ما هي القصة التي يحب السوق سماعها الآن؟ هبوط ناعم للاقتصاد الأمريكي، بيانات رائعة، أزمة مُنتهية. الناتج المحلي الإجمالي يتجاوز 3% لربعين متتاليين، ومعدل البطالة ثابت عند 4.4%، يبدو أنها مستقرة حقًا.

لكن وزير المالية بيسنت قد صب مؤخرًا دلوًا من الماء البارد - حيث قال مباشرة، على الرغم من أن الأرقام العامة تبدو جيدة، إلا أن بعض الصناعات تكافح بالفعل في حالة من الركود. هذه الكلمات التي صدرت من فم مسؤول تحمل وزنًا كبيرًا.

ما المشكلة؟ بدأت البيانات السطحية والواقع الأساسي تتعارض. تقرير الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو يظهر أن عدد الأشخاص الذين يعملون بدوام جزئي بشكل غير طوعي يزداد بهدوء، بعبارة أخرى، هناك عدد متزايد من الأشخاص الذين يرغبون في العمل بدوام كامل لكنهم لا يمكنهم إلا العمل بدوام جزئي. هذه الإشارة كانت تاريخياً غالباً ما تكون علامة على تحول في سوق العمل.

الأهم من ذلك، أن معدل البطالة ليس شيئًا يتغير بشكل خطي. تخبرنا الأنماط السابقة أنه بمجرد تجاوز نقطة حرجة معينة، فإن الارتفاع الشهري بنسبة 0.2%-0.3% ليس غريبًا على الإطلاق. في ذلك الوقت، قد تصبح ما يسمى بـ "هبوط ناعم" مجرد نكتة.

الآن السؤال هو: السوق لا يزال يحتفل بالبيانات الكلية، لكن الشقوق الدقيقة بدأت في الاتساع. في مثل هذا الوقت، قد يؤدي التركيز على الأرقام السطحية للناتج المحلي الإجمالي ومعدل البطالة إلى تفويت نقاط التحول الحقيقية في المخاطر.