تحدي الربع الأخير: هل ستتحرر العملات الرقمية أخيرًا أم ستكون فخًا آخر للثيران؟

انتهى أكتوبر، وتحول الأجواء حقيقي. بعد تلك المذبحة الدموية في 11 أكتوبر، بدأ السوق يتسلق ببطء من حفرة التشاؤم—وتشير البيانات إلى أن هذا الارتداد قد يكون له قدم ثابتة.

إليكم ما غير السرد:

أبواب تدفق الصناديق إلى الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) فتحت أخيرًا

صناديق ETF للبيتكوين الفورية جذبت 4.21 مليار دولار في أكتوبر فقط—مقابل تدفق خارجي قدره 1.23 مليار دولار في سبتمبر. شركة بلاك روك، من خلال صندوق IBIT، ساهمت بمبلغ $324M في أسبوع واحد فقط (من 20 إلى 27 أكتوبر)، وبلغت ممتلكاتهم من البيتكوين أكثر من 800 ألف عملة. والأهم من ذلك، أن أصول إدارة صناديق البيتكوين ETF وصلت إلى 178.2 مليار دولار، وتمثل الآن 6.8% من القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين.

لكن المفاجأة الحقيقية: في 28 أكتوبر، تم إطلاق أول دفعة من صناديق ETF للعملات البديلة—SOL، LTC، وHBAR كانت في المقدمة. وهذه مجرد بداية. هناك 155 طلبًا لصناديق ETF للعملات البديلة قيد الانتظار، تغطي 35 أصلًا رئيسيًا. وإذا تمت الموافقة، فسنشهد تدفقات سيولة قد تتجاوز مجتمعة تدفقات صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم.

مرجع تاريخي: صناديق ETF للبيتكوين جمعت أكثر من 50 مليار دولار؛ وصناديق ETF للإيثيريوم جلبت 25 مليار دولار. إذا استمرت هذه الموجة في التسارع، فسيتم إعادة تقييم كامل لنظام التمويل اللامركزي (DeFi) بين ليلة وضحاها.

المؤسسات لم تعد تتردد فقط

مؤسسة مورغان ستانلي فتحت تخصيصات البيتكوين/الإيثيريوم لجميع عملاء إدارة الثروات. JPMorgan تسمح الآن للمؤسسات باستخدام البيتكوين كضمان للقروض. متوسط تخصيص المؤسسات للعملات الرقمية وصل إلى 5%—وهو أعلى مستوى على الإطلاق—مع 85% من المؤسسات إما تملك أو تخطط لتخصيص.

هذه ليست مجرد حالة من الهوس بين الأفراد. إنها إعادة تخصيص رأس مال منهجية.

التيار الكلي حقيقي

معدل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وارد بنسبة 98.3%. الدولار يضعف. الأصول ذات المخاطر ترتفع. البيتكوين اخترق مستوى 114,900 دولار. في الوقت نفسه، تغير المشهد التنظيمي من معادٍ إلى… شبه ودي؟ تم ترشيح مايكل سيليج (محامي العملات الرقمية السابق) لرئاسة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)؛ هيئة الأوراق المالية (SEC) خففت من آليات استرداد صناديق ETF. الولايات المتحدة ليست فقط تفتح الباب—بل تجهز السجادة الحمراء.

الإشارات على السلسلة لا تكذب

• إجمالي قيمة التمويل اللامركزي (TVL) ارتفع بنسبة 3.48% ليصل إلى 157.5 مليار دولار (شبكة سولانا زادت بنسبة 7%، وBSC بنسبة 15%)
• الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة: 53.7 مليار دولار مع تمويل إيجابي (المشترين يسيطرون)
• تراكم الحيتان: $350M تم شراء البيتكوين خلال 5 ساعات(
• حجم التداول الشهري على Uniswap: أكثر من 161 مليار دولار )النظام البيئي لا يزال حيًا$10T

جدل الدورة: هل القواعد القديمة انتهت؟

رأي آرثر هايز: دورة النصف كل 4 سنوات ماتت. المهم الآن هو دورات السيولة العالمية—خصوصًا عندما يطبع كل من الاحتياطي الفيدرالي والصين الأموال في نفس الوقت. عام 2025 مختلف لأن كلا القوتين في وضع التيسير الدائم. استنتاجه؟ طالما استمر تدفق الدولارات واليوان، يظل البيتكوين في ارتفاع. “الملك مات، عاش الملك.”

نموذج راؤول بال: تخلَّ عن دورة الأربعة أعوام؛ الآن هي 5.4 سنوات، مرتبطة بدورات استحقاق ديون الولايات المتحدة. الذروة تنتقل من الربع الرابع 2025 إلى الربع الثاني 2026. لماذا؟ قامت الخزانة بتمديد متوسط مدة الدين من 4 إلى 5.4 سنوات في 2021-2022. مع استحقاق الديون التي تتطلب إعادة تمويل، من المتوقع أن يتدفق 2-3 تريليون دولار إلى الأصول ذات المخاطر. هدفه النهائي؟ البيتكوين يصل إلى 200 ألف دولار بحلول 2026.

السؤال الحقيقي

الربع الرابع من 2025 وبداية 2026 قد يكونان نافذة الحافز. لكن هل هذا هو السوق الصاعد أم مجرد تمهيد؟ البيانات تشير إلى أن المؤسسات تتهيأ للأخير—مما يعني أنه إذا كنت لا تزال على الحياد، فإن FOMO على وشك أن يصبح حارًا. الاحتياطي السيولة $450K $300 مليار+ في العملات المستقرة( جاهز؛ والبوابة تتوسع؛ والخلفية الكلية في وضع أخضر.

هل تهرب أم تندفع؟ السوق قد قرر بالفعل من أجلك—إنه فقط ينتظر أن ترى إذا كنت ستلتقط الموجة.