أربعاء سعيد. بقيت الأسهم قوية، بينما تباطأ سوق العملات الرقمية قليلاً بعد الارتفاعات الأخيرة قبيل بيانات التضخم الرئيسية. في مكان آخر، كشفت ويسترن يونيون عن دفعها نحو العملة المستقرة وعملة الدفع الجديدة بالدولار الأمريكي (USDPT) على سولانا.

ينتهي مزاد البيع العام لـ MegaETH غدًا، ونعتقد أنه ربما يكون من أفضل الفرص هذا العام، إذا كنت قادرًا على الحصول على أي تخصيص فوق الحد الأدنى.

المؤشرات

تشعبت الأسواق العالمية بشكل حاد حيث احتفظت الأصول التقليدية عالية المخاطر بقوتها بينما شهدت قطاعات العملات المشفرة بيعاً واسعاً. سجل مؤشر ناسداك 100 (+0.8%) ومؤشر S&P 500 (+0.3%) استمرار مرونتهما الأخيرة، بدعم من أرباح قوية في قطاع التكنولوجيا وانخفاض عوائد الخزانة. بينما انخفض الذهب (-0.8%) و BTC (-1.0%)، مما يشير إلى تدوير معتدل للمخاطر بدلاً من الخوف الواضح أو ميل “الابتعاد عن المخاطر” الخفيف ضمن الأصول الرقمية، حتى مع بقاء الأسهم في وضع مستقر.

تلوّنت قطاعات العملات الرقمية باللون الأحمر. تصدرت الألعاب (-4.5%) الانخفاضات، تليها Meme (-3.3%)، وL2 (-3.2%)، وL1 (-3.2%)، وهو تحول ملحوظ في الفئات ذات المخاطر العالية التي كانت قد تفوقت في وقت سابق من الشهر. كانت أنظمة Ethereum وSolana (كلاهما -2.7%) أيضًا متخلفة، حيث تباطأت أنشطة الشبكة وزادت عمليات جني الأرباح بعد الارتفاعات الأخيرة. كانت النقطة المضيئة الوحيدة هي AI (+3.5%)، التي خالفت الاتجاه وسط حماس متجدد لروايات الحوسبة اللامركزية وقوة التكنولوجيا الأوسع.

يبدو أن ضعف اليوم في العملات المشفرة مدفوع بالمشاعر، ويتزامن مع الحذر الكلي قبل بيانات التضخم الأمريكية القادمة والغموض المستمر حول تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. لقد تراجعت أحجام المعاملات على السلسلة، مما يشير إلى أن المتداولين ينتظرون محفزات جديدة قبل إعادة الانخراط في المخاطر.

تظل التقلبات محتواة، وهي علامة على أن التراجع قد يكون أكثر من مجرد تدوير بدلاً من تصفية. الآن تتجه الأنظار إلى البيانات الاقتصادية الكبرى في وقت لاحق من هذا الأسبوع (معدل البطالة، نمو الأجور، نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، ISM والمزيد) التي قد تحدد ما إذا كانت الخطوة التالية في العملات المشفرة هي تصحيح آخر أو دفعة متجددة للأعلى.

تحديث السوق

أوضحت التقارير المالية لشركة ويسترن يونيون (WU) للربع الثالث من عام 2025 مبادرة واضحة بعنوان “العملات المستقرة في التحويلات” تركز على أربعة مجالات: تحسين الخزينة، ونقاط الدخول والخروج للعملات المشفرة مقابل العملات التقليدية، وتوسيع نطاق الوصول البنكي، والوصول المباشر للعملاء. هذا هو الكلام المؤسسي الذي يعني “نحن نبني جسر عملة مستقرة.” بعد ثمانية أرباع متتالية من نمو الإيرادات الرقمية وتوسع المعاملات بأرقام مزدوجة، أصبحت الشركة الآن تضع نفسها كطبقة متوافقة بين السكك الحديدية المصرفية المنظمة والسيولة المسموح بها للعملات المستقرة.

