استثمار الأسهم يجب أن تعرف: هل حقًا كلما زادت القيمة الصافية للسهم كان أفضل؟

عند اختيار الأسهم، يركز الكثير من الناس على صافي القيمة لكل سهم (NAVPS) كمؤشر. لكن هناك خطأ هنا: صافي القيمة لكل سهم المرتفع لا يعني أن فرصة الاستثمار جيدة.

ما هي القيمة الصافية لكل سهم؟

ببساطة، هو قيمة صافي أصول الشركة موزعة على كل سهم.

صيغة الحساب：

• قيمة السهم = ( إجمالي الأصول - إجمالي الخصوم ) / عدد الأسهم المتداولة
• أو = رأس المال + احتياطي رأس المال + احتياطي الأرباح + الأرباح غير الموزعة / عدد الأسهم المتداولة

مثال: أصول يونيون إنتربرايز 2.5 مليار، والخصوم 1 مليار، وعدد الأسهم المتداولة 1 مليار سهم → قيمة السهم الصافي = (25-10) ÷ 10 = 1.5元

لماذا لا تساوي القيمة الدفترية للسهم سعر السهم؟

هذا هو الفخ الأكثر سهولة الذي يمكن أن يقع فيه المستثمرون الجدد.

الفروق الأساسية：

• قيمة السهم الدفترية = القيمة الدفترية للأصول الحالية للشركة (النتائج السابقة)
• سعر السهم = توقعات السوق للأرباح المستقبلية (رهان على المستقبل)

يمكن أن يكون لدى الشركة صافي ثروة مرتفع ولكن قدرة ربحية منخفضة، كما يمكن أن يكون لديها صافي ثروة عادية ولكن لديها إمكانيات نمو ضخمة (مثل إنفيديا ونتفليكس).

حالات واقعية：

• كانغ شيفو: سعر السهم 18 يوان، القيمة الصافية لكل سهم 10 يوان (PBR=1.8)
• يوني: سعر السهم 20 يوان، القيمة الصافية لكل سهم 15 يوان (PBR=1.33)

توحيد PBR أقل، لكنه لا يعني بالضرورة أن كونغ شيفو أرخص - لا يزال يتعين النظر في توقعات الأرباح المستقبلية.

ماذا يمكن أن يساعدك به صافي قيمة السهم؟

1. ابحث عن الأسهم الم undervalued

• سعر السهم < القيمة الدفترية لكل سهم = رخيص نسبيًا
• مناسب للمستثمرين القيميين للعثور على صفقات رخيصة

2. تقييم قدرة الشركة على تحمل المخاطر

• صافي القيمة مرتفع = أساس الأصول قوي
• مناسب للمستثمرين المحافظين

3. مقارنة مع المنافسين

• كلما كان PBR أقل = أرخص نسبياً (مقارنة مع المنافسين)
• تنبيه: تختلف الصناعات اختلافًا كبيرًا، لا يمكن المقارنة إلا داخل نفس الصناعة

طريقة اختيار الأسهم بناءً على نسبة سعر السهم إلى القيمة الدفترية (PBR)

PBR = القيمة السوقية للسهم / القيمة الدفترية للسهم

معايير التقييم (استنادًا إلى نطاق تاريخ السهم):

• PBR < 1.0 = مُقَتَدر (يوجد خطر)
• PBR 1.0-1.5 = النطاق المعقول
• PBR > 2.0 = علاوة أعلى

الصناعات المناسبة: أفضل تأثير للأسهم الدورية

• الشحن، الصلب، النفط، المالية، البناء وغيرها
• الصناعات التي تأثرت بشكل كبير بدورة الاقتصاد

غير مناسب للصناعات: التكنولوجيا، الصناعات الإبداعية

• إنفيديا (NVDA) ومايكروسوفت (MSFT) لديهما PBR مرتفع.
• لأن الأصول غير الملموسة (التكنولوجيا، العلامة التجارية) هي القيمة الأساسية

القيمة الصافية لكل سهم مقابل الأرباح لكل سهم (EPS)

نصائح عملية：

• يجب مراقبة القيمة الصافية للأسهم القيمة (مثل أسهم البنوك، الأسهم الدورية)
• يجب على المستثمرين في الأسهم النامية تتبع EPS (مثل الأسهم التكنولوجية، أسهم المستهلك)
• أفضل تركيبة = PBR معقول + EPS نمو مستقر

المفاهيم الخاطئة الشائعة

❌ فخ 1: كلما كانت القيمة الدفترية للسهم أعلى، كان ذلك أفضل

• قد يكون ارتفاع القيمة الصافية نتيجة لإصدار أسهم جديدة (تخفيف القيمة)
• قد يكون ذلك أيضًا بسبب سوء الإدارة (تراكم الأصول)

❌ خطأ 2: PBR < 1 يجب شراؤه

• قد يكون انخفاض PBR له مبررات (الشركة تمر بمرحلة انحدار)
• يجب أن يتماشى مع الأساسيات، وتقييم آفاق الصناعة

❌ منطقة خاطئة 3: مقارنة صافي القيمة عبر القطاعات

• PBR المصرفي عادةً 1.0-1.5
• عادة ما يكون PBR للأسهم التكنولوجية 2.0-4.0
• المقارنة الرقمية ليس لها أي معنى

كيف يمكنني الاستعلام عن صافي قيمة السهم؟

الطريقة 1: استعلام مباشر

• Playstock.com ، هاي ستوك ، الأرباح
• معلومات أساسية عن كل منصة تداول

الطريقة 2: احسب بنفسك

• تحقق من تقرير الشركة المالية للعثور على: صافي الأصول ÷ عدد الأسهم المتداولة
• تقرير مالي موحد لعام 2021: (414.6 مليار - 254.6 مليار) ÷ 5,682 مليون سهم ≈ 2.8元

الكلمة الأخيرة

صافي قيمة السهم هو أداة مفيدة، لكن ليست شاملة.

الاستخدام الصحيح:

• ✅ البحث عن الأسهم الرخيصة نسبيًا بالتوافق مع PBR
• ✅ تقييم استقرار المالية الشركة
• ✅ مقارنة التقييم مع الصناعة
• ❌ لا تستخدمه لتقييم الأسهم التكنولوجية
• ❌ لا تعتمد فقط عليها لاتخاذ قرارات الاستثمار

تذكر: صافي القيمة هو فقط الماضي، بينما سعر السهم هو المستقبل. من يحقق الربح الحقيقي هو من يشتري الاتجاه التنموي الصحيح للشركة، وليس من يلتقط الأصول الم undervalued.