في الفترة الأخيرة، ظهر في السوق توقع مثير للاهتمام—قد يصل سعر الذهب في عام 2026 إلى 5000 دولار. هذا ليس مجرد حديث عابر، بل هناك ثلاث قوى رئيسية تدفع بهذا الاتجاه.

**البنوك المركزية تكدس الذهب**

خلال السنتين الماضيتين، اشترت البنوك المركزية حول العالم الذهب بشكل مكثف. بعد صراع 2022، أدركت العديد من الدول فجأة أن وضع كل البيض في سلة الدولار يحمل خطراً كبيراً. حالياً، تبلغ نسبة احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية عالمياً حوالي 20% في المتوسط، لكن الهدف هو الوصول إلى 30%. بعض الدول بدأت متأخرة، مثل إحدى الدول الكبرى التي لا تتجاوز حصتها حالياً 8% تقريباً، ولا يزال لديها مجال كبير للزيادة. هذا التحول الهيكلي في التوزيع ليس ظاهرة قصيرة الأجل لدعم أسعار الذهب.

**المستثمرون المؤسسيون أيضاً يزيدون مراكزهم**

هذا العام، ارتفعت حيازات صناديق الذهب المتداولة بنسبة 17%، وهذا الرقم يدل على أن اللاعبين المحترفين يعيدون توزيع أصولهم. التوزيع التقليدي 60/40 بين الأسهم والسندات أصبح أقل فعالية أمام التضخم وتراجع قيمة العملة، لذا بدأ العديد من المؤسسات في إدخال الذهب والفضة والنحاس والنفط ضمن محافظهم الاستثمارية. ففي الأوضاع الجيوسياسية المتقلبة، عادةً ما تكون هذه الأصول الملموسة أكثر صموداً من الأصول الورقية.

**البيئة السياسية تتجه للتغيير**

رغم أن التوقيت الدقيق غير مؤكد بعد، إلا أن أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في CME تشير إلى احتمال كبير بإعادة خفض الفائدة في 2026. بمجرد بدء دورة خفض الفائدة، سيتزايد جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائداً. عادةً ما يكون انخفاض أسعار الفائدة مفيداً للمعادن الثمينة على المدى الطويل.

مع تداخل هذه العوامل الثلاثة، يبدو أن هدف 5000 دولار للذهب في 2026، رغم أنه يبدو مبالغاً فيه، إلا أنه منطقي من الناحية التحليلية.