#特朗普撤销农产品关税 يوم الإثنين، انهار السندات اليابانية طويلة الأجل فجأة، والسبب وراء ذلك مباشر للغاية – السوق تتراهن على أن الخطة الاقتصادية التحفيزية التي ستطرحها الحكومة ستؤدي إلى إصدار كميات هائلة من السندات الجديدة.

المنطق بسيط جداً: الحكومة عندما تحتاج إلى المال يجب أن تصدر ديوناً للاقتراض، وإذا اقترضت بشكل مفرط فلا يستطيع السوق استيعاب ذلك، وعندما يرى المستثمرون أن الأمور لا تسير كما هو متوقع يهربون مباشرة. والنتيجة هي أن موجة بيع السندات الحكومية قد بدأت، والأسعار انخفضت، وعوائد السندات ارتفعت بشكل حاد. وصلت عوائد السندات الحكومية لمدة 20 عاماً مباشرة إلى أعلى مستوى منذ عام 1999، بينما وصلت عوائد السندات لمدة 30 عاماً إلى 3.26%، وارتفعت عوائد السندات لمدة 40 عاماً إلى 3.6%.

الآن ينتظر الجميع كم ستنفق ساوامي غاوشي على خطتها التحفيزية. البيانات الاقتصادية التي تم نشرها يوم الاثنين كانت بالفعل مخيبة للآمال، مما أعطى لها عذرًا كبيرًا للإفراط في الإنفاق. لكن المشكلة هنا - لا تزال بنك اليابان المركزي يتحدث عن ضرورة رفع أسعار الفائدة. من جهة، الحكومة تضغط بعنف على دواسة الوقود، ومن جهة أخرى، البنك المركزي يضغط على الفرامل ويشدد الأمور، هذان الإجراءان يتعارضان تمامًا.

إذا كان حجم إصدار السندات النهائي قد تجاوز الحدود، فقد تضطر السندات الحكومية إلى الاستمرار في التراجع. ستؤدي هذه التقلبات في سوق السندات في النهاية إلى انتقالها إلى تسعير جميع الأصول ذات المخاطر، مما يستحق المتابعة المستمرة.