تتوافق الاستراتيجية مع ما يحدث بالفعل على السلسلة: وقد تضاعف حجم USDT و USDC عبر بورصات الأسواق الناشئة حتى الآن هذا العام، بينما تشهد ممرات التحويل USDC (مثل الفلبين والبرازيل) سرعات تسوية أسرع وتكاليف أقل من التحويلات التقليدية. إن التوسع “الرقمي أولاً” لشركة ويسترن يونيون في أمريكا اللاتينية، عبر محافظ الأرجنتين والبرازيل، يجعل من دمج العملة المستقرة خطوة طبيعية تالية. هذا الخبر دفع الأسهم للارتفاع، وارتفعت WU بنسبة (+16.7%) منذ ذلك الحين.

بالنسبة لوسترن يونيون، هذه علامة ترحيب من المستثمرين بعد عام مضطرب. بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، يشير هذا إلى إشارة ماكرو محورية. إن اعتماد العملة المستقرة يتجاوز البحث عن العوائد في DeFi إلى بنية تحتية مدفوعة بالتنظيم للمدفوعات. مع ارتفاع هيمنة تيثر (الآن ~60% من العرض)، توقع أن يميل المُصدرون الذين يركزون على الامتثال مثل سيركل بشكل كبير نحو شراكات تحويل الأموال بين الشركات، خاصة مع تسابق الشركات المالية العالمية لمطابقة خطوة ويسترن يونيون. علاوة على ذلك، أعلنت أمس عن خطتها لإطلاق عملة الدفع بالدولار الأمريكي (USDPT)، وهي عملتها المستقرة الجديدة و"شبكة الأصول الرقمية المبتكرة" المصممة لربط العوالم الرقمية والفيات (المبنية على سولانا والصادرة عن بنك أنكوراج الرقمي). تابع يوم المستثمر لوسترن يونيون في 2025 (6 نوفمبر 6)، لأي تحركات أخرى قد تؤدي إلى موجة جديدة من إعدادات التجارة “TradFi stablecoin”.

البيع العام لـ MegaETH

تنتهي عملية البيع العامة لـ MegaETH غدًا بعد 72 ساعة من التشغيل كمزاد إنجليزي بدأ في 27 أكتوبر في الساعة 9 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. على عكس مبيعات الرموز التقليدية، يسمح هذا التنسيق لمزاد الإنجليزية للسوق بتحديد السعر العادل من خلال المزايدة التنافسية. يعمل النظام من خلال تحديد سعر تسوية — وهو أدنى نقطة سعر حيث يمكن أن تملأ مجموع العطاءات تخصيص 500 مليون عملة. يدفع جميع العارضين الناجحين نفس سعر التسوية بغض النظر عن مبالغ عروضهم الفردية، مما يعني أن شخصًا يقدم عرضًا بحد أقصى 0.0999 دولار لكل عملة سيدفع فقط سعر التسوية النهائي إذا استقر السعر على مستوى أقل. يحصل العارضون الذين يقع عرضهم تحت سعر التسوية على استردادات كاملة، بينما يؤمن أولئك الذين عند أو فوقه تخصيصاتهم. يلغي تنسيق المزاد حروب الغاز ومزايا الأسبقية، مما يخلق آلية توزيع أكثر عدلاً.

تقدم عملية البيع 500 مليون من رموز MEGA، والتي تمثل 5% من إجمالي عرض الرموز البالغ 10 مليارات، وتتم بالكامل على شبكة Ethereum الرئيسية باستخدام USDT كوسيلة للدفع. تعمل المزاد ضمن نطاق سعري من 0.0001 دولار إلى 0.0999 دولار لكل رمز، مع تحديد سعر البدء عند 0.0001 دولار، مما يمثل تقييمًا مخففًا بالكامل قدره $1 مليون، وسعر السقف 0.0999 دولار، مما يمثل تقييمًا مخففًا بالكامل قدره $999 مليون. يمكن للمشاركين الأفراد تقديم عروض تتراوح بين 2,650 دولار كحد أدنى و186,282 دولار كحد أقصى، مع حجم زيادة قدره 0.0001 دولار لزيادات العروض. تشمل الهيكل فترة حظر إلزامية لمدة عام واحد للمستثمرين المعتمدين في الولايات المتحدة الذين يحصلون على خصم بنسبة 10%، بينما يمكن للمشاركين غير الأمريكيين اختيار نفس شروط الحظر للاستفادة من الخصم. بعد انتهاء المزاد غدًا، تستمر فترة حساب التخصيص من 30 أكتوبر إلى 5 نوفمبر، مع توفر السحوبات والمبالغ المستردة من 5 نوفمبر إلى 19 نوفمبر، وتحدث التخصيص النهائي وإعادة التخصيص من 19 نوفمبر إلى 21 نوفمبر.

