هل هي شركة تشغيلية أم مجرد أداة استثمارية أخرى؟ هذا هو الجدل الذي يحتدم حول نموذج أعمال شركة معينة. الشركة المعنية تدير عملية برمجيات $500M وفي نفس الوقت تدير نهج خزينة يركز على البيتكوين — هيكل هجين يثير التساؤلات.

يرجع الالتباس إلى مشاورة MSCI المستمرة حول كيفية تصنيف شركات خزينة الأصول الرقمية بشكل صحيح. رأيهم الأولي؟ قد تبدو هذه الكيانات أشبه بصناديق استثمارية أكثر من كونها شركات تشغيلية تقليدية. التصنيف مهم — جداً. فهو يؤثر على كل شيء من الإدراج في المؤشرات إلى كيفية تفاعل المستثمرين المؤسسيين مع هذه الأسهم.

ما يجعل الأمر معقداً هو الطبيعة المزدوجة: مصادر إيرادات برمجية مشروعة من جهة، واستراتيجيات تراكم بيتكوين قوية من جهة أخرى. أين يجب رسم الخط الفاصل؟