لماذا انهارت خطة عرض النقود الخاصة بالبيتكوين للتو

راول بال من المستثمر العالمي “جلوبيال مكروا إنفستر” أشار إلى شيء غريب: الارتباط المعتاد بين البيتكوين والـ M2 العالمي يتعرض لمشكلة كبيرة.

على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، كانت هناك نمط واضح — البيتكوين يتبع عرض النقود M2 مع تأخير تقريبي قدره 12 أسبوعًا. ببساطة، عندما تقوم البنوك المركزية بضخ السيولة، يشعر البيتكوين بذلك بعد حوالي 3 أشهر. شيء قياسي.

ثم حدث 16 يوليو. استمر الـ M2 في التوسع. والبيتكوين؟ بقي ثابتًا جانبياً. ماذا يحدث؟

التحول المفاجئ: وزارة الخزانة الأمريكية كانت تسحب السيولة من الأسواق عبر حساب الخزانة العام (TGA). لقد قاموا ببيع حوالي $500B بمليارات الدولارات من السندات منذ يوليو لإعادة ملء حساب الخزانة إلى ما يقرب من 800 مليار دولار. هذا بمثابة سحب سيولة، والبيتكوين — كأصل مخاطرة عالي — تأثر أولاً.

فكر في الأمر كالتالي: حتى لو كانت الاحتياطات الفيدرالية تضخ الأموال في السوق (M2)، فإن وزارة الخزانة تسحب مليارات الدولارات من حسابها (TGA)، مما يلغي بعضهما البعض. النتيجة الصافية؟ لا يوجد وقود للأصول المضاربية.

الأخبار الجيدة: يعتقد بال أن حساب الخزانة يقترب من مستوى الهدف. بنهاية الشهر، سيتوقف هذا السحب. وعندها، ستعود السيولة إلى النظام، وربما يعود البيتكوين ليتماشى مع توسع الـ M2.

لكن هناك ملاحظة مهمة — حاملو البيتكوين على المدى الطويل يبيعون أيضًا مواقعهم، مما يضيف ضغط بيع. لذلك، حتى لو عادت السيولة، قد يتم امتصاصها من قبل عمليات التوزيع بدلاً من دفع السعر للأعلى.

ملخص سريع: نمو الـ M2 لا يرفع البيتكوين الآن لأن سحب السيولة من الخزانة يعوض ذلك. من المتوقع أن يخف هذا الضغط مع نهاية الشهر. تقنيات الذهب والـ ATHs تظهر أن شهية المخاطرة لا تزال حية — فقط لم تصل بعد إلى العملات الرقمية.