شخصية بارزة في الاحتياطي الفيدرالي أسقطت للتو تحذيرًا يستحق الانتباه: قد تكون صناديق التحوط تخلق ثغرات خطيرة في سوق الخزانة الضخم البالغ $30 تريليون.

هذا ليس مجرد قلق بسيط من محلل عشوائي. نحن نتحدث عن مسؤولين في أعلى مستويات السياسة النقدية الأمريكية يرفعون علم المخاطر النظامية في ما يُفترض أن يكون السوق الأكثر أمانًا وسيولة في العالم. عندما يبدأون في القلق بشأن مواقف صناديق التحوط في السندات الحكومية، فإن ذلك عادةً يعني أن الرفع المالي قد خرج عن السيطرة.

توقيت الأمور مهم أيضًا. عدم استقرار سوق الخزانة له تأثيرات متتالية عبر جميع فئات الأصول - بما في ذلك العملات المشفرة. هل تذكر مارس 2020؟ أو أزمة السندات البريطانية في 2022؟ كلاهما أظهر كيف يمكن أن تتدهور الأمور بسرعة عندما تتعطل أسواق السندات.

تكدس صناديق التحوط في صفقات الأساس واستراتيجيات الرفع الأخرى يخلق هشاشة. إذا حدثت عملية تفكيك مفاجئة، فإنها لا تبقى محصورة في التمويل التقليدي. تتجمد تدفقات رأس المال، وتختفي شهية المخاطر، ويتأثر كل شيء من الأسهم إلى الأصول الرقمية.

من الجدير متابعة هذا المجال. عادةً ما يكون ضغط سوق الخزانة إشارة تحذيرية مبكرة لاضطرابات مالية أوسع.