كما هو متوقع، كانت عملية البيع العامة لـ MegaETH ناجحة للغاية حتى الآن، مع زيادة قدرها 14 ضعفًا حتى اليوم. من المحتمل أن يزداد هذا العدد فقط مع اقترابنا من اليوم الأخير، حيث تأتي الغالبية العظمى من الودائع / العروض في الساعات القليلة الماضية.

بعد كل شيء، إذا صنع شخص ما آلة نقود مجانية، فإن الإجراء المنطقي الوحيد هو إيداع أكبر قدر ممكن. حالياً يتم تداول MegaETH في الأسواق المبدئية ( على DEX معين ) بتقييم FDV يبلغ 4.5 مليار، مما يمنح المودعين 4.5x على أي إيداع يقومون به. المشكلة الرئيسية هي أنه من المحتمل أن أي مودع يمكنه في أقصى حد تحقيق 4.5x على الحد الأدنى من مبلغ العرض: 2,650 دولار أمريكي. قدم فريق MegaETH معلومات عامة حول ما يسمح للمزايدين بالحصول على المزيد من التخصيص، والذي يدور أساسًا حول تفاعلات المحفظة السابقة، وحضور وسائل التواصل الاجتماعي، بالإضافة إلى بعض منصات “الائتمان الاجتماعي” الجديدة مثل Ethos.

مثل أي سيناريو يتضمن آلة نقود مجانية، شهدنا وفرة من نشاط سيبيل. إذا كان الحد الأدنى للمزايدة هو 2,650 دولار، ولديك 450 حساب Echo/Sonar، يمكنك كسب الكثير من المال، مع فرصة أعلى لكسب المال مقارنةً إذا كنت مستمتعًا جيدًا وذكيًا بالعملات المشفرة ولديك المؤهلات الاجتماعية وDeFi/onchain الصحيحة.

لقد ناقشنا MegaETH في البودكاست عدة مرات، وعمومًا نميل إلى التفاؤل بشأن السلسلة. لدى الفريق نهج فريد في بناء النظام البيئي ( MegaMafia الآن في المجموعة 2، مع المجموعة الثالثة في الطريق )، ويركزون على تطبيقات فريدة — ليست تفرعات من بروتوكولات DeFi الشهيرة ( التي يبدو أنها تهيمن على غالبية السلاسل الأخرى ).

أصدر باحث نموذج تقييم يوم أمس، مع الحالة الأساسية له لـ MegaETH التي تبلغ $14 مليار دولار. على الرغم من أن بعض افتراضاته جريئة قليلاً ( بافتراض أن الكتل مليئة دائماً بسبب وجود MEV/روبوتات التحكيم)، إلا أنه يبرز أن فريق MegaETH كان يفكر أكثر في الإيرادات واحتساب القيمة مقارنةً بما كانت عليه L2s تاريخياً.

بغض النظر عن رأيك في تقييم MegaETH، كان لدينا نقطتان رئيسيتان في جانبنا خلال الأشهر القليلة الماضية:

تأتي الآن الكثير من العوائد المهمة من الأسواق العامة والخاصة (Echo، Sonar إلخ.)، الودائع المسبقة إلخ. ما كانت قوائم الانتظار وأدوار الديسكورد لعام 2021 (والتسويق المتسلسل، شراء وبيع قوائم الانتظار وأدوار الديسكورد)قد تطورت الآن إلى Sonar و Echo (والتسويق المتسلسل، شراء وبيع حسابات Sonar و Echo التي تم التحقق منها ).

هناك الآن سلاسل تُظهر بوضوح تركيزها على الإيرادات وأخرى تركز على سرد مختلف ( مثل اللامركزية ). أيهما يقدم عوائد أفضل، لا يزال غير معروف ( مثل XRP مقابل Hyperliquid أو ETH مقابل SOL ).