صناع السوق: كيف تدير الحيتان سوق العملات المشفرة من الظل

يعتقد معظم المتداولين أن السوق هو لعبة عادلة. في الواقع، يمتلك اللاعبون الكبار ميزة معلوماتية تغير جميع القواعد.

من نسميهم صانعي السوق؟

صانعو السوق (MM) ليسوا مجرد وسطاء يشترون ويبيعون. إنهم شركات تداول محترفة تتلاعب بنشاط بالأسعار من خلال التداول الخوارزمي. على عكس مزودي السيولة العاديين (LP)، الذين يحتفظون بالأصول بشكل سلبي في المجمعات ويكسبون العمولات، يلعب MM باستمرار على الفروقات والحركات السعرية.

اختلاف بسيط:

• LP: قمت بتعطيل ونسيت ( بشكل غير نشط في المجمعات )
• MM: تجارة نشطة، وضع الأوامر، اللعب على الفارق

لماذا تعتبر العقود المتخصصة (NDA) علامة حمراء؟

تقوم شركات صنع السوق في البورصة تقريبًا دائمًا بتوقيع اتفاقيات سرية. وهذا يعني أنهم يمتلكون حق الوصول إلى:

• معلومات داخلية حول أحجام التداول
• بيانات عن أوامر كبيرة لتجار آخرين
• معلومات عن إعداد قوائم الرموز الجديدة
• شروط التجارة ذات الأولوية (رسوم مخفضة)

لا تبادل أي بورصة هذه المعلومات مع المستخدمين العاديين. هذا يخلق عدم توازن في المعرفة التي تستخدمها MM لتحقيق الربح.

5 طرق للتلاعب التي يجب أن تعرفها

1. التزييف - أوامر مربحة دون نية تنفيذها يضع MM أمر شراء كبير، مما يخلق وهم الطلب. بمجرد أن ترتفع الأسعار، يتم إلغاء الأمر، ويبيع MM بسعر أعلى.

2. مضخة وتفريغ - تعبئة سعرية منسقة تقوم مجموعة MM بشراء الأصول بشكل متزامن، مما يجذب المتداولين الأفراد. عند الذروة، يقومون ببيعها، تاركين الآخرين بخسائر.

3. مطاردة الأثر - الإزالة المستهدفة تتبع MM مستويات وقف الخسائر وتدفع السعر من خلالها، مما يجمع سيولة المتداولين المشتتين. ثم تقوم البورصة بالانعكاس.

4. غسل التجارة — صفقات وهمية تشتري وتبيع MM في نفس الوقت، مما يخلق وهم النشاط. هذا يجذب المتداولين الآخرين إلى السوق قبل التحركات الحقيقية.

5. التلاعب بالفارق - لعبة مع الربحية يقلص الفارق عندما يريد رفع السعر → المزيد من المشترين. يوسع الفارق عندما يريد خفضه → صعوبة الشراء = ذعر.

من يقف وراء الكواليس؟

هذه شركات تجارية متخصصة برؤوس أموال بملايين.

• Jump Trading — واحدة من أكبر الشركات التجارية عالية التردد
• Citadel Securities - يتحكم في جزء كبير من الأحجام
• Jane Street — متداولون خوارزميون في جميع الأسواق
• Alameda Research - كان ملك الكريبتو قبل انهيار FTX

تقوم البورصات بتمويلها لضمان وجود سيولة مستمرة.

لماذا تحتاج البورصات إليها؟

1. السيولة - بدون MM، ستكون الفروقات كبيرة.
2. استقرار الأسعار — في الأزواج الجديدة، تحافظ MM على السعر بشكل مصطنع ضمن التقلبات الطبيعية
3. السيطرة على الفوضى — مفارقة: MM تتلاعب وتحمي السوق في نفس الوقت

كيف يعمل إدراج رمز جديد

1. البورصة تعد قائمة بالتوكن الجديد
2. يتعاقد مع صانع السوق لدعم السيولة
3. MM يحصل على الرموز بسعر ثابت مسبقًا
4. عند الافتتاح: يقوم MM بوضع أوامر كبيرة للشراء/البيع، مما يخلق انتشارًا ضيقًا
5. MM يخصم العمولة + الربح من الفارق

الخط السفلي

صناع السوق هم الحيتان الذين يديرون السوق من الظل. لديهم:

• الوصول المباشر إلى معلومات البورصة
• رأس المال للطلبات الكبيرة
• خوارزميات لتوجيه السيولة
• اتفاقيات الصمت القانونية

يدرك المتداولون الواعيون: إذا كنت تنافس ضد MM في نفس البورصة، فأنت بالفعل تلعب ببيانات غير محدودة. هذه ليست لعبة عادلة - إنها مجرد نسخة أكثر أناقة من التلاعب بالأسعار في العصور الوسطى.