هل لا تزال نظرية الدورة الأربع سنوات للبيتكوين قائمة؟ ومن خلال التغيرات الهيكلية، هل لا يزال من الممكن أن يصل BTC إلى مستويات عالية جديدة؟

2025 年 12 月 16 日، وفقًا لبيانات سوق Gate، يُبلغ سعر البيتكوين (BTC) حاليًا عن 85,616 دولارًا، بانخفاض قدره 3.6% خلال 24 ساعة، وأعلى سعر خلال اليوم 89,987 دولارًا، وأدنى مستوى 85,133 دولارًا، مع حجم تداول خلال 24 ساعة يقارب 10.88 مليار دولار.

خلال الشهر الماضي، استمر سعر البيتكوين في التذبذب ضمن نطاق 8.5 مليون إلى 9.4 مليون دولار، ولم يتمكن من الاستمرار في الاتجاه الصاعد الذي بدأ بعد اختراق أعلى مستوى سابق.

في ظل هذا السياق، بدأ السوق يعيد مناقشة مسألة قديمة: هل لا تزال نظرية “الدورة الرباعية” التي تم التحقق منها مرارًا وتكرارًا للبيتكوين، تنطبق على البيئة السوقية الحالية؟ وإذا بدأ هذا النموذج الدوري في فقدان فعاليته، كيف يمكن للمستثمرين إعادة فهم منطق سعر البيتكوين؟

أصل وفعالية النظرية الرباعية عبر التاريخ

ما يُعرف بنظرية الدورة الرباعية للبيتكوين، ينبع جوهرًا من آلية تقليل المكافأة (الهافنج) الخاصة به. حيث يتم تقليل مكافأة الكتلة للبيتكوين تقريبًا كل أربع سنوات، ويظهر انخفاض العرض الجديد بشكل متكرر علاقة زمنية قوية مع قمم السوق الصاعدة. ففي 2013، 2017، و2021، كانت القمم تقع ضمن فترة تتراوح بين 12 إلى 18 شهرًا بعد الهافنج، وقد شكلت هذه القاعدة على مدى طويل أحد أهم السرديات الكلية في السوق.

لكن من المهم ملاحظة أن الدورة الرباعية ليست “خطًا دقيقًا للتنبؤ”، بل هي إطار يربط بين صدمات العرض والمشاعر السوقية. في المراحل المبكرة، نظرًا لصغر حجم السوق وتركز المشاركين على المستثمرين الأفراد، كان تأثير تغيرات العرض على السعر واضحًا بشكل خاص.

لماذا تظهر هذه الدورة “تأخيرًا” في هذه المرة

مقارنة بالدورات السابقة، يظهر اتجاه البيتكوين الحالي تغيرات هيكلية واضحة. حتى مع اكتمال الهافنج ودعم تدفقات الأموال عبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، لا تزال أسعار BTC تتذبذب في نطاقات عالية، ولم تتشكل بعد موجة تسارع أحادية الجانب كما في السابق.

هذه الظاهرة لا تعني أن الدورة قد توقفت تمامًا، بل ربما تشير إلى أن آلية تسعير السوق للبيتكوين تتغير. أولًا، أدت ظهور صناديق ETF إلى زيادة ملحوظة في سعة السوق. دخول مليارات الدولارات من الأموال التقليدية، أدى إلى انخفاض حساسية سعر البيتكوين تجاه التدفقات الجديدة، حيث أن التدفقات الصافية بنفس الحجم لم تعد تؤدي إلى ارتفاعات واضحة كما في السابق.

ثانيًا، تغيرت بنية المشاركين في السوق. فالسلوكيات المؤسساتية تميل أكثر إلى التخصيص، وإعادة التوازن، وإدارة المخاطر، بدلاً من chasing المشاعر قصيرة الأمد. هذا يجعل السعر أكثر عرضة للتوطيد عند المستويات العالية، بدلاً من الارتفاع السريع.

