السوق المشفرة يتراجع

دخلت الأسواق المالية العالمية واحدة من أكثر المراحل تقلبًا في الأشهر الأخيرة، حيث هز بيان واحد من الاحتياطي الفيدرالي وول ستريت وعالم العملات الرقمية على حد سواء. ما بدأ كليلة من التفاؤل سرعان ما تحول إلى موجة من البيع الذعر، مع تغير معنويات المستثمرين بشكل دراماتيكي. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 300 نقطة، وتراجع ناسداك بنسبة 1.6%، وشهد قطاع الذكاء الاصطناعي الذي كان لا يتزعزع تصحيحًا حادًا، حيث انخفضت أسهم AMD بنحو 7% في يوم واحد، مع تعرض Nvidia و Meta أيضًا لانخفاضات حادة.

في قلب هذا الفوضى كان بيان من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن جولسبي، قال فيه: "بدون بيانات موثوقة عن التضخم، لا أجرؤ على خفض الفوائد مرة أخرى." كانت هذه الكلمات كافية لتحطيم توقعات السوق الطويلة الأمد لخفض الفائدة في ديسمبر. لأسابيع، كان المتداولون يضعون احتمالًا بنسبة 85% لحدوث خفض، لكن بعد هذا التصريح، تراجعت تلك الاحتمالات بسرعة إلى 68%. داخل الاحتياطي الفيدرالي، بدأت تظهر انقسامات داخلية، حيث يدفع بعض المسؤولين نحو خفض أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما يصر آخرون على إبقاء الفوائد ثابتة. إنها مواجهة نادرة ومتوترة بين "الصقور مقابل الحمائم"، وهي مواجهة لم نشهدها إلا ثلاث مرات منذ عام 1990.

كما زاد إغلاق الحكومة المستمر من حدة عدم اليقين. مع توقف إصدار البيانات الاقتصادية الرسمية، أصبح الاحتياطي الفيدرالي يعمل بشكل أعمى. يضطر صانعو السياسات إلى الاعتماد على مؤشرات القطاع الخاص المجزأة لقياس حالة التضخم والتوظيف والنمو. اعترف جولسبي بصراحة: "إذا أصبح التضخم مشكلة، فسيستغرق الأمر وقتًا طويلاً لنكتشف ذلك." هذا النقص في الوضوح خلق فراغًا خطيرًا حيث يقود التكهنات والخوف والبيانات غير المكتملة عملية اتخاذ القرار، وهو مزيج تتفاعل معه الأسواق عادةً بشكل ذعري.

ولزيادة التوتر، قام المستثمر الأسطوري مايكل بوري، المعروف بتوقعه للأزمة المالية عام 2008، بخطوة جريئة. يُقال إن صندوقه، سكايون أسيست مانجمنت، وضع أكثر من مليار دولار في خيارات بيع ضد أسهم الذكاء الاصطناعي الكبرى مثل Nvidia و Palantir. بالنسبة للكثيرين، هذا يشير إلى تزايد الشكوك حول استدامة الارتفاع في سوق الذكاء الاصطناعي الذي شكل جزءًا كبيرًا من نمو الأسهم في 2024. عندما يتخذ مستثمر معارض من مستوى بوري مثل هذا الموقف، فإن الأسواق تستمع وترد.

انتشرت الصدمات بعيدًا عن وول ستريت. سوق العملات الرقمية، الذي يُعتبر غالبًا مقياسًا لمعنويات المخاطرة، تعرض أيضًا لتصحيح قاسٍ. هبط البيتكوين بأكثر من 4000 دولار في يوم واحد، مما أدى إلى تصفية أكثر من 1.27 مليار دولار من الأصول وسحق الآلاف من المراكز المقترنة بالرافعة المالية. كما انخفضت العملات البديلة مثل إيثريوم ودوغ كوين بشكل حاد، مما يعكس هروبًا خوفًا عبر فئات الأصول. تبعت الأسواق التقليدية في آسيا، حيث انخفض مؤشر نيكي بنسبة 1.74% وKOSPI الكوري بنسبة 2.37%، مما يشير إلى أن معنويات تجنب المخاطر أصبحت عالمية.

بدأت المؤسسات المالية الكبرى في إصدار تحذيرات. أصدر كل من مورغان ستانلي و جولدمان ساكس ملاحظات حذرة، محذرين من أن تقييمات التكنولوجيا وصلت إلى مستويات غير مستدامة وأن تصحيحًا بنسبة 10-20% سيكون "تصحيحًا صحيًا". وفقًا لبيانات من كابيتال جروب، يعتقد الآن فقط 6% من المستثمرين أن الأسهم الأمريكية "تقييمها عادل". يعكس ذلك تآكلًا عميقًا للثقة، ليس فقط في أرباح الشركات، بل في قدرة الفيدرالي على إدارة الاقتصاد دون التسبب في ركود.

كان خفض الفائدة المبكر في أكتوبر من قبل الفيدرالي خطوة استباقية لتمديد دورة التوسع الاقتصادي. تاريخيًا، أدت تحركات مماثلة مثل تلك في 2019 إلى ارتفاعات قوية في الأسهم. لكن هذه المرة، لا يشتري السوق السردية. هناك فجوة متزايدة في التوقعات، حيث يرغب المستثمرون في تخفيضات مستمرة وواسعة النطاق، بينما يرسل الفيدرالي إشارات متباينة. هذا الانفصال خلق حالة من الارتباك، وأضعف الثقة، وأشعل موجة جديدة من التقلبات.

في مثل هذه اللحظات، يتعين علينا أن نسأل: هل نتداول على الواقع أم على الوهم؟ عندما تعمل أكبر اقتصاد في العالم في فراغ بيانات، وعندما ينقسم صانعو السياسات، وعندما يراهن المستثمرون الأيقونيون ضد السرد السائد، فمن الواضح أن عدم اليقين هو الوضع الطبيعي الجديد. سواء كانت هذه المبيعات الحالية مجرد تصحيح فني أو إنذار مبكر لانهيار أعمق للسوق، فهذا ما ستكشفه الأيام القادمة.

من وجهة نظري، هذه نقطة تحول — تذكير بأن الأسواق، مهما كانت متفائلة، ستعود دائمًا إلى الواقع. الألم الحالي في سوق العملات الرقمية قد يمهد الطريق لتصحيح أكثر صحة واكتشاف قيمة حقيقية. بالمقابل، تبرز مشاريع مثل منصة Gate Web3 و $BOB، التي تركز على مشاركة المجتمع، والشفافية، والابتكار، وسط الفوضى. بينما تتأرجح الأسواق التقليدية تحت الضغط، يستمر الاقتصاد اللامركزي في التطور، مما يثبت أن الصمود والابتكار غالبًا ما يظهران بقوة في أوقات الأزمات.

هذه اللحظة، رغم اضطرابها، قد تفرز في النهاية تمييزًا بين الضجيج والمبالغة وفرصًا حقيقية طويلة الأمد، وهو اختبار حاسم لكل من وول ستريت ومؤيدي Web3 على حد سواء.