيولة مريحة، أريد أن أتابع الاتجاه لتداول موجة.
النحاس يقول: يجب أن تنطلق الاقتصاد الحقيقي، أرى طلبًا حقيقيًا.

أين هو اتجاه الشراء الواضح هنا؟ من الواضح أن السوق يراهن في نفس الوقت على ثلاثة مستقبلات مختلفة تمامًا، وهو في جوهره نوع من "لا تثق بشيء" كإجراء دفاعي.

الإشارة الأكثر لفتًا للانتباه تأتي من أداء البيتكوين. لم يكن في مستوى هذه الجولة من الارتفاعات - باعتبارها من الأصول الأكثر حساسية لتغيرات القواعد، قد يكون هذا تحذيرًا مبكرًا. بالإضافة إلى ذلك، في سوق التقلبات، يتم الضغط على VIX قصير الأجل بشكل منخفض جدًا، لكن توقعات التقلبات طويلة الأجل مرتفعة بشكل مخيف، وهذا هو الإشارة النموذجية "الوضع هادئ الآن، لكن الأمور ستسوء لاحقًا."

لذلك قد تستمر الزيادة الحالية، لكن الدافع قد انهار منذ فترة. عندما يتحول الارتفاع من "لا يحتاج إلى سبب" إلى "يجب أن نجد سببًا"، فإن التحول غالبًا ما يكون قريبًا. هذه الحالة الآن قد تكون بالفعل نهاية هذه السرد.