هل لا يزال من الممكن أن يصل البيتكوين إلى قمة جديدة في 12月 2025

من الناحية التقنية، استمرار البيتكوين في التذبذب فوق 85 ألف دولار يُعد أداءً قويًا نسبيًا. المتوسطات المتحركة طويلة الأمد لا تزال تتجه للأعلى، ولم يتم كسر الاتجاه. إمكانية تحدي القمة الجديدة مرة أخرى في ديسمبر تعتمد على عدة متغيرات رئيسية تتداخل معًا.

أولًا، من ناحية التمويل. إذا استمرت صناديق ETF في تدفقات صافية مستقرة مع اقتراب نهاية العام، خاصة إذا حدثت عمليات تصحيح سعرية وتجاوب السوق معها، فإن ذلك سيدعم السيولة اللازمة للاختراق. ثانيًا، البيئة الكلية. إذا زادت توقعات خفض الفائدة، وارتفعت قيمة الأصول ذات المخاطر بشكل عام، فإن البيتكوين، كأصل عالي السيولة، سيستفيد مباشرة.

من منظور الدورة، غالبًا ما لا يكون العام الثاني بعد الهافنج في اتجاه تصاعدي حاد، بل يتسم بفترات طويلة من التوطيد عند المستويات العالية. وإذا اختار السوق أن يستهلك الوقت بدلًا من السعر، فإن موعد الاختراق قد يتأخر.

إذا فشلت نظرية الدورة الرباعية، كيف يُقيم البيتكوين

تزداد قناعة أن البيتكوين يتحول من “أصل مدفوع بالهافنج” إلى “أصل سيولة كلي” ذات طابع عالمي. في هذا الإطار، لم يعد سعر البيتكوين يتحدد فقط بتغيرات العرض، بل هو أكثر حساسية للسيولة العالمية.

وفي ظل ذلك، يتطلب تقييم سوق البيتكوين التركيز على عدة متغيرات. مدى تيسير السياسات النقدية العالمية، سيؤثر مباشرة على تقييم الأصول ذات المخاطر. تغيّر هيكل ملكية صناديق ETF والمؤسسات، يحدد قوة الطلب والعرض على الهامش. كما أن نشاط الشبكة على السلسلة وسلوك المالكين على المدى الطويل، كلها عوامل تؤثر على توازن العرض والطلب.

إذا بدأت الدورة الرباعية في الضعف، فمن المرجح أن يدخل البيتكوين في حالة “تقلبات طويلة الأمد + نطاق واسع من التوطيد الصاعد”، بدلاً من تلك المنحنيات الحادة التي كانت سائدة سابقًا.

الدورة الرباعية لا تختفي، بل تتطور

الفهم الأكثر منطقية هو أن الدورة الرباعية لم تفقد فعاليتها، بل يتم إعادة تشكيلها بواسطة متغيرات جديدة. لا تزال الهافنج حدثًا هامًا في العرض، لكن تأثيره يتضاءل مع حجم الأموال الأكبر، وتعقيد السوق المتزايد.

آلية اكتشاف السعر للبيتكوين تتجه نحو نضوج السوق، مما يعني انخفاض التقلبات، وتمديد الدورة، واعتماد الاتجاهات بشكل أكبر على الظروف الكلية. قد لا يكون هذا مناسبًا للمتداولين على المدى القصير، لكنه يقلل من المخاطر النظامية للمستثمرين على المدى الطويل.

الخاتمة

بيتكوين ديسمبر 2025 يقف عند مفترق تاريخي. فهو يحتفظ بسردية الندرة التي كانت سائدة في بدايات الأصول المشفرة، ويتطور تدريجيًا ليصبح أصل سيولة عالمي. لم تعد الدورة الرباعية الإطار الوحيد للفهم، لكنها تظل خلفية مهمة لفهم هيكل العرض.

هل سيصل إلى قمة جديدة أم لا، ربما لم يعد المعيار الوحيد لنجاح أو فشل الدورة. الأهم هو ما إذا كان البيتكوين قد أكمل الانتقال من “أصل للمضاربة” إلى “أصل كلي”، حيث قد يتحرك السعر ببطء أكثر، لكنه قد يسلك مسارًا أكثر استقرارًا.