في الآونة الأخيرة، شهد سوق الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية هبوطًا جماعيًا، ويعود السبب في ذلك إلى واشنطن.

لقد استمر توقف الحكومة الأمريكية منذ 47 يومًا، وهو رقم قياسي طويل يساوي أطول مدة سابقة. السبب بسيط جدًا — الحزبين في الكونغرس لا يوافقان على بعضهما، ولم يتم تمرير مشروع الميزانية. بدون تمويل، لا يمكن للحكومة أن تستمر في العمل.

لكن الآلة الحكومية لا يمكن أن تتوقف. من أجل الحفاظ على استمرارية العمل، قامت وزارة الخزانة خلال شهرين بسحب مبالغ هائلة من السوق، حيث استحوذت على ما يقرب من 700 مليار دولار. هذه العملية أدت مباشرة إلى تجفيف السيولة في النظام المصرفي.

البيانات تظهر ذلك بشكل واضح: احتياطيات البنوك لدى الاحتياطي الفيدرالي انخفضت إلى 2.85 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ بداية عام 2021. عندما لا يكون لدى البنوك أموال، فإن السوق يصبح أكثر جفافًا.

عندما تتشدد السيولة، تتغير معدلات الفائدة بشكل معاكس. ارتفعت أسعار الفائدة على التمويل الليلي بضمان (SOFR) بمقدار 22 نقطة أساس، لتصل إلى 4.22%، وهو أعلى ارتفاع خلال العام الماضي. بينما لا تزال أسعار الفائدة على الاحتياطيات الفائضة عند 3.9%، وقد وصل الفرق بينهما إلى أعلى مستوى منذ أزمة المالية في مارس 2020.

ومن المفارقات أن الاحتياطي الفيدرالي كان قد خفض أسعار الفائدة مؤخرًا، بهدف تقليل تكاليف التمويل، لكن وزارة الخزانة بأفعالها هذه جعلت الأمر أشبه بزيادة سعر الفائدة مرة أخرى. وضع السوق عاد إلى نقطة البداية، وخفض الفائدة بلا فائدة.

عندما ينضب مخزون السيولة، يصبح السوق كأنه طائر مذعور، حيث يهرب المستثمرون عند أدنى هبة ريح. وهذا يفسر لماذا تراجعت مؤخرًا الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية بشكل جماعي.

الآن، كل ما يمكننا فعله هو الانتظار حتى تفتح واشنطن أبوابها مرة أخرى.