تحليل حديث من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو يتحدى أحد الافتراضات الاقتصادية الأكثر قبولًا على نطاق واسع: أن رفع التعريفات الجمركية يدفع التضخم تلقائيًا إلى الأعلى.

بحث الباحثان ريجيس بارنيشون وأيوش سينغ في 150 حالة تاريخية لاختبار هذه الحكمة التقليدية. ما وجدوه أكثر تعقيدًا. يتضح أن العلاقة بين التعريفات والتضخم أكثر تعقيدًا بكثير مما تأخذ به معظم النماذج الاقتصادية في الاعتبار.

هذا مهم لأن الافتراض بأن التعريفات = التضخم قد شكل توقعات السياسات وسلوك السوق لعقود. ولكن إذا كانت التعريفات تؤثر على الاقتصاد من خلال قنوات متعددة، وأحيانًا متضاربة، فإن التوقعات المبنية على نماذج بسيطة قد تفشل في رؤية الصورة الكاملة.

تتعدى التداعيات سياسة التجارة. كيف تتغير توقعات التضخم — أو لا تتغير — يؤثر على كل شيء من تقييم العملات إلى مواقف الاستثمار. لقد كانت الأسواق تضع أسعارًا لسيناريوهات التضخم الناتجة عن التعريفات، لذا فإن أي إعادة ضبط لذلك العلاقة قد يعيد تشكيل تخصيص الأصول بشكل كامل.

الاستنتاج: العلاقات الاقتصادية التي تبدو ثابتة غالبًا ما يكون لها أجزاء متحركة أكثر مما ندرك. عندما يسلط مؤسسات مثل الفيدرالي الضوء على هذه النقاط العمياء في التفكير التقليدي، فمن الجدير الانتباه.