تعدين السيولة مفكك: لماذا يكسب الديجينز المال ( ولماذا قد تتعرض للمدمر )

تبدو عملية تعدين السيولة وكأنها مخطط للثراء السريع، لكنها في الواقع واحدة من القليل من فرص الدخل السلبي المشروعة في DeFi. إليك ما تحتاج إلى معرفته قبل أن تلقي بأموالك.

الإعداد: ماذا يحدث فعلاً؟

تودع رمزين في مجموعة السيولة على DEX مثل Uniswap. تجمع العقد الذكي عملاتك مع آلاف أخرى لتسهيل التداولات. في كل مرة يقوم فيها شخص ما بتبديل الرموز من خلال تلك المجموعة، تكسب جزءًا من رسوم التداول—عادةً 0.3% لكل معاملة. بالإضافة إلى ذلك، تقدم العديد من البروتوكولات رموز الحوكمة (UNI، SUSHI، CAKE) كحافز إضافي لجعل السيولة تتدفق.

الرياضيات بسيطة: إذا كنت تتحكم في 10% من السيولة في بركة، فإنك تحصل على 10% من رسومها. قم بتوسيع ذلك عبر الأزواج ذات الحجم الكبير، وستنظر إلى عوائد مشروعة ذات رقمين - على الأقل على الورق.

المال: ما تكسبه فعليًا

رسوم المعاملات ليست كبيرة بشكل فردي، لكن الحجم يزيد من تأثيرها. قد يولد تجمع ETH/USDC الشهير على Uniswap ما يكفي من الرسوم لتحقيق عائد يتراوح بين 20-50% سنويًا، اعتمادًا على الانزلاق والنشاط. ومع إضافة مكافآت رموز الحوكمة، كان بعض مزودي السيولة يحققون عائدًا سنويًا يتجاوز 100% خلال فترة الازدهار في 2021.

ما الخدعة؟ تلك العوائد تأتي من الأداء السابق. العوائد الحالية تختلف بشكل كبير حسب المجموعة وظروف السوق.

المخاطر القاتلة: الخسارة غير الدائمة (IL)

هنا يصبح تعدين السيولة مثيرًا—وهنا حيث يتعرض معظم الناس للخسارة.

قل أنك أودعت 5000 دولار في ETH و 5000 دولار في USDC ( قيم متساوية ). إذا ارتفع سعر ETH بنسبة 50% أثناء احتفاظك به، يقوم خوارزمية المجموعة تلقائيًا ببيع ETH الخاص بك مقابل USDC للحفاظ على التوازن. ستنتهي بامتلاك المزيد من USDC ولكن أقل من ETH. عندما تخرج، ستظل تحمل الخسائر غير الدائمة على أرباح ETH التي فاتتك.

الرياضيات: إذا ارتفع رمز واحد بمقدار 2x وظل الآخر ثابتًا، فإن الخسارة غير المستقرة تصل تقريبًا إلى 5.7% من إجمالي رأس المال الخاص بك. إذا تحرك 3x مقابل الثابت؟ أنت تنظر إلى خسارة تصل إلى ~20%.

المفاجأة: إذا كانت رسوم التداول ومكافآت الرموز الخاصة بك تتجاوز الخسارة غير المستقرة، فلا تزال تحقق الربح. ولكن في أزواج ذات حجم تداول منخفض أو متقلب، يمكن أن تتسبب الخسارة غير المستقرة في تدميرك تمامًا.

قائمة المخاطر الكاملة

أخطاء العقود الذكية: حتى البروتوكولات التي تم تدقيقها تتعرض للاختراق. جسر رونين، شبكة بولي، تمويل كيرف - فقدت مليارات بسبب ثغرات في الشيفرة.

انهيار المنصة: ليست جميع منصات DeFi قادرة على البقاء. لونا، 3AC، FTX - المقبرة مليئة.

المطرقة التنظيمية: لا تزال الحكومات تحاول معرفة كيفية تنظيم DeFi. قد تؤدي القواعد الجديدة إلى انخفاض العوائد أو حجز أموالك.

تقلبات الرموز: يمكن أن تتدهور قيمة رموز الحوكمة التي تكسبها بسرعة أكبر من قدرتك على بيعها.

كيفية البدء فعلاً ( دون تقليد )

1. اختر ساحتك القتالية: Uniswap، SushiSwap، Aave، Compound—كل منها يحتوي على تجمعات مختلفة وملفات عوائد. ابدأ بالمنصات المعروفة.

2. اختر زوجك بعناية:

   • أزواج العملات المستقرة (USDT/DAI) = مخاطر أقل، مكافآت أقل، متوقعة
   • الأصول الرئيسية (ETH/USDC) = مخاطر/عوائد متوسطة
   • Altcoins = مخاطرة عالية، IL محتمل عالي

3. الحجم مهم: أودع فقط ما يمكنك تحمل خسارته في IL أو استغلال عقد ذكي.

4. راقب خسارتك المؤقتة: استخدم أدوات مثل لوحة معلومات Uniswap أو Zapper لتتبع الخسارة المؤقتة في الوقت الفعلي. إذا كانت رسومك لا تتجاوز الخسارة المؤقتة، اخرج.

5. اعرف خروجك: حدد عتبة. إذا تجاوزت الخسارة المؤقتة 15% ولم تعوضك العائدات السنوية، اسحب سيولتك.

الحكم

تعدين السيولة يعمل - لكنه ليس مالاً مجانياً. أنت في الأساس تعمل كصانع سوق، وصناع السوق لديهم تكاليف حقيقية. أولئك الذين يحققون أموالاً جدية إما يديرون أزواجاً عالية الحجم على بروتوكولات راسخة أو يتخذون مخاطر محسوبة على مشاريع DeFi الناشئة في وقت مبكر.

بالنسبة لمعظم المستخدمين الأفراد، فإن اللعب الحقيقي هو في مراكز أصغر في أزواج سائلة وعالية الحجم حيث الرسوم متوقعة والانزلاق محتوى. هل تطارد وعد 100% عائد سنوي على زوج عملة بديلة عشوائي؟ من المحتمل أنك على وشك أن تتعرض للخسارة.

ابدأ صغيرًا، افهم الآليات، ولا تستثمر أبدًا رأس المال الذي لا يمكنك تحمل خسارته في استغلال عقود الذكاء. هذه هي الطريقة التي تبقى بها على قيد الحياة في السيولة التعدين.